5月10日，九号公司2023新品发布会声势达到顶峰。此次发布会的看点为九号电动2023产品线的更新，电动家族再添多员大将。
随着人们出行选择的多样化，国内短途出行工具发展迎来井喷期。在传统的电动两轮车市场上，雅迪、爱玛等品牌仍然占据着主导地位，但与此同时，也有一些与众不同的“黑马”公司正在进入这片“红海”，九号公司便是其中之一。
发布会上，九号电动E300P、小V、小Q三款智能电动两轮车作为重头戏亮相，除此之外，电动滑板车E2栀子白新色，Segway AT5全地形车，Segway储能电源Cube等一系列新品无一不昭示着九号公司的“野心”。
展望23 年，机构预测电动两轮车业务有望持续快速放量，全地形车、服务机器人、割草机有望带来新的业绩增长点，规模效应渐显下九号公司盈利能力或有望大幅提升。但事实是否能真是如此？或许我们还是需要要回到公司业务上来，具体看其各项业务的发展情况。
由新品亮点看向市场，九号是在“看碟下菜”吗？
从此前披露的一季度财报来看，据财报数据显示，2023Q1九号公司实现营业收入16.62 亿元，同比下滑13.32%；归属于上市公司股东的净利润0.17亿元，同比下滑54.49%。其中ToB 产品直营收入 3.96 亿元，同比下降38.84%。归母净利润下滑的主要原因是23年Q1费用有所上升。
23年Q1由于受海外气候寒冷、消费需求疲软的影响，电动滑板共享及自主品牌业务短期承压。其中，自主品牌零售滑板车销量为 12.54 万台，同步下降28%，收入2.8亿元，同比下降22%。可喜的是，由于原材料和海运费价格下降，23Q1 九号公司综合毛利率同比增6.2%达28.2%，其均价增长至2233元。
同样值得一提的是，电动两轮车业绩表现亮眼，自主品牌占比持续提升。自主品牌分销收入11.48 亿元，同比增长17.29%。其中自主品牌零售滑板车/电动两轮车/全地形车分别实现销售12.54/18.47/0.28万台，实现收入2.80/5.43/1.13亿元。
公司发展初期，九号依靠小米生态链打响了公司的名气，同时小米的订单也给九号公司带来了不菲的回报。然而“天下合久必分”，上市后的九号公司开始了与小米的“双向解绑”，以求降低单一渠道的营收“依赖”，当然，解绑所带来的阵痛依旧存在。
一季度数据显示，小米定制产品分销收入1.18亿元，同比下降59.55%。经过不断调整，一季度小米定制产品营收仅占九号营业收入的7.1%，同比下降8.0%。长期来看，结构性的改善了公司整体毛利率水平。随着需求细化，短途出行场景愈发多元化，将有利于九号公司释放更多的利润空间。
据华创证券研报显示，以20年北京市居民为例，其生活类出行、上下班出行分别占比52.6%、43.8%，其中生活类出行大多为碎片化的短途出行场景，如购物、外出就餐、休闲娱乐等；而长途出行的公务外出占比仅0.9%。短途出行需求远大于长途出行。
除了考虑出行目的，出行距离也是一项影响因素。其中0到1公里、1到2公里出行中步行占比分别为73%、36%。由此可见，平衡车、滑板车等产品替代步行的空间还很广阔，加之短途出行工具种类的增加，这也丰富了消费者的可选项。
图源来自华创证券
从出行成本上也可以看出端倪，部分发达国家5公里以内出行成本过高，而电动两轮车在经济性和时间成本上均具备明显优势。
此前电动滑板及自主品牌业务短期承压，唯有电动两轮车保持坚挺，随着二季度的来临，海外和国内市场或将进入短途出行工具的消费旺季。那么，九号“新赛季”的重头戏也变得清晰，核心板块的优势能否持续放大，暂时落后的电动滑板车、平衡车板块能否实现有效逆转，九号在二季度还能在哪些地方发力？
市场“重新洗牌”，九号还有哪些机会？
九号成立至今10年来，发展初期有小米资本及渠道加持成长快速，随后收购平衡车鼻祖Segway更是一跃成为平衡/滑板车全球龙头。
