把“互联网+运动健身”恰到好处地融合,实现对线上健身的开创和引领,Keep的名字,国内运动群体早已谙熟于心。一定程度上,迈入创业第十年的Keep,为国内运动者们提供了极具代表性的健身内容、运动产品和赛事,称得上线上运动的代言人。 但在去年七月以“运动科技第一股”身份登陆港股以来,如同不少在港股遇到烦恼的中概股一样,Keep的市场估值最终没抵挡住市场大势的下行压力,近期开始滑落。这个过程中,Keep自身的业务发展却是有声有色,不仅平台数据表现可圈可点,还在持续扩大运动科技生态圈,比如在1月15日还官宣了与OPPO的战略合作,在软硬件等多方面共同发力,推动运动健康智能化发展。 图源:Keep 努力了却正反馈寥寥?这让市场越发看不懂Keep的处境,但其实这类故事在港股并不鲜见:基本面处于赛道优势或领先地位,股价却连续下跌偶现反弹,市场找不到一个合理可信的理由,只能靠捕风捉影自圆其说。 有人焦灼,有人冷静,所有的判断最后都来自对公司成色的理解——Keep是一家怎样的公司?它内生的增长力量有多强?外部环境的变化倾向是怎样的?解答这些问题,Keep的价值回归与否,才会有可验证的依据。 模式独特,带来缺乏估值锚的烦恼 线上健身开创者、“运动科技第一股”,一般情况下,不会有人拿Keep去和传统健身产业的玩家们对比,因为它的业务模式从打基础那天起就非常独特。 在用户眼中,Keep可以是一个社区、一个工具、一个品牌、一个圈子,不同的人群会观之以不同视角。在资本眼中,Keep的业务自然可以用常规的行业指标去分析,比如在内容和付费方面看订阅渗透率,在产品销售方面看销售占比和产品结构。投资者们则更为“简单粗暴”,营收和股价就可以代表一切。 但,如果把各种因素综合起来,Keep就变成了一个巨大的生态系统——而且还在成长。《2022年中国健身行业数据报告》显示,截至2022年12月,中国健身人口渗透率为5.06%,在欧美市场,这个数字可以达到20%以上。在这种情况下,用单一指标预测Keep的成长曲线,大概率会出错,因为各个因素间存在显著的交叉促进作用。比如内容和智能硬件都可以助力驱动用户的健身热情,而反过来,这又会强化Keep的用户粘性。 因此,现阶段,Keep的独特性带来一个影响较大的问题,那就是缺乏“估值锚”。以常被用来和Keep对比的海外类似赛道龙头Peloton为例,一方面,双方在健身产品、内容属性上确有相似之处,比如Peloton销售的单车和课程;但另一方面,海外健身文化本身就比较成熟,Peloton的用户群体选择其实较多,所以在战略上,两家公司的走向存在明显差异。 最近,Peloton宣布了和TikTok的合作,利用短视频推广健身内容,更重视对流量的需求。而Keep刚刚官宣的和OPPO的合作,硬件、算法大模型以及营销品牌是主要的战略合作方向,关键是运动科技和智能化的发展。 图源:Keep 此时,我们很难直接靠Peloton的发展去推导Keep的价值。国内健身市场的规模和发展阶段,决定了行业存在极为复杂的用户圈层。Keep是从基础层出发,一路用产品、内容和运营覆盖到各个用户群,建立自己的用户体系,在前沿方向则探索运动科技的深入发展。 在更大的视角下,由于很多用户还没有养成健身习惯,当它们有需求时,Keep在线上健身领域的品牌力,更容易令其成为首选。国泰君安在一份研报中援引艾瑞咨询数据指出,以Z世代为主力群体的年轻人群现阶段表现出更高的健身频率、健身比例和健身花费,而弗若斯特沙利文的统计数据则显示,在用户和平台发展的双向驱动下,中国线上健身市场有望在2027年达到61.8%的占比,市场规模可达1.29万亿元。 