“千里姻缘一线牵”。
自从人类发明发电机以来，电能的传输就离不开线缆这一重要媒介。国内拥有不少百年历史的线缆企业，而改革开放后，线缆厂更是如雨后春笋般，拔地而起。
经历了几十年的风雨洗礼后，全国各地的线缆企业逐渐走向集中。一些生存下来的大企业，通过不断展开兼并，逐渐形成了具有全球领先规模。
金杯电工就这样一路走来，并成长为中国中西南部地区电线电缆行业的龙头企业、中国扁电磁线全球“隐形冠军”。
起步“站在巨人的肩膀上”
牛顿曾说，“如果我能看得更远一点的话，是因为我站在巨人的肩膀上。”
金杯电工能有如今的发展规模，也与其起步即“站在巨人的肩膀上”息息相关。
1965年生于长沙，毕业于武汉体育学院。1990年毕业后，他放弃了稳定的大学教职，毅然决然投身商海，开启了他的电线电缆人生之路！他就是金杯电工创始人吴学愚。
1999年，吴学愚牵头联合组建了湖南湘能电线电缆有限公司，开始生产电线电缆与电磁线。
2000年4月，吴学愚收购原长沙恒源电缆厂，并吸收湖南湘能工程贸易有限公司和湖南省送变电建设公司的投资，组建湖南湘能线缆有限公司，并在两年后，取得换位导线技术国内领先的成绩。
2004年，金杯电工股份有限公司正式成立。同年，他成功并购了有着悠久历史的国有电缆企业——衡阳电缆厂。
当时的湖南衡阳电缆厂在行业内有口皆碑。为打开销路，扩大规模，金杯电工2004年注资原湖南衡阳电缆厂，全面接管经营省内家喻户晓的“金杯”品牌电线电缆业务。之后，金杯成功改制为股份有限公司，并以此为基础开始逐步向资本市场进军。
从此，金杯电工在行业的地位迅速提升，其市场占有率也实现大幅增长。凭借70多年电线电缆制造经验的积累、品牌的沉淀和领先的技术研发能力，成为行业知名和标杆企业，一直引领着省内线缆行业的发展。
正是有了衡阳电缆厂这个“巨人”，金杯电工实现了首次跨越式发展，仅仅用了6年时间，公司就成功上市。
飞跃“插上资本市场翅膀”
2010年12月31日，金杯电工股份有限公司成功登陆深交所中小板上市（股票代码002533），成为湖南省首家A股上市的电线电缆企业。
金杯电工在“插上资本市场翅膀”后，发展更加快速。在吴学愚带领下，公司进行了众多的前瞻性的布局，金杯电线电缆帝国逐渐形成。
上市后，紧紧围绕国家发展战略、把握时代脉搏、紧扣行业发展趋势，实现了规模、效益上的突破。
在“聚焦主业，做精做强”理念下，金杯电工借助资本市场，通过多次并购与合作，规模不断得到壮大，生产基地由湖南拓展至湖北、四川、江西、江苏多省，形成了目前五省五品牌七基地的多品牌、跨区域、协同发展的新格局。
2011年，金杯电工与湘电集团合资，组建湖南新新线缆有限公司（现金杯电工电磁线有限公司前身）；
2013年，牵手塔牌电缆，设立金杯塔牌电缆有限公司（现金杯电工（成都）有限公司前身）；2014年，推出并实施第一次限制性股票激励计划；
2019年，推出并实施第二次限制性股票激励计划；
2020年，正式将湖北知名线缆企业武汉第二电线电缆有限公司揽入旗下；同年，正式收购无锡力电工有限公司67%股权；
2022年，牵手江西知名线缆品牌赣昌，组建江西金杯赣昌电缆有限公司。
伴随着湖南资本市场的茁壮成长，金杯电工也一跃成为中西南部地区线缆行业的领军企业。
创新“搭上新能源快车道”
创始人吴学愚的成功秘诀在于他具备敏锐的商业洞察力，勇于创新和冒险，重视品质和品牌，善于整合资源。在吴学愚的带领下，金杯电工积极布局新能源领域。
公司的扁电磁线产品品类丰富，广泛应用于特高压输变电工程、新能源汽车、风光储、轨道交通装备、工业电机、特种电机、核电、超导磁体等领域。