随着潜在竞争者的加入，行业内开始出现一定程度的竞争乱象，低资质厂商、低价产品充斥市场。前后对比来看，竞争乱象影响之大显而易见。全地形车22年Q1销售额3.7亿元，而23年Q1销售额明显遇冷，累计销出0.28万台，收入仅为1.13亿元，同比下降44%。陷入“瓶颈”的另一原因则是目前市场集中度较高，存在一定的品牌和渠道壁垒，九号因此仅占有不到2%的市场份额。
图源来自华创证券
面对正在“重新洗牌”的市场，如何“甩开对手”成为新的思考。九号作为行业龙头厂商，曾参与国内和国际上多项标准的制定。身为行业标准的制定者九号对市场动向具备一定的先发优势，未来若促成新标落地、监管趋严，市场格局进行调整出清，九号的市场份额有望进一步扩大。
当然，一时的困境也并未阻挡九号前进的步伐。毕竟品牌和渠道“劣势”也可以试着用技术创新来补足，2023Q1公司研发费用率为7.65%，同比增长1.59pct，这里我们猜测研发投入的增加是源于多维成长曲线的孵化以及技术的持续创新。
据官网消息，从22年开始，九号持续推出并完善全地形车产品矩阵，截至目前产品类型已涵盖ATV-Snarler、UTV-Fugleman及SSV-Vllain三大系列。九号还陆续推出发动机电子节气门匹配驱动技术以实现油电混动，并优化电池使用，同时研发创新高效发电机、动力逻辑分析及动力分配技术等技术，实现产品发动机扭矩控制等功能。持续加大投入、技术不断更迭确实诚意十足，具体收效如何我想时间会给我们答案。
如今，站在品类多元拓展阶段的全新起点，已经不止于平衡车的九号，持续拓品是否成功成为当前市场关注的核心。九号始于平衡车，又逐渐聚焦于智能短交通和机器人两大领域。基于平衡车核心技术切入电动滑板车领域，迅速成长为电动滑板车领域龙头。还从智能短交通领域拓展到电动两轮车和全地形车，这里九号复制了平衡车和滑板车的智能化技术构建出产品的差异化优势，同时还进一步拓展至机器人领域，将机器人底层技术应用拓展至割草机器人领域。
随着近几年产品智能化的增强，机器人产品的热度逐渐增加。九号公司已着手布局割草机器人、服务机器人两类，并用免布线+路径规划解决了当前割草机器人的需求痛点。
对应欧美市场，户外草坪护理又恰恰是消费者的刚需。这由于全球私人花园有72%分布于欧美，同时，法令政策强制监管花园维护，未及时割草将面临175-500美元罚款处罚。
图源来自华创证券
此外，割草机器人较割草机整体渗透率还不足5%，无论是消费者诉求还是市场规模，机器人业务都有巨大的空白值得九号来发掘。可见九号公司布局这一细分赛道眼光之“毒辣”。
其实，换角度一想，九号公司的机器人业务就像是短途交通产品创新再升级的产物，这也使得九号公司的增长极限不再局限于电动两轮车，未来或许还会有更大的惊喜。
整体来看，九号已将研发重心押宝细分市场，同时多赛道扩容，行业监管趋严也在路上，基于良好的品牌声誉、技术底蕴和行业地位，九号有望找到属于自己的结构性增量。
值得注意的是，九号不仅在自主品牌产品上很有“开拓性思维，其线下渠道的“可塑性”也很强。
据华创证券研报数据，22H1九号门店数量3000家，主要布局于江苏、浙江、广东等沿海人口大省以及北京、上海等一线城市，其中广东、江苏门店占整体比例分别高达19%、16%；截止22H1雅迪、爱玛门店数量分别为32000、25000家。布局广泛、高密度的线下终端门店也能够形成品牌核心壁垒，门店数量的持续扩张还能进一步增强品牌声量。
而目前市场集中度已高达70%，品牌声量和终端扩店会进一步影响单店销量。对比各品牌单店销量，九号22年单店销量较21年增长20台，量增仍有空间。所以，九号单店销量也处于边际扩张期。
