业绩稳重向好，半导体周期逆转？或许可以去掉问号。
今天我们来聊国产晶圆代工龙头——中芯国际
半导体复苏的风已经吹了几个月，各家业绩预告亮眼，但只有数据真正落地才能下定结论。而半导体看晶圆代工，晶圆代工看中芯国际。老大哥中芯国际用一份营收、利润皆超预期的半年报展现了半导体行业的复苏趋势。
作为衡量产能消化情况与半导体市场景气度的一项关键指标，中芯国际今年以来的产能利用率稳步提升，23年75%，
一季度达了80.8%，二季度进一步提升到了85.2%，产能也继续保持增长。具体来看，订单主要是来自12英寸特别是40纳米和28纳米的新产品，
这俩产品已恢复到满载。
得益于此，中芯二季度的出货量和销售收入都比当时的指引要好。其中，出货超过211万片8英寸约当量晶圆，环比增长18%。
不过因为市场价格战，晶圆价格与公司毛利率受到冲击。中芯的晶圆平均销售单价环比下降8%，毛利率仅有13.9%，远低于去年同期的20.3%。
但随着行业产能利用率接近满载，叠加市场需求复苏，很可能出现停止价格战并涨价修复业绩的可能性。中芯也预计到三季度平均晶圆单价会环比提升，并拉动毛利率提升。
而且，中芯消费电子收入占比相比一季度提升了近五个百分点，达到为35.6%，
成为占比最大的业务，也符合最近消费电子公司业绩回暖的趋势，某种程度上，国内消费电子去库存周期已经基本结束，进入到了补库存周期。
你要不信？咱们放眼全球，二季度排名在中芯之前的两家晶圆代工厂，台积电营收新台币6,735亿，
同比增长40%；三星半导体部门营收为28.56万亿韩元，
同比增长94%；看到没，大厂们都印证了全球半导体市场需求持续复苏趋势。
再加上海关给的数据更坐实了这一点：2024年前7个月，中国的半导体进口量达到了3081亿片，
同比增长14.5%，价值约2120亿美元。出口量也达到1666亿块，较上年同期增长10.3%，价值达到900亿美元，增长超过20%。
正因如此，中芯国际才敢在三季度给出收入环比增长13%~15%、毛利率18%至20%的业绩指引。
不过后续也要关注，在需求回暖的情况下，毛利率能否持续增长，带动公司利润重回巅峰。
港股研究社讯，天眼查经营风险信息显示，近日，龙泉交个朋友科技合伙企业（有限合伙）因未依照规定公示年度报告，被龙泉市市场监督管理局列入经营异常名录。 该合伙企业成立于2021年11月，执行事务合伙人为王威，出资额31.5万人民币，由王威、李江、孙佳业等共同出资。对外投资信息显示，该合伙企业是杭州交个朋友教育科技有限公司第四大股东，持股比例约16%。 相关推荐: 关注“内在”，透过淡奶油优势迭代，看上游企业的比拼方向当下深加工乳制品市场正在不断扩大，其中淡奶油行业也进入了快速增长阶段。受到饮食结构改变的影响，含淡奶油食品逐渐被市场青睐，淡奶油的需求正在增长，近年来甜品烘焙、新茶饮、咖啡行业快速发展，也为淡奶油的市场扩张提供了较大的空间。 目前布局淡奶油的品牌众多，雀巢（Nestle）、爱乐薇（Elle＆Vire）、安佳(Anchor)、总统（President）、妙可蓝多、伊利等众多品牌都有相关产品的推出。淡奶油的行业竞争也日趋激烈，产品比拼正朝着多元化方向发展，产品口感、打发条件、脂肪含量、产品稳定性、动物基与植物基等多个方面都是淡奶油的竞争点。 Section 1 脂肪球需要形成晶体 这是淡奶油打发的关键 使用淡奶油制作甜品、茶饮等产品时大多逃不开打发这一步骤，淡奶油中富含脂肪，在未进行打发之前，其中的脂肪和水处于一种相对稳定的状态，而淡奶油的打发其实就是脂肪的乳化效果。