近年来，新能源汽车在中国市场的发展势如破竹，金杯电工紧紧抓住这一历史机遇。据半年报显示，新能源汽车用扁线在保持存量客户订单稳步上升情况下，加强对新能源整车企业及配套驱动电机客户跟进开发，报告期内新增 10 余个定点客户，销售量同比增长约199.38%。
目前，公司的主要客户及终端车企包括汇川技术、博格华纳、上海联电、舜驱动力、蜂巢电驱动、精进电动等，配套车企包括理想、广汽、上汽、一汽、比亚迪、大众、长城、奇瑞、吉利、长安、东风、合众、本田、现代、日产、捷豹、克莱斯勒-戴姆勒等。
经过20余年的深耕，扁电磁线产品方面积淀了雄厚的生产制造和工艺技术经验，现有湘潭、无锡两大产销基地，是国内为数不多能同时覆盖变压器、电机两大应用领域的电磁线制造商，年产销规模和综合实力位于细分行业头部，多项产品和技术处于国内唯一、国际领先地位。在扁电磁线板块，公司现已成长为全球扁电磁线行业“隐形冠军”。
据半年报披露，在扁电磁线、电线电缆双核心业务的加持下，公司实现营业收入79.45亿元、同比增长16.74%，净利润3.07亿元、同比增长14.53%，归母净利润2.76亿元、同比增长16.52%。
金杯电工长期保持业绩稳定的增长，也给上市公司股东提供了稳定的分红回报。据统计，自上市以来公司，金杯电工年年进行现金分红，目前已经连续进行了14次分红，塑造了公司持续现金分红的资本市场形象。
对于公司未来发展规划，公司表示，将立足于时代发展新机遇继续深耕主业，在“聚焦主业、做精做强”的战略指引下，抓住本轮海内外电力投资、特高压建设、新能源市场高景气，以技术创新为牵引，加快产品迭代升级。
与此同时，公司将积极寻求国内外优质并购机会，助力产能解决，并加快走出去步伐，推进海外产能布局落地。
在夯实成熟产品护城河的基础上，积极拥抱清洁能源、工业线缆等第二成长曲线，努力成为国内标杆，持续打造扁电磁线一流企业。
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文 | 智能相对论 作者 | 叶远风 松弛感，是这届奥运会开幕式给很多人留下的直观感受。 而让用户观看奥运的过程也获得松弛感，同样是各路APP在奥运季努力的方向。 从各种大型赛事报道来看，一般来说，APP们往往致力于整合信息、形成专题页面，方便用户一站式浏览，从容选择、查看。 但“智能相对论”观察到，一些尝试推动用户体验的改变也在发生。 例如，在百度APP，除了奥运主题页面这种“整合”，在进到特定资讯页面后，不管是长篇图文信息，还是各种长度的短视频内容，用户如果不想“费劲”自己去整理、汇总信息，只需要用两个手指头在屏幕上“捏一下”，APP就会快速输出该条信息的核心、关键信息点，一体呈现。 于是，用户在APP获得观看奥运信息的“松弛感”，又多了一种方式。 这种方式，一方面可以说来自于百度APP全新推出的AI功能“捏一下”，是企业技术和产品创新的结果。但深入来看，百度的自我革新，某种程度上也反映出内容赛道乃至移动互联网在面对用户需求时所进行的一些进化，这种进化，甚至直接给百度这类所谓“掉队”企业带来新的机会。 内容赛道的AI应用，正在顺应用户越来越“着急”的时代需求 以奥运为关注对象，“智能相对论”实测了百度APP“捏一下”，尝试从中发现内容赛道的一些变化逻辑。 在奥运会举办的同时，与别的平台只是提供一个引导点击的专题链接不同，在百度APP首页只要“捏一下”，即可获取包括奖牌榜、赛事热点在内的赛事智能总结，快速获取一手信息： 到了具体的资讯页面，对于权威网站的专题报道，“捏一下”能快速给出核心要点，帮助用户掌握重点信息： 如果关注中国军团的备战信息，不用太细致地看，“捏一下”能够帮助用户整理好： 不少用户会关注奥运好玩、趣味事件，“捏一下”也能帮用户总结出精华，甚至哪里“好玩”： …… 在这些实测中，“捏一下”的过程存在一个共性，即帮助用户“即刻获取”信息，提升效率、进一步降低查找整理的困难程度。