Keep,正是在这样一个特别的市场环境中塑造了自己的属性。在这里,用户可以获得健身需求的闭环式满足。所以,即便二级市场难以给Keep估值,它也依然可以从自身的基本面,从自己创造的商业价值和社区生态上,寻到最好的估值保障。 一切判断都要回归基本面 回归基本面后,Keep的表现首先得到了量化。比如在业绩上,其2023年上半年实现了9.84亿元的营收、43%的毛利率,以及亏损同比收窄29.7%、营业成本同比减少6.2%的成绩。这意味着,在公司层面,Keep经营的提质、降本、增效是肉眼可见的,这对防范市场风险有一定价值。 而把目光放在增长价值上,Keep又呈现出典型互联网公司具有的“后劲”,也就是从低渗透阶段走向高渗透阶段,沿途扩展业务版图的潜力,其用户和付费相关的数据可以视为一个观察窗口。 Keep上市后第一份财报显示,最新的付费内容会员渗透率是10.2%,每名月活跃用户的每月平均收入同比增长了24.1%,而这份成绩的背景则是2950万名平均月活跃用户和300万名平均月度订阅会员。虽然国内总体健身渗透率较低,但因为有人口基数的支撑,总健身人数依然在2022年高达3.74亿人。表面上看,Keep的用户指标只占健身人群的一小部分,但其中大有文章。 首先,会稳定使用线上健身平台的人,本质上属于健身产品的关键人群——他们不一定资深,但却有健身最关键的内驱力和目的性,也有消费健身内容和产品的主动性,和更多偶尔跑步打球的边缘爱好者相比,这是一种稀缺品质。Keep所抓住的,恰恰是这部分人群。 其次,Keep在业务上并不只是简单的内容平台,它所拥有的线上健身内容、智能健身设备、配套运动产品,存在交叉渗透的潜力。比如,用户既可以从内容消费上找到自身感兴趣的垂直锻炼领域,从而配备相应的产品,也有可能原本在Keep平台之外购买了产品,再回归到Keep提供的内容和活动上来。本次与OPPO的合作也是一个切入点,未来用户将有更多渠道接触Keep的产品,同时体会到运动健康智能化的吸引力。 图源:Keep招股书 需要注意的是,健身产品并不像快消品一样,会出现单个用户短时间内大量购买不同品类产品的情况,所以Keep这方面的业绩释放会遵循用户消费规律,做的是全生命周期的生意。2023年上半年,Keep自有品牌运动产品的收入,和会员订阅及线上付费内容的收入,分别录得4.66亿元、4.49亿元。它们未来的增长,既有本身基于线上健身市场规模的增长,也有原本在一个垂直领域消费后,增加新消费方向的结构性增长。 这也是Keep商业模式增长预期中的最后一点——面对一群有活力、有想法的用户,你永远无法预测哪些运营触点会突然激活一个新的市场。比如此前被炒得火热的“虚拟赛事奖牌”,实质属于“会员订阅及线上付费内容”的一部分,这体现出Keep对健身自律性和内驱力的深入理解,并且把它融入到经营活动中,以用户思维提升商业模式的质量。 长远来看,健身的生意仍是用户的生意。理论上,这类增长因子不会只有一个,因为Keep拥有扩散健身圈层影响力的能力。在它的产品矩阵和用户结构中,始终会存在初级用户和资深用户的差异,圈层间会有自发向上的吸引力,整体又会对外吸引新的人群加入这个生态系统。于是,Keep的生态建设其实成为夯实长期基本盘的有力动作。因为在这样一群忠诚用户的支持下,挖掘新的盈利点的成本会降低,而成功可能性会提升。 值得关注的是,Keep积极扩大战略生态圈的动作,例如刚刚官宣的与OPPO的合作,会成为其业务深化的催化剂。