作为“红枣第一股”的好想你（002582，SZ），近日披露了其2024年中报，结果令人颇感意外。尽管公司上半年营收达到了8.16亿元，同比增长16.44%，但净亏损却扩大至3623.47万元，同比暴增98.74%。与此同时，经营活动产生的现金流量净额暴跌83.11%，仅剩3055.28万元。对于如此惨淡的表现，公司在财报中将原因归结为“宏观环境不利”导致理财收益锐减。然而，究竟是外部环境的波动，还是公司自身战略的迷失，更值得深思。
近年来，好想你因其产品线单一，早已陷入利润困境。自2020年通过出售百草味业务实现短暂的净利润飙升至21.55亿元后，公司业绩便开始了断崖式下滑。2022年、2023年连续两年亏损，分别高达1.89亿元和5189.19万元，至今已是连续两年中期亏损。这背后，反映的不仅仅是市场竞争的加剧，更是公司在核心业务创新与市场拓展上的乏力和滞后。
更为讽刺的是，尽管深陷亏损泥潭，好想你却在大手笔派发现金红利。根据公司最新发布的2024年半年度利润分配预案，好想你计划每10股派发现金股利4.00元（含税），总金额高达1.75亿元。如此“慷慨”的分红政策，在食品饮料行业中并不多见，尤其是对一家连续亏损的企业来说，显得更为突兀。这一举动不仅让市场对其未来发展前景更加质疑，也意味着公司管理层或许更在意短期股东回报，而非长期经营能力的提升。
依赖资本运作，实业空心化渐显
好想你，这家曾因收购百草味而声名鹊起的公司，如今的盈利情况令人唏嘘不已。透过2024年中报，我们看到了一家逐渐被资本运作吞噬的企业：上半年经营活动产生的现金流量仅为3055.28万元，而投资活动却贡献了28560.31万元的现金流量。这个对比，暴露出好想你对实际经营的依赖早已被资本运作所取代。
回顾2016年，这一年好想你以9.6亿元的代价收购了零食品牌百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司。这一被冠以“国内零食电商并购第一案”的收购，表面上为公司带来了丰厚的营收增长——百草味在短短几年内，几乎撑起了好想你的半壁江山。2019年，百草味的营收已占好想你总营收的84.21%，然而，这一切辉煌却仅仅维持了不到五年。
2020年，百草味被好想你以49.2亿元转手卖给了百事公司，表面上让好想你实现了净利润的大涨，归母净利润高达21.55亿元，同比增长1024.13%。然而，透过这光鲜数据背后，公司核心业务的脆弱却昭然若揭——当年的扣非净利润为-1.20亿元。换句话说，没有百草味这个“救命稻草”，好想你早已是“虚胖”的空壳。
随后的几年里，失去了百草味的好想你业绩一路下滑。2021年，归母净利润直降97.44%至0.55亿元；2022年和2023年更是连续两年亏损，三年内累计亏损高达2.42亿元。2024年上半年，净亏损进一步扩大至3623.47万元。公司在财报中解释亏损原因时，再次将矛头指向“宏观环境”等外部因素，但这无疑是掩耳盗铃。实质上，好想你的盈利能力依赖理财收益而非实业经营，这才是问题的症结所在。
资本运作带来的繁荣只是短暂的“虚假繁荣”。好想你在投资和筹资活动上的巨大现金流量，掩盖了其经营活动上的疲软。而这种对资本运作的依赖，已经在二级市场上反映出来：自财报发布后，公司股价再次小幅下跌，8月16日收盘价仅为5.05元每股，较历史高点18.01元已暴跌超七成，总市值缩水近八成。
更令人担忧的是，实际控制人石聚彬自2023年以来，频繁质押股份，质押市值已近6.97亿元。这无疑揭示了当年收购百草味的“后遗症”仍在延续，企业实业空心化的趋势已愈发明显。而第二大股东杭州浩丞实业有限公司，近年来也多次质押和减持股份，进一步暴露了资本对这家企业的侵蚀。
好想你究竟能否摆脱对资本运作的依赖，重回实业本源，仍是一个未知数。但可以肯定的是，在资本的盛宴结束后，留给公司的或许只是一地鸡毛。