这种额外“松弛感”的背后，事实上是移动互联网大时代一直以来的一个重要主题——如何满足用户“越来越着急”的信息效率要求。 从PC互联网到移动互联网时代，信息大爆炸的一个后果，是用户的“耐心”越来越有限，每个人都想着快、更快、还可以再快点。 一部电影，五分钟看完还不会错过最精彩的部分，甚至创作者还能提供独特的解读，比用户自己看还要领悟深刻。 一场球赛，三分钟就能把开局、精彩进球、关键转折等谈清楚，相比较90分钟，用户并不会错过太多有用信息，但节约了大量时间。 这里不去讨论用户的这种需求是否恰当，是否看“原版”要更合理，至少在客观的用户需求面前，让用户有的选，应当是APP平台们努力的方向。 这些正是“捏一下”产生的大背景，不止于此，这个功能还进一步实现了内容创造的突破，也即不再依赖创作者帮助用户去精炼内容、满足“着急”的需求，而直接通过AI实现。 换言之，几乎所有场景内容都能通过这个方式实现“精加工”，而不用再等待内容平台的创作者去做出来。 这一点，在奥运会这种信息爆炸的话题下体现得尤为明显，仅依靠AI能力，用户就能够在有限的时间，更简单高效地获取信息，而不再需要人工“再创作”——让用户信息获取效率提高这件事，也变得更加有效率。 只不过，客观地说，在这个进化中，刚刚推出的“捏一下”还有一些需要改进的地方。例如，如果一个图文内容中插入一个长的包含大量文字信息的图片，目前“捏一下”似乎不会去识别图片上的文字信息并进行总结，这使得内容精炼可能不够全面，后续还需要百度方面进行优化，毕竟这方面的AI能力百度并不缺乏。 总的看来，这不只是百度的突破，更是整个内容赛道在满足用户需求上的突破，只不过，它的出现源自百度的发展历程，是一种必然。 让技术服务人，推动杀手级功能二十年后再现？ 直观来看，“捏一下”，在具体的体验、交互方式上，颠覆了百度搜索过去的内容呈现形式。但是，如果回顾百度一直以来面向用户提供的价值的方式，可以认为百度本质上又并没有改变。 大约20年前，百度创造了一个通用开放平台，阿拉丁。 简单说，这个阿拉丁以共赢的方式，让百度搜索得以链接到包括站长们手中资源在内的海量信息。 在互联网刚刚兴起时，这种做法，让用户一个搜索框即可便捷搜到几乎所有数字世界中有的信息。 这种搜索带来的便捷是不言而喻的，在搜索框外，用户是一个单纯的需求提出者，通过点击搜索框来获得想要的信息，而不必在费劲去各种冗长的网址中寻找信息。 也由此，阿拉丁直接开始了一个百度盛世，推动百度快速崛起，成为互联网巨头之一。 而后，在移动互联网的信息内容封闭逻辑下，阿拉丁能够为用户提供的便捷内容信息越来越有限，百度一度陷入“掉队”的广泛质疑中。 无论对百度还是对业界、用户，这么多年过去，再也没有一款产品、一个功能，能够产生如此令人惊艳的价值。 百度需要再次为自己正名。 “捏一下”就出现在这样的大背景下。 从上文看出，如果放在移动互联网的发展的宏观视角下，“捏一下”满足了用户越来越“着急”的内容需求；但回到百度这个企业自身的发展来看，“捏一下”实际上是百度AI具象化、把AI能力贴近场景的过程，沿袭了多年前那个阿拉丁背后百度想要呈现的用户价值——始终把用户放在主导位置上，遵从“用户发出指令，产品利用各种技术、资源去完成指令”的内容逻辑。 在这个逻辑中，技术姿态是放低的，是真正服务于用户的。 阿拉丁背后，是百度彼时领先时代的搜索技术，大大简化用户查找全网庞杂信息的过程，用户是技术的主动利用者、受益者； “捏一下”背后，则是百度当下同样处于行业领导位置的AI技术，用户的捏压就是向AI下达指令、提出需求，复杂的过程都由AI技术完成，用户是AI的“主动利用者”，而非其他超级APP中仍然是数据供养者、信息茧房的对象。 