和这样的成熟设备制造商联手,加上Keep在垂直领域的洞察,未来产品的使用门槛有望降低,附加价值则会提高,硬件和软件的联动会变得更加“丝滑”。对新一代用户而言,这些智能化、人性化的提升会是吸引力的来源。 给二级市场的“反弹前夜”多一点信心 理解了Keep自身业务内生的稳定性和增长潜力后,二级市场的波动到底如何应对,其实已有了答案——毕竟,在港中概股中不乏巨头,它们本质上也在这个略显不友好的大环境中面临难题。 自前两年加息压力导致港股资产暴跌以来,港股市场整体掉入下行螺旋。同时,一部分做空资本发现了机会,不论是在恒生指数上,还是很多个股上,都有他们的身影。 一方面,港股前期缺乏改善流动性的意愿,最近两年才开始以印花税、人民币柜台等端口切入,真正改善市场尚需时日,导致做空势力对市场的撬动作用更大,而更懂中国资产的资本缺乏话语权;另一方面,因为投资者也难以在这样的环境中保持稳定的情绪,所以持续的抛压让大多数优质企业丧失了自主估值的能力,Keep也不例外,所以会造成一跌就要跌到底的尴尬处境。 但从宏观来看,这未必不是机会。诸如恒生科技指数等标的的下跌正在变得平缓,因为波动挤掉了整个市场的水分,绝大部分企业的估值甚至低于其基本面应有的价值。这种极端情况会促使一部分长线资金悄然进场等待超跌反弹。而从金融因素看,加息历时数月后,现阶段余波仍在,但海外市场和经济状况已不支持激进做法,整体开始出现休养生息的苗头。 此刻,Keep这种基本面可以信赖的公司,身上的弹性正在变成一种优势,即当市场情绪回升,它出现超额上涨的概率会更大。更积极的预期则是,Keep基本面在某些方面迎来突破,比如业务上改善超预期,或增长出现新亮点,从而带动其二级市场表现逆势向上。 未来具体以何种方式发生,我们无法预测。但作为线上运动的集大成者,Keep所代表的又何止一个App或一家企业,它是一种趋势的凝聚,国内健身市场的众多需求,最终都会投影到它身上。用户在、需求在,未来就会更光明。这也是为什么说,对待当前的Keep,信心应大于焦虑。 来源:港股研究社 相关推荐: 四季沐歌哈尔滨冰雪嘉年华 伴随着冬季的脚步临近,哈尔滨的冰雪大世界如期而至,成为了全国瞩目的焦点。为了让游客们更好地感受这场冰雪盛宴,国内知名空气能品牌四季沐歌特别携手哈尔滨冰雪大世界,共同打造一场冬日梦幻之旅。 四季沐歌 四季沐歌,一家专注于清洁能源采暖和热水领域的品牌,以其高效节能、环保安全、舒适的产品特点深受用户喜爱。此次合作,四季沐歌将为游客们带来全新的温暖体验,让游客在寒冷的冬日里感受到家的温暖。 四季沐歌 在哈尔滨的冰雪大世界里,数百个冰雪景观如梦如幻,展现了冰雪艺术的无穷魅力。雪花摩天轮在夜空中缓缓升起,仿佛将人们带入了童话世界。游客们可以在这里尽情欣赏冰雪景观,感受冰雪带来的浪漫与刺激。 四季沐歌 为了让游客们更好地体验这场冰雪盛宴,四季沐歌空气能体验馆也正式“开门迎客”,冰雪美景与人们的热情交融在一起,构成了一幅独特而美丽的画卷,随着冰雪盛宴的开启,“四季沐歌空气能2024哈尔滨冰雪嘉年华”的大幕也已全面拉开!。 四季沐歌 此外,四季沐歌还为游客们准备了丰富的互动活动。在哈尔滨冰雪大世界的活动广场上,游客们可以参与雪地足球、雪地排球等趣味运动项目,感受冰雪运动的独特魅力。同时,四季沐歌还为游客们提供了热水泡茶、热水洗手等温馨服务,让游客们在寒冷的冬日里感受到家的温暖。 除了冰雪景观和运动项目,哈尔滨冰雪大世界还为游客们准备了丰富的文化盛宴。游客们可以参观冰雪艺术长廊,欣赏冰雪雕塑、冰雪画展等艺术作品,感受冰雪文化的深厚底蕴。