九号公司深耕细分市场增量机会，或许市场份额不是“唾手可得”的，但已经不再遥远。线下渠道开拓空间巨大，拓店造势覆盖更多目标群体，进一步推动单店销量，九号的Q2值得期待。
结语
总体来看，九号公司此次发布的新品聚焦于短途出行的多元化场景，紧密贴合市场需求。尽管，一季度核心业务收入下滑影响整体营收净利的表现，但“对症下药”的九号似乎已经找到突破口。伴随欧美市场有序复苏、新品陆续发布，九号公司在2023年接下来的时间或将给我们带来更多惊喜。
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B投资巨轮驶向何处？ 在冰点市场，危机往往是一样的。能够在这场疫情长跑比赛中抓住火花的企业，一定会在未来2023年走出庭院，走向更多的产业场景和更大的世界。 作者|斗斗 编辑|皮爷 产品|工业家 融资事件减少了58%、融资金额减少了37%、平均每笔交易金额减少33%…在过去的一年里，TOB领域一级市场的融资金额和数量经历了滑铁卢般的下降。 纵观TOB近年来的发展历程，其亮点是2021年融资金额近1600亿元。但具体来说，高融资金额背后有一些市场还没有平静下来的泡沫。 在这种市场泡沫下，人们更容易忽视轨道本身的价值和一些难以发现的趋势。在2021年，这些趋势可能很少被关注，但随着TOB领域的逐渐成熟，这些趋势变得越来越清晰。 在过去的一年里，另一批新的独角兽开始露头角。 根据IT橙2022年企业服务领域融资总额最大的公司，致力于跨境电子商务 ERP 系统开发商店秘密，大数据分析平台服务提供商神策数据，企业支出管理平台分贝通 、企业 RPA 自动化办公方案提供商电影刀 RPA 、智齿科技是客户全生命周期服务解决方案的提供商，成为过去一年融资总额TOP5。 一些值得注意的标签是ERP出海，客户全生命周期服务，RPA 自动化、低代码、垂直SaaS，如上表中提到的财税法SaaS、SaaS的3D设计。这些，将成为2023年TOB领域发展的关键词，暗示今年的新发展趋势。 2023年，在全面看经济的大趋势下，TO 就B而言，新的机会即将到来。 一、「出海」成为TO B增长突破口 2022年，「出海」这个词经常被提及，这两个词背后隐藏着国内制造商寻求新增长的迫切需求。 一个事实是，随着国内市场的上限，各行业的增长速度都有不同程度的放缓。TOB领域也不例外。目前，出海已成为国内品牌寻求增长的重要突破。 根据埃森哲的研究，45%的独角兽公司认为海外扩张至关重要，82%的公司计划在24个月内进入海外。 在这种需求下，它带来了数字营销、SaaS、ERP等车站建设工具在品牌出海领域的需求。 此外，与欧美相比，国内TOB的发展土壤更加成熟，一些TOB服务商也在积极开拓海外市场。 由此可见，TOB服务商出海有两个诱导因素，一是国内企业客户大量出海需求；二是TOB厂商自身寻求新市场。 据业内人士统计，2021年和2022年共有近60家海外服务商完成了近70亿元的融资。热门投资轨道包括跨境支付ERP、CRM等。这种业态将在2023年以正常的形式继续发展。一些ERP、CRM制造商有望在海浪中迎来另一个风口。 值得注意的是，由于国内外TOB服务提供商差异较大，在技术、知识产权、本土化、数据合规等方面存在较大的发展阻力。对于大多数国内TOB服务提供商来说，很难专注于自己的海外服务，为外国本地企业服务。 二、「智能客服」持续走高 在过去的一年里，从TOB领域所有轨道的融资数据来看，交易金额和交易数量几乎都是负增长。但在客户服务轨道上，呈现出较大的增长趋势。 具体来说，该轨道的交易金额为9.225亿元，同比增长近40%，2021年6.62亿元。其中，智齿科技作为智能客服轨道的龙头厂商，在过去一年中融资总额最高，达到1亿美元。 