人利用AI技术，而不是被利用，只有遵从这个逻辑，才能出现极致的、惊喜的、杀手级的用户体验，也才能让百度APP做出与其他超级APP的差别。 而这种差别，正在重新改变行业格局，具体到百度身上，是百度终于不再掉队，甚至在实现再度赶超。 对用户习惯的创新，正在带来内容赛道无限可能 用户习惯不改变，一个赛道往往格局固化难有新的变化，也难出现大批量的创新。 百度的困境，一定程度上源于当下的内容赛道上用户习惯基本上稳固，难以推进新的习惯形成从而创造增量价值空间。 但让技术服务于人的“捏一下”，在体验上的尝试，正在产生不一样的结果。 用户对奥运会的火热关注让“捏一下”所带来的体验有了集中化的呈现，而试想一下，在未来更多场景中，当“捏一下”被越来越多百度用户使用，这种颇具亲和力的操作方式，很容易形成新的用户操作习惯。 假以时日，“百度一下”，或许将变成“捏一下”。 从这个意义上看，“捏一下”或许正在成为百度新的、颠覆用户习惯的杀手级功能。 李彦宏曾表示，大模型时代要卷应用而不是卷模型。“捏一下”是卷应用的典型代表，是百度尝试在大模型应用层面表达自身的创新力与领先力。在它的背后，百度正在试图用“卷应用”带来的新的用户习惯颠覆过去的自己。 也唯有如此，才能彻底摆脱掉队的阴影。 毕竟，即便是百度搞出来国内顶级的大模型应用文心一言，也常常被业界认为是跟随、被动应战，而“捏一下”的出现，改变用户习惯、改变百度与用户交互的方式，甚至在整个行业角度实现用户习惯的一次新的引领——“智能相对论”了解到，一些用户在百度APP上用了一段时间捏一下后，甚至在其他APP上也想捏一下。 所以，可以看到，在这场大模型浪潮中，百度是第一个敢在自家主力APP，也是国民级应用上“动刀”的公司，百度必须这么做，也敢于这么做，它需要尽可能将这种置用户于主导地位、能够真正改变移动互联网内容赛道规则的功能，最大程度推出去、推上台面，从而再次去引领一个时代。 “捏一下”的上线，看似用户轻轻捏动手指的小功能，背后却是百度积攒的AI巨大能量，是百度的野心。 再一次携杀手级功能登场，这次的百度，是真的行了。 *本文图片均来源于网络 此内容为【智能相对论】原创， 仅代表个人观点，未经授权，任何人不得以任何方式使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。 部分图片来自网络，且未核实版权归属，不作为商业用途，如有侵犯，请作者与我们联系。 •AI产业新媒体; •澎湃新闻科技榜单月度top5; •文章长期“霸占”钛媒体热门文章排行榜TOP10; •著有《人工智能 十万个为什么》 •【重点关注领域】智能家电（含白电、黑电、智能手机、无人机等AIoT设备）、智能驾驶、AI+医疗、机器人、物联网、AI+金融、AI+教育、AR/VR、云计算、开发者以及背后的芯片、算法等。相关推荐: 十年IPO之路，吴东和张先德能否把桂林银行拉上岸？文：向善财经 最近这段时间，正在接受IPO辅导的桂林银行有点备受关注。 先是披露了一则重大关联交易公告，桂林银行第四大股东桂林新城投资开发集团的下属企业——桂林润迈投资有限公司，决定申请5987万元的房地产开发贷款展期。 要知道，早在2023年末，桂林银行通过贷款、债券投资等多种方式，向新城投资开发集团的授信风险敞口规模，占资本净额比例已达到了12.68%。这个占比在彼时就已然接近监管红线，更不说现在继续加码了。 此外就是，据北京产权交易所披露，桂林银行8279万股份被拍卖，转让底价为3.26亿元，股权转让方为——南方电网旗下公司广西鑫盟投资集团有限责任公司。 虽说有业内人士指出，在监管要求下，近年来不少央企都选择了加速清退非主业金融投资，比如中国电信、中粮集团等，所以这大概率并非是桂林银行出了问题。 