一脉阳光此次赴港上市似乎一切都进入刚刚好的状态，“歪打正着”了最佳时机？
近日，中国最大的第三方医学影像中心运营商一脉阳光已于2024年5月13日，向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。
公开资料显示，早在去年5月11日、11月13日一脉阳光就曾向港交所首次递交或更新了招股书。并于今年1月9日，取得中国证监会关于其境外发行上市及境内未上市股份“全流通”的备案通知书，而此次备案通过，意味著一脉阳光集团可以正式启动境外发行上市的工作。
而值得注意的是，依据2024年4月19日，中国证监会公布的将采取包括“支持内地行业龙头企业赴香港上市”在内的5项措施来进一步促进两地资本市场协同发展的新规来看，此次一脉阳光首发成功的几率并不少，据悉其上市材料已被正式受理。
据招股说明，按医学影像中心网点数目、设备数目、执业影像医生数目、日均检查量及患者支付的费用计，一脉阳光在中国所有第三方医学影像中心运营商中排名第一。
如此，一脉阳光的基本面具体如何？
首先，经营状况来看，过去多年受益于国内中国医学影像服务市场需求的不断扩容，一脉阳光作为中国领先的医学影像专科医疗集团深度受益于市场的发展。
财报显示，2021年-2023年期间，一脉阳光营收规模由5.92亿元提升至9.29亿元，期间复合年增长率达25.3%。其毛利也由1.75亿元增至2023年的3.33亿元，期间CAGR达37.8%。而在此期间，即2018-2023年中国第三方医学影像中心市场规模年均复合增速达30.2%，此时作为位居国内前二的龙头企业，一脉阳光受益度显著。
于此同时，其毛利率也同比上升中。这主要是尤其毛利率较高的区域共享型影像中心和专科医联体型影像中心收入和服务量的增长，从而驱动一脉阳光2022-2023年两年时间毛利率增长了近10个百分点。
其次，成长性上，从整个大行业背景来看，目前国内第三方医学影像中心市场仍处于快速发展期。一方面，国内本身在医疗资源上就存在很大的不平衡问题，且国内人均医学影像设备每百万人单位相对较低，这就导致基层医疗系统的医学影像设备资源整体匮乏。
就此，2022-2023年期间多个相关部门发布了一系列政策引导、鼓励有条件的地区按照标准独立设置医学影像中心、医学检验中心、病理诊断中心，并统一纳入卫生健康部门医疗质量控制体系，促进医学影像中心等独立设置机构规范发展。而这显然，将进一步推动第三方医学影像中心市场的加速增长。
根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，预期2030年中国第三方医学影像中心市场规模将达到189亿元，2022年至2030年的CAGR仍保持在30.1%。
另一方面，与发达国家相比，中国医学影像服务市场起步较晚，2023年仅占到全球市场的约1.1%。根据弗若斯特沙利文的资料，预期自2023年-2026年全球医学影像服务市场规模将以33.5%的复合年增长率增长，远超同期中国市场14.3%的增速。
而从内部驱动里来看，一脉阳光本身在早已在人才、资质以及市场资源壁垒中构筑部分“护城河”。人才方面，其注册有超过220名的主执业影像医生；在国内运营了54个县级行政区的医学影像中心网络，已运营影像中心数目为86个。此外，公司配备和管理的包括PET、超导MRI及多层螺旋C等先进影像设备，总数量逾210台。
然而，同样不可否认的一点则是，当前中国第三方医学影像中心市场的整体仍相对较小。据悉，2022年，我国第三方医学影像中心市场规模仅23亿元，大部分资源仍被公立医疗机构、综合性机构掌握。但，反过来也意味着，一脉阳光未来的成长将同时来自存量+增量市场的双向驱动。