淡奶油中的脂肪球是被脂肪球膜包裹着的，在进行搅打时，脂肪球膜被破坏，里面的脂肪流出与其他脂肪互相碰撞凝结形成晶体，同时包裹住搅打进去的空气，使淡奶油体积膨胀，由液态转变为泡沫状。 在淡奶油的打发过程中，脂肪球形成晶体这一步骤是至关重要的，泡沫结构为淡奶油提供了良好的质地和口感，为其多样化的应用打下良好基础。查看市场中的淡奶油产品可以发现，大多产品都标注着低温保存，不少产品还会明确需要2℃-8℃冷藏保存，并提示在开启后三天或48小时内使用完，保持冷藏、请勿冷冻等注意事项。 这是因为低温环境有助于脂肪球形成晶体，淡奶油中的脂肪分子在低温环境中运动减缓，更容易聚集形成晶体结构，有利于淡奶油的打发。打发状态影响着后续操作的稳定性，适当的打发状态可以在一定程度上保证淡奶油的质地和口感。三天或48小时用完则是为了避免口感变化或变质，如果将淡奶油冷冻保存，温度骤变则会出现水油分离的现象，影响后续的使用。 随着奶油行业的快速发展，市场上涌现出众多淡奶油产品，不同品牌在原料选取、产品配方、生产工艺等方面存在差异，其中脂肪球形成晶体的效率和打发性能也不同，打发后状态的稳定性也不同。品牌想要打造产品优势在竞争中脱颖而出，需要在保证产品质量的前提下，探索新的生产工艺和配方，为市场提供更优质的产品。目前已经有部分品牌通过生产工艺的改进提高淡奶油的脂肪含量，从而提高淡奶油打发的稳定性。 Section 2 淡奶油脂肪含量大多数接近35% 奶油可以根据脂肪含量划分为淡奶油和重奶油，重奶油的脂肪含量普遍高于36%，淡奶油的脂肪含量普遍接近35%。依据《GB19646-2010食品安全国家标准 稀奶油、奶油和无水奶油》规定，稀奶油的脂肪含量需≥10%，在美国市场中，将淡奶油的脂肪含量定义为18%-30%，目前市场中常见的淡奶油产品脂肪含量普遍在35%左右。 脂肪含量是影响奶油打发的重要因素，一般来说，脂肪含量越高，淡奶油中的乳脂肪颗粒就越多，从而更容易形成稳定的泡沫结构，实现良好的打发效果。所以为了易打发的卖点，不少品牌在产品的脂肪含量方面进行改进提升，宣称其淡奶油产品的脂肪含量接近36%。 相关产品之间的脂肪含量竞争也较为激烈，众品牌大多都在向接近36%的脂肪含量努力，但具体的数值差距不大。查看市场中的几款淡奶油产品，脂肪含量分别为35%、35.1%、35.5%，其中某品牌还在宣称“轻松打发、细腻顺滑”。各品牌通过提高脂肪含量为产品打造易打发的产品卖点，意在满足烘焙、甜点等食品制作中对淡奶油打发性能的高要求，提升产品竞争力，吸引更多的市场关注度。 随着食品市场对健康、营养方面的关注度提升，淡奶油产品的竞争也不仅仅体现在脂肪含量的竞争上，不少品牌在通过改进生产工艺来提高脂肪含量的同时，还在产品中减少了糖分的添加，为产品增添健康属性。市场中有不少淡奶油的配料表不含白砂糖，还有部分品牌将产品配料进一步简化，只包含稀奶油和卡拉胶。糖分的减少会对产品的口感造成一定影响，不过由于淡奶油在打发过程中需要额外添加糖，所以产品配料中不含糖对于最终食用口感的影响在可控范围内。 Section 3 增加胶质，提升稳定性 淡奶油的打发和保持对温度十分敏感，容易受到外界因素的影响，除了提高脂肪含量来提高打发效率，不少品牌还会在淡奶油中加入例如瓜尔胶、卡拉胶、黄原胶、吉利丁等胶质来提高稳定性。胶质的加入可以与淡奶油中的蛋白质反应起乳化作用，使乳化液稳定，起到增稠稳定的作用。 从电商平台中查看不同品牌淡奶油的配料表，大多包含用来帮助打发的成分，某品牌的淡奶油配料表中包含单、双甘油脂肪酸酯、乳酸脂肪酸甘油酯、微晶纤维素、羧甲基纤维素钠、磷酸强二钠等等多种可以起乳化作用，当做稳定剂的成分，另一品牌较为简洁的配料表中也包含卡拉胶。