不过即使如此，从现在的市场反应来看，频繁的波动还是让不少人开始担忧其IPO之路，会不会出现旧问题没解决，新问题又来了的困境？ 所以借着这个契机，透过桂林银行的发展脉络和业务数据，本文将尝试回答两个问题： 1、该行的上市底气怎么样？ 2、现在困扰桂林银行的不确定性因素有哪些？ 3、该行的发展前景怎么样？ 多项数据未达标，桂林银行的“硬伤”何时化解？ 去年8月，桂林银行正式提交了上市辅导备案报告，进入了IPO辅导期。 如果顺利的话，桂林银行的辅导计划将于2025年4至6月完成，并制作首次公开发行股票并上市的申请文件。 虽然最终的结果如何，现在谁也不知道，但是据中信证券在今年4月披露的第三期辅导报告指出，桂林银行目前还存在两个问题：一是因历史原因，桂林银行存在少量自有房产未取得土地证、产权证或房产权证的情况；二是该行在日常经营中涉及若干诉讼。 不过老实说，上述历史问题或许麻烦，但我相信这对于准备已久的桂林银行来说，并不算是什么大的障碍。真正能影响桂林银行IPO之路的最大不确定性，或许还是要看其基本盘的表现如何。 首先在成长性方面，桂林银行是非常值得肯定的。 截止到2023年末，桂林银行并表后的资产规模达到了5426.4亿元，较年初增长9.16%。今年一季度末，又增长至5570亿元，成为广西首家迈入中型银行之列的城商行。 并且近三年来的营收分别为83.3亿元、91.58亿元和103.62亿元，同比增长20.06%、9.94%和13.14%；对应的净利润为12.31亿元、15.17亿元和20.69亿元，同比增长21.88%、23.22%和36.39%。 这在当前外部宏观环境承压，银行业息差压力加剧的背景下，绝对算是个完美的成绩单。毕竟，在2023年，包括招商银行、杭州银行在内的不少银行尖子生们，营收增速都已降至了个位数，甚至是负增长。 唯一美中不足的是，2023年，桂林银行的利息净收入增长至93.94亿元，占总营收的90.66%。非利息净收入营收仅为9.68亿元，反而还同比下滑了37.8%。 这说明桂林银行走的还是放贷收息的传统业务路线，对当下流行的中收业务、甚至是被视为当下我国金融领域“最大风口”的财富管理等业务，布局不够到位，这可能会在未来影响到资本市场对其的估值判断。 然后就是盈利能力方面，这个桂林银行就稍微有点不够看了。 最大的问题是，近三年来并表后的资产利润率分别为0.35%、0.37%和0.42%，均低于最少0.6%的监管标准线。资本利润率也是如此，甚至距离11%的最低标准相差了近一半多。 至于净息差，虽然桂林银行官网披露的报告中没有公布，但是大公国际发布的桂林银行2024年金融债券信用评级报告可知，桂林银行2020年—2023年前三季度的净息差分别为2.10%、2.08%、1.91%和1.73%，也算是意料之中的下滑明显。 至于资产质量方面，现在桂林银行的表现也不容乐观。 2020—2022年，桂林银行的不良贷款率分别为1.70%、1.66%和1.54%。虽然比规模更大、不良率更小的宁波银行、江苏银行等上市行们相差甚远，但好一点的是，整体呈连续下滑向好态势。 可未曾想，到了2023年，桂林银行的不良贷款率却出现了抬头趋势，回升至1.66%，高于同期商业银行1.59%的行业平均不良贷款率。今年一季度，桂林银行的不良贷款则继续攀升至1.67%。 更让人担忧的是，同期桂林银行的关注类贷款同比增长了38.38%，关注类贷款迁徙率也大幅增长了35.39%。 要知道，按贷款质量风险划分来看，关注类贷款本就是最有可能转化为不良贷款的。再加上贷款迁徙率，又往往反映的是期初贷款向下迁徙的比例。