成本控制失衡难掩战略迷失
好想你2024年上半年的财报犹如一剂清醒剂，将公司表面的增长神话瞬间击碎。尽管营收同比增长16.44%，达到8.16亿元，但净利润却暴跌98.73%，亏损扩大至3623.47万元。尤其值得警惕的是，经营活动产生的现金流量净额剧降83.11%，仅剩3055.28万元，这一系列数据背后，暴露的是公司在成本控制和战略执行上的全面失控。
红枣制品一直是好想你的核心业务，占到公司营收的73.3%和毛利的85.0%。单一品类的优势在市场变化面前，却成为公司最大的掣肘。原材料价格的波动风险被列入财报的“风险”之中，可见公司对于原材料市场的高度依赖。然而，红枣市场的竞争愈发激烈，价格波动难以掌控，这种高度集中化的业务模式无异于把鸡蛋全放在一个篮子里，一旦市场风吹草动，便影响整个公司。
与此同时，好想你的销售费用和其他各项成本急剧上升，尤其是销售费用，同比激增19.90%至1.86亿元，占营收比重已接近23%。业务宣传费更是猛涨23.98%，主要因直播推广投入的增加。这个看似积极的市场推广策略，实际却加重了公司的财务负担。广告投放费用方面，公司更是“砸重金”——线上广告834.05万元，线下广告112.07万元，令人不禁质疑，这种烧钱式营销到底能否带来与之相匹配的市场回报？
而在渠道建设方面，好想你依然沿袭着传统的线下门店模式，虽然河南省外的业务收入有所增长，但整体渠道布局依旧乏善可陈。尽管公司在财报中描绘了一幅“线上引领，线下扎根，全渠道布局”的美好蓝图，但实际操作中，线上销售比例虽有所提升，却不足以支撑起整体营收的增长，更无法弥补线下渠道的逐渐式微。
这一切反映出的，是公司在战略转型中的举步维艰。为了应对市场压力和竞争，公司被迫加大营销投入和渠道拓展，但由于缺乏有效的成本控制和精细化运营，反而使得企业陷入了“越挣扎越深陷”的恶性循环。销售费用的激增非但没有带来业绩的提升，反而拖累了本就不堪重负的利润表。
从本质上看，好想你不仅仅是在面对行业竞争和市场波动的压力，更是在战略方向上的迷失和执行力的缺失。依赖单一业务、盲目追求扩张、缺乏创新，这些问题已成为其前行道路上的重重障碍。当前的销售费用猛增和盈利能力下滑，或许只是表面现象，真正的问题在于好想你如何在市场乱象中找到自己的核心竞争力。否则，无论营销手段多么花哨，终究难掩实质上的迷失。
“豪赌”量贩零食赛道或成“致命诱惑”
自剥离百草味业务后，好想你仿佛失去了原有的“造血能力”，陷入了产品线单一、创新乏力的困境。为了应对这一危机，公司试图通过在量贩零食领域“豪赌”来寻找新的增长点。然而，量贩零食市场的竞争早已是红海一片，这条赛道对于好想你来说，可能不仅仅是转型的救命稻草，更可能是一场灾难的开端。
数据显示，截至2023年底，全国量贩零食门店数量已接近2.5万家，预计到2025年将突破3万家。这一市场的扩张，表面上看似是一片蓝海，但背后却隐藏着难以忽视的价格战泥潭。据相关研报显示，量贩零食渠道的商品平均售价仅为传统渠道的70-80%，这意味着利润空间本已微薄的行业，竞争将更加白热化。
面对这些挑战，好想你在2023年12月大胆斥资7亿元，获得了量贩零食品牌“鸣鸣很忙”6.64%的股份。然而，这笔看似战略性的投资背后，是沉重的负债压力。2023年公司负债总额暴增至15.21亿元，较前一年增长46.25%，长期借款更是飙升至5亿元。这种高负债率无疑为公司的财务状况埋下了巨大隐患——当资金链一旦断裂，企业将如何自救？
更为严峻的是，好想你在这一赛道上的布局并未带来预期的收益。尽管2024年中报显示，公司对“鸣鸣很忙”的投资账面价值略有增长，但量贩零食行业的高性价比特性，决定了其毛利率较低，而好想你自身的毛利率在近三年内始终徘徊在25%左右，远低于行业平均水平。更为关键的是，2024年公司披露的关联交易显示，与“鸣鸣很忙”的合作进展并不顺利，全年预计合同金额1.81亿元，但截至一季度末实际销售额仅为1870.78万元，不足预期的10.33%。这意味着，原本希望通过合作推动的营收增长，反而成了一纸空谈。