这种类型的添加剂可以增强淡奶油产品的稳定性，能够在一定程度上保证其在储存和运输过程中的产品形态。 但是胶质的加入依然具有局限性，胶质可能会影响淡奶油的质地和口感，使淡奶油的质地变得过于黏稠，失去轻盈的口感，不利于后续烘焙、甜点等食品的制作。除此之外还可能影响淡奶油的发泡性，虽然胶质能够增强乳化液的稳定性，但同时也可能抑制泡沫的形成和膨胀，从而影响淡奶油在打发过程中的蓬松度和体积。 相关品牌在淡奶油中的胶质等稳定剂的添加时还需要注重添加剂量，在提高稳定性的同时保证产品口感，在生产过程中选择合适的胶质种类和添加量，尽可能减少对口感和发泡性的影响。相关品牌也可以根据产品不同的稳定性进行差异化的产品定位，针对不同的市场需求和消费人群制定相应的产品营销策略。 Section 4 淡奶油分为动物基与植物基 价格、口感等均不同 淡奶油也分为植物基和动物基，这两类产品从整体价盘、口感、稳定性、产品形象等都有着一定的差异。根据智研咨询发布的淡奶油行业报告显示，2021年中国淡奶油行业市场规模达161.22亿元，由于中国奶油消费市场长期以植物性奶油为主，因此中国植物性淡奶油占比较大，高达79.21%。在食品行业健康趋势的影响下，市场更倾向于选择具有口感和健康优势的动物基淡奶油，近两年动物奶油的发展态势比植物奶油更强劲，产量也在迅速增长。 对比市场中的同一品牌的两款动物基与植物基淡奶油产品，动物基淡奶油的主要配料为生牛乳和无水奶油，净含量250g售价为14.9元,平均59.6元/L；植物基淡奶油的配料虽然也含生牛乳，但还添加了水、植物油、脱脂乳粉等，净含量1L售价为27.9元。动物基淡奶油由于原料来源和生产成本等因素，通常价格较高，植物基淡奶油在价格上更具优势。 动物基淡奶油以其天然的乳脂香气和细腻的口感著称，含有丰富的乳脂肪，能够赋予食品丰富的口感和层次。相比之下植物基淡奶油虽然在口感上不断追求接近动物基淡奶油，但由于其原料和生产工艺的限制，其产品在口感上与动物基淡奶油仍然存在差距。 动物基淡奶油和植物基淡奶油的产品稳定性也存在显著的差异。动物基淡奶油容易受到温度等外界因素的影响，在使用动物基淡奶油时，需要严格控制储存和运输温度，而植物基淡奶油则具有更好的稳定性。由于动物基淡奶油来源于牛奶等天然原料，不含人工添加物，为其产品树立了天然健康的形象，符合现代食品市场对于健康、天然食品的需求。而植物基淡奶油中的氢化植物油会产生反式脂肪酸，存在一定的健康风险，这一特点在产品形象方面会为其产品减分。 Section 5 主要针对B端 考验生产商的解决方案 上游原料商和解决方案供应商在下游发展中扮演着至关重要的角色。上游原料是整个产业链的基础，作为行业的引导者，上游原料商能够推动下游市场的发展。在淡奶油行业中，上游原料商和供应商不仅提供淡奶油生产所需的原料，还可以通过技术研发、方案创新等方式提供多样化的原料选择，因B端客户对于原料的口感、稳定性、成本等方面有着不同的需求，所以需要上游供应商具备前瞻眼光和强大的研发实力。 近年来烘焙、新茶饮、咖啡等行业的兴起和扩大为淡奶油提供了广阔的B端市场。艾媒咨询数据显示，2022年中国烘焙食品行业相关企业注册量为29345家，预计中国烘焙食品行业市场规模在2025年将达到3308.6亿。2024年中国新茶饮行业增长洞察与品牌策略显示，2022年中国现制茶饮市场规模达到2939亿元人民币，2022年12月在业新茶饮门店总数达到48.6万家。 