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老酒IP代表着个性和稀缺，以价值观、特色内容和持续创新力为支撑点，与其他IP形成鲜明的区隔，从而激活市场，为老酒市场带来持续生命力和鲜明特色。 3月20日，春分时节，以“春酿如金，老酒天成”为主题的舍得酒业第三届老酒节在舍得酒业产研总部盛大开幕。“老酒节”IP经典再续，成为这个春天川蜀大地上备受关注的白酒品牌活动之一。 据悉，本届老酒节举行了龙池生态酿造车间主体竣工仪式，专家大咖论道坛储老酒价值，首次发布沱牌舍得酒旅融合线路产品，开展“舍得龙年春酿”封藏大典……将仪式感、体验感、期待感全部拉满。 当前，在老酒热持续升温的背景下，舍得酒业专注围绕老酒战略进行全方位布局，将持续巩固和提升其坛储老酒市场化引领者的领先地位。 “舍得酒业因老酒而立，因老酒而兴，如今的白酒新场景迭出、新业态发育、新消费升级，但老酒凭借强大的消费吸附力与市场活力，成为了白酒行业的新增长极”。业内人士告诉《五谷财经》，舍得酒业打造的“老酒节”影响力越来越大，既是市场主体对老酒强劲的消费活力和市场潜力的认可，也是对舍得酒业时尚和消费文化的认同。 深度挖掘老酒文化，舍得酒业有望步入更高质量的发展阶段 老酒因其具有极高的稀缺性、不可替代性、不可复制性，近年来呈现出了快速发展势头。中国酒业协会数据显示，2013-2023年，老酒市场规模超过1000亿，消费人数超过1000多万。 老酒市场呈现的增长势头和消费趋势足以让各大名酒心动，因为优质老酒都还具备存量稀缺、富有时代印记和纪念意义等属性。正如业内人士所言，老酒是喝一瓶少一瓶的“液体黄金”，年代越久远，收藏价值越高，历史底蕴越厚。 而老酒节则是舍得酒业为老酒爱好者打造的品味老酒魅力、体验诗酒之美、畅享生态美景的专属节日。今年是舍得酒业第三次举办“舍得老酒节”。 舍得酒业董事长蒲吉洲在《春酿如金老酒天成 品味舍得共敬人生》的主题讲话中，用对历史、时代与未来的三重“致敬”，深度阐述舍得酒业在推动传统白酒文化实现创造性转化与创新性发展方面做出的努力。 首先，以老酒致敬历史，独创“天酿舍得·六礼复兴”封藏仪式，发扬“天地人共酿”白酒哲学。 其次，以老酒致敬时代，始终致力于探索中国智慧与舍得文化的多样表达，独创文化IP“舍得智慧人物”。同时，以自身行动诠释舍得智慧，坚持长期主义，坚守老酒战略。 第三，以老酒致敬未来，以封藏老酒，承载消费者对文化、情怀、梦想的人生感怀。舍得酒业也将继续坚持极致的产品主义、深度的消费者体验，为“成为文化领先、生态可持续、创新驱动的世界一流白酒企业”而奋斗。 在政府的大力支持下，舍得酒业2023年营收、净利润双增长。年报显示，舍得酒业2023年实现营业收入70.81亿元，同比增长16.93%；归属于上市公司股东的净利润17.71亿元，同比增长5.09%。 “长久以来，舍得酒业以生态、科创提升老酒品质，以文化赋能品牌。乘春糖之势，焕活‘老酒节’IP，舍得酒业品牌实力尽展，全年发展势头越发强劲。”业内人士表示，舍得酒业进一步深度挖掘企业老酒文化、历史及其背后的消费价值，有望迎来新的发展机遇、步入更高质量的发展阶段。 夯实老酒战略基础，确保舍得酒业战略目标实现 经历了时间洗礼的老酒，以其独树一帜的品质品味、独具一格的文化内涵，成为了不可复制、不可再生的岁月珍品。 老酒既是产品承载的岁月价值体现，也是品牌所独有的区域文化彰显。