量贩零食领域的残酷竞争，尤其是下游零售端的价格战，对上游生产商构成了严重的成本压力。好想你显然已经感受到这股寒流，更值得关注的是，这场“豪赌”究竟是为公司带来转机，还是只会加速其走向深渊？
在这样的背景下，好想你的这次冒险投资似乎更像是一场“致命诱惑”。当行业大潮褪去，公司是否有能力应对市场波动、管理高企的债务，成为了悬在头顶的达摩克利斯之剑。如果这场赌局失败，好想你可能不仅仅会错失战略转型的机会，更有可能因此付出惨痛的代价。
雷军年度演讲前，朋友李翔提了一个问题：雷军造车是属于顺势而为还是逆势而为？评论互动区有一个总结，很有意思，叫“顺势逆袭”。 大致意思是产业趋势下小米从手机到IOT再切入汽车，是战略的必然，不过，小米入场的时机不太好——小米造车一开始觉得是“晚班车”，后来发现是“末班车”。 不过仔细听完雷军“勇气”演讲后发现，“顺势逆袭”的分析框架与雷军的个人总结恰好相反：小米造车的确是产业进化的必然，但促成雷军做这个决定的却是偶然事件——美国对小米的一纸封杀令——当然，经过小米的申诉最终美国政府也被迫也取消禁令。至于时机晚不晚是相对的，按雷军说的，“汽车是百年赛道，只要真心想干，任何时候开始，都是最好的时机”。 小米做手机，是“早班车”，是顺势而为，小米造车却是“末班车”，需要逆势突围。 小米创业做移动做手机的时候，雷军有些时不我待的急迫，小米像是一头闯进瓷器店的公牛一样，小米的角色是颠覆者，生死看淡，不服就干，疾如风，掠如火。 造汽车，算小米的二次创业，也是雷军最后一次创业，虽然雷军说押上了一生全部的声誉和成就，难度很大，挑战也不小，但从小米汽车进展来看，整体节奏却是不疾不徐，雷军很是从容，甚至很享受。 小米创业的之际，雷军正不惑之年，宣布造车时，雷军刚好跨入知天命之年。时过经年，心境亦有差异。在我看来，做手机的时候，雷军更多的是想要证明自己，有一口气，点一盏灯，造车的时候，雷军身上更多的是责任感和使命感。 从见自己到见天地，已识乾坤大，犹怜草木青。 我一位朋友说，从做手机到造汽车，市场情绪也在起变化。做手机的时候，雷军名满天下，小米谤亦随之。小米造车，争议还是有，却是零星的，更多人的情绪总和是希望雷军和小米汽车能够成功——身处百年未有之大变局，科技企业或企业家群体，大浪淘沙一般，雷军是少有的还坚持活跃在一线的大佬，并且是网友可以调侃，跟网友沟通但又很成功的科技大佬。 有人调侃雷军是“行走的广告牌”。这是个很有趣的事实。雷军几乎无时无刻不是为小米代言，公众对此习以为常，甚至津津乐道。商业上的成功固然是重要前提，更重要的可能还是态度——雷军的解释是： “避免被神化，努力获得者真实，愿意露怯。公众喜欢看爽文，但只要真诚、勤奋就够了”。 持续的曝光，也容易造成某种误解，很多人认为雷军最厉害的是营销。甚至某些领域的对手也会推波助澜，把雷军推向“营销之神”的尴尬位置。其实雷军一直是工程师，雷军写过代码，但真正厉害的是系统科学与工程。现实往往很幽默，有的人是做营销出身，对外做广告时口号是“掌握核心科技”，雷军是工程师出身，却被认为是最擅长做搞营销。当然，这样误解并不妨碍雷军继续真诚和勤奋，他的真诚和勤奋，很有感染力，跟他的阅历有关，也因为个人修炼——搞高科技的雷军有很传统的一面，他的底色是“小镇青年”，“小镇做题家”，这或许也是雷军喜欢也擅长走群众路线，有群众基础的原因之一。 你以为雷军是爽文男主，但其实这更像是“野百合也有春天”。 雷军信奉王阳明的学说，真诚和勤奋，正是“诚意正心”，“知行合一”，“事上磨”的笃行。王阳明心学是解读雷军的一个钥匙。