所以大部分情况下，不良率与关注类贷款迁徙率的变化呈正相关，关注类贷款迁徙率越高，资产恶化的概率越大， 也就是说，现在的桂林银行存在不良贷款进一步扩大，后续资产质量持续承压的潜在风险。 那么在这种情况下，桂林银行对应的、代表坏账损失计提充分与否的拨备覆盖率怎么样呢？ 2023年并表后为146.65%，虽然符合最低130%的监管标准，但相较以往却几乎没有太大增长…… 那么在安全性方面，2023年桂林银行核心一级资本充足率为8.77%，虽然符合最低7.5%的监管标准，但整体表现却只能算是中规中矩。 毕竟，一家银行的核心一级资本充足率越接近于监管红线，它能扩张的风险资产就越小，而更少的风险资产只能带来更少的收入，甚至出现负增长。 至此，其实不难发现，即便抛开桂林银行整体基本盘表现不谈，仅凭不少尚未达到监管最低标准的银行业关键指标，或许都能成为桂林银行IPO之路的一个个拦路虎。 不过好一点的是，现在桂林银行还有时间，甚至哪怕明年递交招股书后也依然有改变的机会，所以剩下的，还是要看其能不能在最近两年稳住增速了…… 关联交易频发，桂林银行需要未雨绸缪 除开基本面的不确定性外，桂林银行未来IPO路上最可能会被问询的还有一点，就是“与股东们过于密切的关联交易了”。 根据我国商业银行法相关规定，商业银行对同一借款人的贷款余额占资本净额的比例不得超过10%；对最大10家客户贷款余额占资本净额的比例不得超过50%；对单一集团客户授信总额不得超过资本余额的15%。 但是对桂林银行来说，除了前边提到的向第四大股东授信风险敞口占资本净额比例12.68%外，天眼查APP显示，其对第一大股东桂林市交通投资控股集团的关联贷款更高，授信风险敞口余额约66.31亿元，占资本净额比例14.71%，几乎离监管红线只差一步。 截至2023年末，桂林银行关联交易信用金额约为168.57亿元，授信风险敞口约为166.54亿元，占资本净额的36.94%。同时，桂林银行对前十大单一借款人发放贷款金额为181.63亿元，占资本净额比例达40.29%。 要知道，贷款集中度和关联贷款比重过高，是将直接加剧商业银行运营风险的。而且在关联交易方面，此前的桂林银行甚至已经吃过亏了。2022年1月，桂林银行原副行长卿毅新因涉嫌严重违纪违法被有关部门调查。随后得知，2019年和2020年桂林银行曾先后与13家、由卿毅新亲属控制下的企业发生了关联交易，授信金额合计超40亿元…… 那么明知风险极大，但为什么桂林银行不缩减呢？答案可能是身不由己。 前边提到2023年桂林银行的核心一级资本充足率属于是中规中矩的表现，但实际上在2022年之前，这一指标更是刚过最低监管标准。比如2020年和2021年，其并表核心一级资本充足率分别为7.74%和7.65%，水平明显偏低，严重制约着桂林银行的扩张速度。 所以2022年在地方政府和主要股东的支持下，桂林银行启动并完成新一轮增资扩股工作，股东总认购数量为40.64亿股，认购金额合计101.61亿元，全部为货币形式出资。 增资扩股后，桂林银行的实收资本从50.00亿元增加至90.64亿元，核心一级资本充足率和一级资本充足率也分别上升至9.32%、10.33%，算是解决了该行燃眉之急。 不过，股东行使了职责，同时也就有了自己的权益，所以除了分红之外，关联交易贷款、股权质押也就成为了常态。比如截至到2023年末，桂林银行的第一大股东便质押股权了1.3175亿股。此外，小股东桂林市星达电子营销公司也质押了1000万股…… 深耕广西，成长空间有多大？ 和大多数城商行一样，桂林银行的主要业务也集中在当地。 公开资料显示，桂林银行的定位是致力于服务广西产业振兴，成为中国服务乡村振兴的标杆银行。…
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