因此，有人说，在中国，每个人都有老酒需求，中国的老酒市场已经成为酒类消费存量市场下重要的增量风口。 而白酒企业想要在老酒市场上站稳脚跟，必须在产能以及储能上有所作为。为此，在本届老酒节上，舍得酒业龙池生态酿造车间主体竣工仪式，成为活动的一大亮点。现场，随着999只梦想鸽，999个彩球从“龙池”腾空升起，在全场嘉宾的共同期待中，龙池生态酿造车间主体工程正式揭幕。 舍得酒业总裁唐珲在竣工仪式的讲话中表示，公司提前谋划为未来十年蓄力，全面启动增产扩能项目建设，这是基于对老酒战略的自信，对公司未来发展的自信。项目建成后，公司将坚持“六老酿艺”，引进高新技术，让传统的更加传统，让现代的更加现代，必将增强公司原酒产、储能力，夯实老酒战略基础，确保公司战略目标实现。 众所周知，中国白酒进入美时代，老酒的属性契合了美时代发展的需要，是美好生活的体现，也必将迎来发展的新时代。 在业内人士看来，老酒的定位应该是白酒价值的极致代表，可以将品质视为白酒的基础价值，文化视为白酒的高级价值，而老酒则是极致价值。“当下，面对社会和公众，白酒企业不仅要塑造健康积极的老酒价值和文化形象，更要在产能和储能上做足准备，惟其如此，才能行稳致远。” 据了解，基于对白酒行业及自身实际情况的深入分析，舍得酒业在2022年拟投资70.54亿元建设增产扩能项目，项目建设工期预计为5年，建成后，预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。目前，舍得酒业酿造准备中心、包装中心、制曲中心等配套工程正紧锣密鼓顺利推进。 随着增产扩能项目的逐步落地，舍得酒业不仅将为消费者带来更优质的老酒产品和文化体验，其坛储老酒市场化引领者的行业地位也将得到进一步巩固。同时，该项目还将创造大量就业岗位、带动川东北产区与产业链上下游联动发展，为稳经济、促就业、谋发展起到重要作用。 对此，业内人士指出，像舍得酒业这样的名酒企业随着时代的变迁，名酒品质的不断升级，名酒品牌背后人文、科技、社会责任，对于国家经济社会生活的贡献，消费者的口碑等等，将助推老酒市场的高质量发展。相关推荐: 哆点甜牛乳冰室，确保每位员工都能提供高效、热情的服务哆点甜牛乳冰室是一家以提供新鲜美味冰品为主打产品的甜品店。在竞争激烈的甜品市场中,哆点甜牛乳冰室凭借着独特的口味和优质的服务赢得了众多顾客的喜爱。而要做到这一点,关键在于确保每位员工都能提供高效、热情的服务。 首先,哆点甜牛乳冰室注重员工培训。 每位员工入职前都会接受专业的培训,包括产品知识、服务技巧以及顾客沟通等方面。培训不仅帮助员工更好地了解产品,还能提升员工的服务意识和服务质量。在工作中,哆点甜牛乳冰室也会定期组织员工参加培训课程,不断提升员工的专业水平和服务技能。 其次,哆点甜牛乳冰室建立了完善的服务标准。 店内设立了明确的服务流程和规范,员工在工作中需要按照这些标准来提供服务。这样不仅可以确保服务的高效性,还能提升服务的一致性和质量。同时,哆点甜牛乳冰室还鼓励员工根据顾客的需求和反馈不断改进和优化服务标准,以更好地满足顾客的需求。 再次,哆点甜牛乳冰室重视团队合作和员工激励。 在工作中,员工之间需要相互配合、互相支持,共同为顾客提供更好的服务。哆点甜牛乳冰室鼓励员工之间相互学习、共同进步,建立和谐的工作氛围。同时,哆点甜牛乳冰室还会定期组织员工活动和奖励制度,激励员工积极工作,提升服务质量。 最后,哆点甜牛乳冰室注重员工的职业发展和成长。 