为了造好车，雷军决心很大，不厌其烦地从零开始，从基本功开始，做了诸多细致入微的重复和努力：比如，约谈了300多人的工程师，看公司车库员工买什么车，重新自己开车，亲自驾驶体验工程师认为的好车好在哪里，看赛车电影，考赛车驾照，参与汽车冬测和夏测，写了20多万字的试驾笔记… 小米董事为什么会说，小米造车的必须前提是，雷军要亲自带队。也因如此。 如果不造车，小米可能更IBM、惠普、摩托罗拉、诺基亚这些曾经风光一时的明星公司一样，会慢慢地变成一家很普通的公司，泯然众矣。小米可能还是世界五百强，但大概率不会在舞台中央了。从业多年的雷军自然是见惯了时代变迁和商海浮沉的，要知道，金山公司就有36年历史了，金山之外，雷军还做过卓越，投资过UC、凡客、理想、小鹏等等一系列公司，所以雷军才会感慨： “没有企业能始终站在舞台中央，小米更渴望成为技术引领者。花无百日红，最重要的是，不能停下进步的脚步”。 “不能停下进步的脚步”，也是雷军的真实写照。熟悉雷军的人，对他最直接的感慨就是，雷军的学习能力，雷军一直在学习，一直在进步。从某种意义上来说，雷军的认知半径也一定会是小米公司的成长半径。 小米手机吃过的亏，最终成了小米汽车的经验。 小米创业，做手机，是顺势而为，借着移动互联网的大势，急风骤雨，小米手机本质上是“商业模式创新”，如同福特T型车一样，那时候雷军练就的是“乾坤大挪移”和四两拨千斤的太极拳，小米手机创业之初，商业模式上的创新，有金山、卓越、凡客、UC等等公司的招式和身形；二次创业，造车却是逆势突围——小米的策略是守正出奇，小米汽车的创新是踏踏实实回到核心技术层面，没有走捷径，雷军带着团队踏踏实实练伏虎罗汉拳。 创业做手机时，用的是巧劲，二次创业造汽车，下的是笨功夫。按照曾国藩的心法，是结硬寨，打呆仗。曾国藩也是信奉王阳明心学。 小米宣布造车，从外部时间来看，的确是“晚”，但从雷军的心境和小米的内部来看，却也还好，时间刚刚好。特斯拉是在2014年宣布专利开放，由此直接促成了国内新能源汽车雨后春笋一般涌现，像小鹏、蔚来、理想等都是在2014、2015前后成立的。那时候小米手机正经历创业以来第一次挑战，小米确定造车，是在2021年，是在公司上市之后，小米手机也逐渐站稳高端市场后——从2015年手机业务遭遇瓶颈到2018年上市，再到2021年前后站稳高端，这个跨度周期，小米手机其实在不停的补课，尤其是技术研发上。有了小米手机经验或教训，也就有了小米汽车的战略和运营的迭代升级，所以小米汽车一上来就从核心技术做起，十倍投入，守正出奇，足够从容。 如果说，小米手机是出奇守正，那小米汽车则是守正出奇。 成功是成功之父，成功也是失败之母。很多大公司的二次创业都以失败告终，因为容易形成路径依赖，有认知错位，有惯性思维，还有偶像包袱。从小米手机到小米汽车，雷军固然有其传统的延续，但更多的其实是对过往的颠覆。这种颠覆，始于起初，不断渲染——比如，小米汽车要投入100亿美元，但不独立融资，比如雷军亲自带队，要押上一生的声誉和成就，等等。这一系列“破釜沉舟”的策略，是营造“向死而生”的形势，行至水穷处，坐看云起时。按小米话语体系，以前叫把自己逼疯，在演讲中，雷军是这么说的： “破釜沉舟的勇气，才是我们冲出重围的关键”。 年度演讲，雷军说的是勇气，观众听的是奋斗，我看到的是光。 借用雷军的话，祝福所有人： 愿你永远拥有披荆斩棘的勇气和勇往直前的信心！ 勇气和信心在当下显得弥足珍贵。相关推荐: 品牌影响力下滑、多品类发展不顺，徐福记靠高端喜糖“自救”？6月24日，徐福记在三亚举办了高端喜糖时尚风潮发布会。 会上，徐福记强调产品全品类和婚礼场景全风格的覆盖，包括产品全品类覆盖以及婚礼场景全风格覆盖。 而其在会上发布的多款高端喜糖新品，销量也是一时火爆。在现场，徐福记的订货金额超过4亿元人民币，同比增长超过90%。 