淡奶油作为烘焙、新茶饮等产业的重要原材料之一，相关市场的快速发展促进了淡奶油消费的增长，数据显示2021年中国淡奶油产量和需求量分别达到了56.16万吨和67.98万吨。在淡奶油需求量增加的同时，对于品质、稳定性、产品储存等方面的要求也在提高。 所以对于主要针对B端售卖的淡奶油而言，解决方案是企业与竞争对手区分开来的重要卖点。生产商需要深入了解B端客户的业务模式和产品特点，同时提升自身的研发能力和生产能力，为客户提供定制化的解决方案。生产商可以从淡奶油产品的打发、稳定性或者从产品的保存、运输等方面入手，进行生产工艺的升级或差异化的方案制定。除此之外，供应商还需注意优质的解决方案还应包含优质的售后服务。 认知&浅评：淡奶油市场的竞争日益激烈，脂肪含量、产品形象、价格策略、口感与稳定性以及针对B端市场的定制化解决方案等多个方面比拼体现出这一市场的丰富性，不同品牌间的产品比拼也推动着这一行业向高质量方向发展，上游供应商需要不断在品质方面进行提升才能在日益激烈的市场竞争中得到长远发展。相关推荐: 壹号装饰全屋整装重塑居住美学，开启装修新纪元壹号装饰全屋整装重塑居住美学，开启装修新纪元。在传统装修的繁复流程和令人头痛的选择中，壹号装饰全屋整装如同一道清新的风，吹散了过往装修的迷雾。它不仅代表了一种全新的装修方式，更是一场关于家的革新运动。这种方式以高效、个性化为核心，将科技与设计巧妙融合，为现代家庭带来了前所未有的装修体验。接下来，让我们深入探索这种颠覆性的家居改造方式，感受它如何重新定义我们的居住环境。 创新材料，壹号装饰全屋整装塑造无限可能 在壹号装饰全屋整装的世界里，传统的材料被重新定义。天然竹木纤维和碳纤维等高分子材料的运用，不仅赋予了产品超强的耐用性和环保特性，还让设计师们能够随心所欲地创造出各种质感和效果。从木纹到皮纹，从布纹到石材，每一种纹理都能被精准再现，每一面墙都能成为艺术的画布。这种对材料的革新，不仅极大地丰富了装修的可能性，也让每个家庭都能拥有独一无二的个性空间。 智能设计，壹号装饰全屋整装一键式解决方案 壹号装饰全屋整装不仅仅是一种物质层面的改变，它更是一种智能化的生活方式的体现。通过云端支持，用户可以轻松地选择自己喜欢的风格和设计，然后一键复制到自己的家中。这种一键式的智能设计，不仅节省了大量的时间和精力，也让用户能够更加直观地参与到自己家的设计过程中，真正做到了“你的家，你做主”。 环保理念，壹号装饰全屋整装构建绿色家园 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对于汽车毛利率降为负数，小鹏汽车同时列出了“G3i及现有车型升级相关的存货拨备及采购承诺亏损”。这一项对2023财年汽车毛利率，产生了2.4个百分点的负面影响。 以上提到的G3i，是小鹏汽车2021年推出的G3中期改款车型。曾凭借20万以下、小鹏售价最低的定位，成为主销车型。但在上市一年后，销量出现了严重下滑，仅2022年11月就同比暴跌了81%，不到1000辆。同期，同级车型比亚迪（01211.HK/002594.SZ）宋PLUS EV，上险量为4968辆。 2023年前10个月，G3系列销量下滑至不足500辆，已经无法再承担主销车型的重任。以至于小鹏汽车在去年年底，宣布停止生产和销售G3和G3i车型。 销量下滑，并非只局限于G3系列。去年全年，小鹏汽车销量为14.16万辆，仅完成预期目标的七成。 进入2024年，小鹏汽车1月份销量8250辆，环比大跌59%，是造车新势力中环比跌幅最大的。2月份，销量继续下滑，交付新车仅4545辆。 