同时,游客们还可以在索菲亚教堂广场欣赏到精彩的文艺演出和灯光秀,感受到欧洲风情与东方文化的完美结合。 四季沐歌 此次四季沐歌与哈尔滨冰雪大世界的携手合作,不仅将为游客们带来全新的热水体验和丰富的互动活动,更将共同创造美好的回忆。在这片梦幻般的冰雪王国里,每一个瞬间都充满了诗意和浪漫,让人仿佛置身于一个美丽的冬日童话中。 让我们共同期待这场冬日梦幻之旅的到来吧!四季沐歌诚挚邀请您参加这场冰雪盛宴,与我们共同创造属于我们的美好记忆。在这冰火交融的奇幻世界里,让我们共同留下属于我们的诗篇!相关推荐: 首届博鳌国际妇女用品博览会成功举办10月26—27日,由中国中小商业企业协会主办,中国中小商业企业协会美业分会承办,琼海市商务局支持的首届博鳌国际妇女用品博览会在海南博鳌亚洲论坛国际会议中心举办,人力资源和社会保障部原副部长袁彦鹏,琼海市人民政府副市长张笑寒,伊朗驻广州领事馆总领事达瑞西,原广州军区某部部长刘能亮,台盟中央社会服务部原部长蔡国斌,国家卫健委监督中心原副主任、一级巡视员胡小濛,中国中小商业企业协会特邀副会长、工信部原中小企业司副司长王建翔,琼海市商务局局长王雄,中国中小商业企业协会副会长、美业分会会长林晓明,琼海市招商局党组成员、副局长吴继恒,琼海市商务局副局长何梦飞,琼海市商务局办公室副主任韩雄,中国中小商业企业协会副监事长孙维杰,中国中小商业企业协会副秘书长孙士达,中国中小商业企业协会数字创新专业委员会名誉主任,华芝控股集团董事局主席董邓艾,加拿大加中企业促进会主席张穗生,中国地头力学创始人、原国务院发展研究中心研究员王育琨,中国中小商业企业协会美业分会副会长姚松海等领导和嘉宾出席博览会开幕式。 首届妇博会以“助推民营经济,共创美好生活”为主题,旨在推进高质量品牌建设工作,集中展示中国女性消费品近年来的创新成果,推动与全球产业链的互动与合作,吸引了来自20多个国家的采购商以及全国各地的企业代表和相关人员共1200余人参与。 现场集中展示了美妆护肤、养生保健、珠宝服饰、医美器械、时尚用品等与女性消费相关的产品,融合先进技术与特色理念,尽展国内妇女用品市场的活力与魅力。 为更好地帮助中外企业开展深入的交流与合作,妇博会特别搭建国际贸易精准对接会平台,组织国外采购商与国内供应商在现场高效对接供需,建立友好合作关系。 为响应国家品牌强国战略号召,推动更多企业实施品牌战略、加强品牌建设,发展品牌经济,民族品牌高质量发展论坛在开幕式上正式举行,现场多位专家从品牌建设运营、数字经济赋能、非遗文化传承、知识产权保护等多个角度为民族品牌发展提供方向和指导,汇聚智慧力量,以思维碰撞与资源共享助推民族品牌提升价值与国际竞争力。 新时代,广大妇女以巨大的热情和活力竞相迸发,活跃在各个领域,形成了一道亮丽的风景线。妇博会上,首届国际女企业家论坛举行,聚焦女性成长,邀请多位女企业家围绕女性创新创业、文化传承、身心健康等话题展开讨论,呼吁更多有创新能力和社会责任感的新巾帼发挥女性独特的价值和作用,让女性力量成为推动经济和社会发展的新动力。 为畅通金融资本与妇女用品企业间的互联互通渠道,推动优质金融资本赋能实体经济,金融资本对接会与妇博会同期举行,围绕金融投资领域的最新动态和未来趋势展开交流,以项目孵化、融资上市等服务助力相关产业高质量发展。 汇聚美业专业技能人才,激发产业创新活力,第九届盛世华年国际美业大赛首次在博鳌绽放,纹绣、皮肤管理、轻医美、美甲、美睫赛项技能比拼同步开启,来自全国各地的美业从业者与美业品牌企业齐聚赛事现场,共话行业趋势,选手们以专业技能全面展示美业的多样化和创造力,充分展现美业薪火相传的工匠精神。 