在发布高端喜糖的同时，食品安全问题也不容小觑，徐福记的产品就曾出现多次关于食品安全的问题。 曾因违法添加抗氧化剂而遭到处罚 据广州市市场监督管理局于2022年5月6日 发布的2022年第7期食品安全监督抽检信息显示，标称东莞徐记食品有限公司生产的法式薄饼（花生味）（徐福記及图形商标，计量称重，2021/04/02）霉菌检验结果为 310CFU/g ，霉菌项目不合格。 根据《GB 7100-2015 食品安全国家标准 饼干》规定，饼干的标准值为≤50CFU/g，而徐福记的霉菌检验结果则是标准值的6倍之多。 资料显示，霉菌超标可能会破坏食品的营养成分，使食品失去食用价值，并可能产生霉菌毒素，长期食用可能对人体健康造成危害。 导致霉菌超标的原因可能是加工用原料受霉菌污染，或者是产品存储、运输条件控制不当导致流通环节抽取的样品被霉菌污染。 对此，该公司相关负责人表示，不合格产品批次早已召回。 此次霉菌抽检不合格的生产公司为东莞徐记食品有限公司，成立于1997年，实缴资本70000万港元，法人代表为总经理刘兴罡，是徐福记国际控股集团有限公司全资子公司。 除了霉菌曾抽检不合格以外，徐福记还曾违法添加抗氧化剂。据南方日报报道称，有消费者在购买徐福记的产品后发现该产品存在违规添加食品添加剂的问题。 据悉，该消费者在徐福记的购买的食品产品标签中，标注含有食品添加剂TBHQ、BHT。而根据国家标准GB2760相关规定，特丁基对苯二酚（简称“TBHQ”）和二丁基羟基甲苯（简称“BHT”）两种食品添加剂不能添加到糕点或糖果类食品中。 虽然TBHQ和BHT属于食品添加剂中的抗氧化剂，能防止或延缓油脂或食品成分氧化分解、变质，提高食品稳定性的物质； 但根据卫生部卫政申复〔2012〕2139号《政府信息公开告知书》显示，上述二种食品添加剂不能添加在糕点或糖果类食品里。 随后该消费者向深圳福田法院起诉家乐福、徐福记两家公司，宣称“家乐福销售不合格产品，构成欺诈”，同时诉指徐福记生产不合格食品。 尽管徐福记提供了三份东莞市质监局出具的证明辩称这些违规物质是原料带入，而法院则认为东莞质监局证明不足证明涉案徐福记产品没有直接使用TBHQ和BHT，即使并非人为添加也违反了规定，依此对徐福记作出处罚。 而徐福记在发布高端喜糖之后能否注重食安问题，严格把控产品质量安全，还有待市场观察。 存在内部管理问题？ 公开资料显示，徐福记是一个休闲食品品牌，涵盖糖果、巧克力、蜜饯、果冻、糕饼点心、膨化食品及炒货等产品线。 徐福记曾以“新年糖”为突破口打入内地市场，是大街小巷的年货必买单品，一句“糖果送喜气，尽在徐福记”的广告词深入无数人的心。 但随着疫情的冲击以及人们逐渐健康化的需求，我国市场包括徐福记在内的糖果企业曾积累的品牌影响力都在逐渐地下滑。 根据数据显示，实际上早在2015年我国糖果市场销量首次迎来负增长。并且根据Foodaily的数据显示，从2016年起，糖果市场的总规模年均增长率只有2%，在休闲食品类领域销量垫底。 除了市场下行导致徐福记品牌影响力下滑以外，还有多家媒体报道称市场传出徐福记或存在内部管理问题，而这可能是其食安问题频发的原因之一。 例如，徐福记中许多高层人员仍然是早期初创人员，这或会导致其人才结构老化；以及早期引入的许多低技术含量的员工，或会导致目前徐福记人才能力水平较低。 虽然徐福记在食品赛道布局多品类，但实际成果却并不如人意。据淘宝电商平台显示，徐福记薯片已售为1000+，而乐事薯片已售为100万+，相差不可谓不远。 很显然，徐福记在多品类赛道的发展并不是很顺利，此次徐福记再次发展主业发布高端喜糖，能否给其带来曙光，焕发“第二春”，还有待后续市场观察。
原创文章，作者：admin，如若转载，请注明出处：http://readdaily.cn/other/135015.html