02 价格战持续影响 关于新能源汽车毛利率远低于产品规划的原因，业界有相对统一的认识。 理想汽车创始人、董事长兼CEO李想曾给出4点分析，包括：销量不及预期（非常高的单车分摊成本）、零部件成本波动（比如碳酸锂带来的电池涨价）、竞争造成的大幅降价、吃里扒外的采购。 特斯拉（TSLA.US）CEO埃隆·马斯克也曾公开表示：“牺牲利润换产量，说得通，若经济环境再恶化，特斯拉还将降价。”他的观点，直接体现在了2023年财报上。受车辆平均售价的降低，特斯拉出现自2017年以来的首次年度利润下降。17.6%的毛利率，更创下2019年以来的最低水平。 综合李想和马斯克的观点，排除近两年碳酸锂电池持续降价的成本影响，以及采购等人为因素，新能源汽车行业已经陷入了高毛利率、价格战、高销量的“不可能三角”中。 财报显示，2023年，小鹏汽车销量为14.16万辆，销量累计40万台。进入2024年，据内部信显示，销量预期目标为28万辆，较2023年翻一番。但从一季度交付指引2.1-2.25万辆来看，剩下的三个季度交付压力不小。 令人不解的是，小鹏汽车的汽车毛利率已降为负数，如果持续进行“价格战”，还将进一步拉低利润。届时，即使实现了销量目标，其意义也可能只是进一步扩大净亏损。 面对愈发激烈的市场竞争，小鹏汽车CEO何小鹏将未来4年，定义为中国智能电动车的“淘汰赛”。2024年，是行业进入“高强度竞争”的起点。 按此逻辑，以及小鹏汽车目前的战斗力，也许何小鹏突出重围的“武器”，另有选择。 03 寄望“MONA” 在财报电话会议上，何小鹏表示，即将在下个月北京车展上正式发布全新品牌，进军10万-15万元区间A级车市场，首款车型将于今年三季度上市交付。 另据小鹏汽车高层在财报电话会议上透露，新品牌名为“MONA”。并非自创，而是去年8月从滴滴出行（DIDI.US）收购而来。 对于这个“领养”的新品牌，何小鹏寄予了厚望。他公开表示“经过过去10年的准备，我们终于准备好了我们的新品牌，致力于打造年轻人的第一台智驾汽车。”或将是10-15 万元 A 级车市场中，首个配备高阶智能驾驶能力的车型。 销售渠道方面，何小鹏计划在第一款车上市初期，于现有门店开辟独立挂牌展厅。同时在1-2年内，建设独立的经销商渠道网络，独立门店预期目标数百家。 最近几周，小鹏汽车的现有主力车型，G6/P7 订单及销量均出现下滑。X9 作为纯电 MPV ，上市两月累计销量不足4000辆。 由此看来，MONA，不仅承接着何小鹏对销量的预期。更有可能从品牌主次上，超越小鹏汽车。 在“蔚小理”中，何小鹏和理想汽车的李想、蔚来汽车的李斌，存在明显一点不同的是，他并不是小鹏汽车最初的创始人，而只是投资人。 2014年成立时，小鹏汽车还叫“橙子汽车”，联合创始人包括夏珩、何涛和杨春雷。彼时的何小鹏，任职阿里巴巴（BABA.US）移动事业群总裁，是橙子汽车的天使投资人。 直到2017年，他才离开阿里正式加入造车，并贡献了自己的名字，还为改名后的小鹏汽车带来了阿里等一众投资巨头。 据说，当初离开阿里时，张勇问何小鹏，第二次创业愿意全身心地投入多久？何小鹏的回答是“All in 十年”。 如今十年期限将满，曾经的大股东阿里，也从去年年底开始，两次通过出售ADS方式减持。毛利率与销量双跌的小鹏汽车，还会给何小鹏下一个“All in 十年”吗？相关推荐: 大模型这把火，先把AI服务器“烧”沸腾了 文 | 智能相对论 作者…
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