从2022年整个投融资曲线来看，客户服务轨道的增长确实出乎意料。然而，具体分析显示，TOB整个市场的低迷导致许多企业面临客户获取的困难。智能客户服务作为智能营销的支柱，逐渐赢得了企业客户的青睐。 客户服务轨道的增长不仅来自于企业对劳动力成本降低和效率提高的需求，更重要的是，随着过去一年智能客户服务的逐步深化，企业主也深刻认识到从过去的成本中心向价值中心转变的趋势。 传统意义上的客户服务中心只是一个解决售后和售前问题的部门。在智能授权下，今天的客户服务中心可以连接各种系统、渠道企业数据，覆盖多种应用场景，拓展新的营销功能，随着客户服务功能到营销方向，边界不断突破，然后成为企业收入的直接驱动力，成为促进企业增长的部门。 一旦企业接受了这一设置，就很难忽视客户服务带来的价值。因此，2023年，人工智能赋予客户服务的新价值将得到更大规模的释放，成为TOB领域发展的突出轨道。 但值得注意的是，从2022年的融资情况来看，智齿科技的高交易量是轨道交易量与2021年差距拉大的主要原因。从这个角度来看，今年轨道的融资概率不会像去年那么明显。如果有高增长，大部分交易还是会集中在头上。 三、走出低代码「质疑」 近年来，低代码平台一直受到IT的质疑。一方面，一些业内人士认为低代码的本质简单易用，但国内商业环境导致企业定制需求增加，使低代码平台不断加强以满足企业的需求，违背了低代码平台开发的初衷。另一方面，企业认为低代码平台不能满足企业的定制需求。 2022年，低代码的业态发生了一些微妙的变化。更明显的是，越来越多的企业开始选择低代码平台为自己快速搭建工具平台。 截至2022年7月，中国低代码市场投融资事件74起，其中融资18起以上。 具体来说，由于资本市场对低代码轨道的认知回归理性，2021年投资数量有所下降，但其易用性、灵活性和集成性在短期内帮助企业实现业务数字化转型的同时，长期赋予企业实现可持续、紧跟变化的IT服务能力自有化。因此，低代码轨道仍受到市场和投资者的青睐，2022年投融资数量有所增加。 2023年，更多资本和制造商将重点转移到企业级低代码轨道，回归开发工具属性，简化商业利润模式。虽然高投资、低收入的市场状况将继续下去，但可以在一定程度上得到缓解。从长远来看，它将进入高投资、高回报的积极循环。 虽然目前国内企业逐渐普及了低代码平台，但2023年，各大低代码服务商仍需面临国内商业环境下企业定制需求高的问题。因此，如何协调各部门，建立密切合作，形成闭环开发，将成为各低代码制造商构建中国低代码平台的新理念。 四、云服务、数据安全、IT服务稳定维护 除了一些发展势头明显的轨道外，云服务、企业安全、IT运维等IT服务也是今年的重点。 过去，这三个领域都是TOB领域的支柱赛道，占主要融资数量和金额。 据业内人士统计，2022年企业IT服务轨道交易额为86.3245亿元，占TOB领域交易额的12.94%，同比增长0.9%。平均每笔交易金额为0.92亿元，平均每笔交易金额同比下降23%，而整个TOB领域的平均每笔交易金额下降33%。此外，企业安全和云服务的平均每笔交易量减少了18%、10%。这意味着IT服务、企业服务、云服务轨道的交易量不低于平均值，保持稳定发展。 但不可忽视的是，云服务、企业安全、IT服务的增速正在放缓。 这也可以从主要制造商的行动中看出，如阿里巴巴云、腾讯云等云服务领域的财务报告显示增长放缓。企业安全领域和IT服务设计有许多细分轨道，其中一些有持续增长趋势，如IT运维、隐私计算等，但从整个大领域来看，增长仍在放缓。 在2023年，寻求增长仍将是这些服务提供商的首要任务。在工业家看来，这些领域很难在短期内获得更高的增长，稳定的发展将成为许多服务提供商的正常状态。 五、AI、自动驾驶仍然站着“风口浪尖” 在TOB领域，前沿技术轨道一直聚集在一起。