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原因可能有两个：一是山西汾酒还没有坐稳高端白酒的市场宝座，或者说其现在本质上仍然是一个次高端品牌。 在这方面，虽然青花30复兴版在定价和品牌营销方面，和国窖1573们几乎都处于同一档次，但是品牌到底高不高端，最终还是要看市场认可与否。 有公开数据显示，2022年，五粮液实现营收739.7亿元。其中，以超级单品第八代普五为核心的五粮液品牌系列营收553.35亿元；泸州老窖营收251.2亿元，以国窖1573品系销售规模近200亿元，同样占据着绝对主导的地位。 而同期，天眼查APP显示，青花汾酒系列的销售额也首次突破了百亿元。可尴尬的是，其中销售额超过60亿元的是次高端的青花20，而非青花30。并且有券商机构预测，2023年，青花汾酒系列的销售额预计将达到150亿元左右，其中青花汾酒20的销售额还将占据大部分，约为100亿元左右。 很明显，从营收结构上来看，山西汾酒确实更像是一个次高端白酒玩家。 而这也意味着，山西汾酒为高端化发力了这么多年，同时还被视为是“汾酒复兴”重中之重的青花30复兴版，似乎只是成长为了一个空有市场声势的高端化品牌壳子。 在这种情况下，无论青花30再怎么涨价发力，恐怕也很难带动更多汾酒系列产品的市场增长。并且还由于山西汾酒品牌高端化的底子本来就虚，不断涨价还可能会彻底泄了青花30复兴版好不容易做起来的高端化形象老底。 所以，从市场基础更稳定的青花20涨价或许就成了山西汾酒跟涨的最优解。 二是相比于品牌面子被“戳穿”，现在山西汾酒清库存、保增长的“里子”问题可能要更急切一点。 从存货数据来看，一个与五粮液，泸州老窖们明显不同的点是：山西汾酒企业存货中的“库存商品”（即待销售成品酒）的规模占比，在近年来始终居高不下。 特别是自2019年以来，山西汾酒的库存商品规模便没有再低于过存货的40%，分别为51.14%、40.49%、43.66%、42.6%。直到2023年中报数据，山西汾酒该项占比仍高达40.96%。 40.96%的库存商品占比是什么程度呢？ 2023年上半年，茅、五、泸的库存商品占比分别为4.4%、17.54%、21.9%，而山西汾酒则为40.96%，几乎是茅台的近10倍之高、五粮液的2倍有余。 对于两者库存商品占比的不同，从过去一年的白酒渠道反馈和市场产品价格倒挂不难看出，五粮液们更多是把存货压力转移到了渠道端，也就是走白酒行业常见的向经销商压货套路，所以企业自身的库存商品比例才能被控制在相对较低的范围内。 至于山西汾酒为什么又走出了独立行情？ 可能有两种解释：一种是品牌企业体谅经销商们，所以把库存压力交由自己来抗。 那么在这种情况下，由于渠道库存压力正常，所以山西汾酒的产品市场价盘理应不会受到太大的影响。但实际却是，山西汾酒主推的大单品青花汾30复兴版官方指导价为1199元，但在去年6月初山东、河南、山西等多地经销商的报价已经降到了不足900元，直到现在部分小烟酒店的报价也仍在880元左右徘徊。 结果很明显，山西汾酒在过去可能也存在向经销商们压货的行为。 再来看第二种解释，即渠道压库存已经临近了饱和，所以山西汾酒不得不亲自上阵压货。 如果确实如此的话，那么山西汾酒的市场动销压力无疑要比五粮液、泸州老窖们更为严重，所以其对未来的预期也将更加保守。而巧合的是，2023年，山西汾酒曾提前定下了营收20%的年度增长目标。但彼时就有媒体指出汾酒的这一业绩目标略显保守，特别是相比于过去两年超30%的营收增速，20%这一数字并不抢眼…… 也就是说，相比于五粮液们，此前山西汾酒对渠道经销商们的“压货”可能还要更甚一筹。 那么正常而言，本着趋利避害的天性，经销商们在新一年拿货的积极性无疑将大打折扣，对应的山西汾酒新一年的市场业绩表现，也可能会因此而受到巨大的负面波及。 在这种情况下，与其把清库存和保增长的希望寄托于市场销量不稳定的青花30，还不如涨价刺激一把本就畅销的青花20，在加速消化当前库存的同时，主动刺激经销商们加快2024年回款的速度…… 库存周期后半段，青花30复兴版何时涨价？ 其实从长远发展的视角看，向善财经认为，本轮白酒涨价潮来得是恰到好处，既加速渠道库存去化和新一轮补货，同时又为库存周期后半段的名酒品牌力竞争增添了筹码。而此次山西汾酒跟涨的时机虽然也还算不错，但唯一不足的就是涨价对象少了青花30复兴版，也就少了对高端品牌力的提前增厚。 要知道，在当前白酒市场价格倒挂尚未缓解的情况下，品牌酒企们集体上涨出厂价的直接目的，就是挤压经销商们的利润空间，从而换来业绩增长。 那么对于这种明摆着的亏损压迫，为什么大部分品牌经销商们还是选择了接受呢？ 原因很简单，现在经销商们的亏损主要源于终端市场价格倒挂，这是由白酒库存与市场消费需求失衡所引起的。 按照基钦周期或者说“库存周期”理论来看，白酒的库存和市场需求关系可以分为4个循环阶段：一是库存与需求齐升的主动补库存阶段（繁荣）；二是库存上升、需求下降的被动补库存阶段（衰退）；三是库存下降、需求下降的主动去库存阶段（萧条）；四是库存下降、需求上升的被动去库存阶段（复苏）。 而大家都知道，从去年以来，去库存就已经成了各大品牌酒企和经销商们共同的首要任务。至于今年春节旺季白酒动销的整体良好，则又可以看做是白酒弱复苏的一个市场信号。所以2024年的白酒行业很可能正处于去库存的后半段，在主动去库和被动去库之间。 如此一来，虽然品牌涨价可能会挤压经销商们的利润空间，但库存与需求恢复正常却也已经近在眼前。那么当复苏之后，现在品牌们的这部分涨价就可以在一定程度上转嫁给消费市场，从而换来更大更长远的盈利想象力。 但这也意味着，当市场库存进入拐点时刻后，白酒行业势必也会迎来更加激烈的分化竞争，最后决胜的关键很可能还是要看“品牌力”。 或许正因如此，从去年年底开始，整个白酒行业才会“顶风”掀起了这场集体涨价潮。毕竟，价格是白酒竞争中的核心要素之一，同时也是品牌价值的最直接表现…… 只是在这方面，由于山西汾酒现在选择涨价的是青花20，所以巩固的也只是次高端品牌形象，但这对于其“汾酒复兴”的远大目标几乎带不来更多助力。 其实从客观来讲，进入3月以后就是白酒淡季，而白酒市场又普遍存在着“淡季做价格、旺季做市场”的行业规律。即在白酒淡季期间，品牌酒企会通过收缩渠道政策，提高出厂价等手段提升渠道信心，提升品牌形象。而在旺季酒企又会加大对市场的费用支持力度，以价换量，加快动销。 所以在某种程度上，虽然现在青花30复兴版确实有点“高端不高”的尴尬，但是无论从品牌的长远竞争，还是短期的涨价时机来看，山西汾酒在接下来的3—8月白酒淡季里，也不是没有机会跟涨青花30复兴版…… 免责声明:本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息，展开评论，但作者不保证该信息资料的完整性、及时性。另：股市有风险，入市需谨慎。文章不构成投资建议，投资与否须自行甄别。相关推荐: 2023，掌声属于谁？即便在不那么好的大环境下，2023年商业领域依旧不缺少惊喜。回顾这一年，我们看到了不同领域、不同规模企业的韧性与勇气。 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