2021年，TOB融资金额高达1600亿元，仅前沿技术就贡献了500多亿元。其中，尚堂科技和第四范式共融资近250亿元。 可以发现，2021年TOB的高投融资部分起源于“AI四小龙”帮助。在过去的一年里，一些人工智能轨道泡沫的消失直接反映在融资金额上。 众所周知，国内大部分人工智能技术仍然存在“秀肌肉”在这个阶段，如何尽快实现应用已经成为许多制造商和投资者关注的焦点。值得注意的是，2023年流行的ChatGPT可能会为人工智能创造一个新的使用场所。 目前，百度已宣布在3月份建立类似的应用程序；字节复活两年前关闭“悟空问答”APP，选择机会再次上线。大厂的许多行动表明，今年的AI问答可能会成为一个新的爆点应用。 自动驾驶制造商与人工智能制造商处于同样尴尬的境地。 2022年，自动驾驶轨道上有很多声音，比如百度发布了新一代Apolo自动驾驶地图；蘑菇车联先后获得10亿自动驾驶项目大订单；智行者加速从商用车领域向L2迈进 战场… 与此同时，也有许多负面影响。例如，L4自动驾驶公司Argo，背靠福特大众汽车制造巨头 AI倒闭；亿咖通遣散自动驾驶部门算法岗；自动驾驶第一股“图森未来”首席执行官被罢免；苹果放弃了L5自动驾驶汽车。 外国投资者对自动驾驶的态度更加消极。著名的激进投资者TCI基金致信谷歌母公司，质疑其在自动驾驶部门Waymo上的持续支出。“Waymo无法证明投资的合理性，谷歌应该大大减少这项业务的损失。”投资者有一种耐心耗尽的态度。 这种行业“低气压”已经向国内袭来。 总的来说，喜忧参半。2023年技术如何落地的问题将继续困扰各大厂商。但在过去的一年里，事实上，公众对人工智能的看法、自动驾驶的容忍度越来越低。制造商接下来需要考虑的是如何生存。 AI、自动驾驶是两场持久战，仅靠输血显然是不现实的。 六、TO B「周边」兴起 TOB领域逐渐成熟，也使TOB领域逐渐成熟「周边服务」开始崛起。 根据IT橘子2022年企业服务领域的投融资数据，创业服务轨道的交易量同比增长86%，交易量增长369%，成倍增长，是唯一实现高增长的轨道。 其中，专业从事科技成果转化的西科控股完成了10亿元的战略投资；致力于工业大数据平台和新工业数字设施的火石创造了1亿元的B轮融资；1亿元的战略投资，1亿元的企业服务和孵化平台 … 可以发现，这些企业大多为TOB企业提供基础设施、平台和服务，其主要模式更像是B2B2B。 但值得注意的是，创业服务的特殊性在于，当行业越来越糟糕时，这种需求就越高。此外，由于国内TOB领域的早期发展，这些服务至关重要。 如今，随着TOB市场的稳定，这种需求的增长可能会放缓。但不可忽视的是，这类服务提供商在未来或国内TOB行业成熟后，将创造一套特殊的服务模式，并带来客观的利润和增长。 写在最后： 2009年金融危机后，美国《时代》杂志亚洲版发表了一篇题为“中国能否拯救世界”的封面文章，用一只熊猫带着鼓给地球鼓励，反映了国际社会对中国的期望。 疫情期间，这个比喻也被反复提及。 事实上，自2015年左右，TOB在中国开始生根发芽。随着疫情的发展，2018年之后、2021年有两个峰值；2020年、2022年两个低谷。 但总的来说，在两条微笑曲线的最低点，中国TO 随着疫情的检验，B领域的融资曲线呈现出泡沫逐渐消失的趋势，无论是投资机构还是市场，投资目标的选择和产品意识都达到了一个新的水平，越来越多真正有价值的企业和轨道方向开始出现。 在冰点市场，危机往往是一样的。能够在这场疫情长跑比赛中抓住火花的企业，一定会在未来2023年走出庭院，走向更多的产业场景和更大的世界。
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