女性在民族文化传承有着独特的优势与责任,在本次妇博会现场,汉服秀和旗袍秀精彩上演,向国外友人展现中华女性之美与文化之美,传递中国优秀传统文化底蕴,让千年文脉在赓续中焕发生机。 本次博览会搭建了一个集贸易洽谈、品牌赋能、资本对接、创新创业、文化传承于一体的综合化服务平台,未来将持续为国内外妇女用品产业相关企业创造更多更广的资源融合与发展机遇,为国际贸易设立精准对接平台,为民族品牌搭建出海交易通道,为优秀女性融合有效圈层,助推民营经济高质量发展,释放新发展格局下女性经济的活力与魅力。(陈惠婷、刘军) · 关于我们 · 相关推荐: “技术创新,精益运营,稳固发展”上海沁恩创始人侯咏海先生在当今科技快速发展的时代,半导体封装行业在市场中的地位日益重要。同时半导体行业也在不断推陈出新,研发出更先进的半导体管理系统软件,以满足市场对高效、微型化、高性能的需求。作为一家半导体封装企业的创始人,侯咏海先生通过这次采访讲述了他的创业经历以及对于半导体行业的见解与期望。 保持初心,创新创业 侯咏海先生是上海沁恩商务信息咨询有限公司的企业创始人。据他介绍,上海沁恩是一家专注于为半导体封装制造企业提供全方位的精益化生产、智能化管理、信息化系统建设等解决方案的高新技术企业,其发展目标是通过大数据分析和人工智能技术,帮助各大企业提高生产效率、降低成本。 在谈到自己为什么会选择半导体行业时,侯咏海先生讲到“我一直在半导体行业工作,发现这个领域有很多管理上的挑战。一方面,制造过程非常复杂,需要对大量的数据进行实时监控和分析;另一方面,行业竞争激烈,降低成本和提高效率是企业生存的关键。因此,我认为有必要开发一系列能够帮助企业解决这些问题的管理软件。” 对于“沁恩”品牌名称的由来,侯咏该先生有着不一样的解读。“沁”字代表着用爬雪山,过草地的精神来克服困难取得胜利,“恩”字代表着人世间最高级的心态“恩”。能做事会做人才能取得客户员工个人的全面成功。侯咏海先生说,希望团队可以始终保持初心,心怀感恩,克服困难,才能展示我们的价值。在数据系统的创新中也是一样的,面对市场竞争,我们就容易走出一条路来。” 技术创新推动产品创新 在谈到公司发展可能遇到的难题时,侯咏海先生说道“在创立公司的过程中,我们遇到了很多困难,包括技术难题、市场竞争以及客户信任等。为了克服这些困难,我们首先加强了技术研发,不断优化我们的产品,确保它能够满足客户的需求。” 面对激烈的市场竞争压力,侯咏海先生带领团队始终将技术创新作为企业的核心竞争力。通过持续投入研发,与行业领先的企业和研究机构保持紧密合作,不断推出具有自主知识产权的高性能半导体封装制造精益智慧管理系统。当前有软著专利50项。 2023年,为了适应当下的社会需求,上海沁恩团队创新推出高效仓库物料查找系统——仓库激光1秒寻料系统,为各大企业提供自动化的仓储管理解决方案。通过激光扫描技术快速准确地定位仓库内的物品,帮助仓库管理人员实现高效的库存管理和出入库操作。 展望未来,砥砺前行 在采访最后,侯咏海先生表述了企业未来的发展方向。在未来,上海沁恩将继续专注于半导体行业管理软件领域,通过不断创新和技术升级,为客户提供更优质的产品和服务。同时,我们还将积极拓展市场,与更多的客户建立合作关系。我们的愿景是成为半导体行业管理软件领域的领导者,为行业的发展贡献力量。相关推荐: 大同肛泰肛肠医院详解大便带血,到底怎么回事? 大同肛泰肛肠医院介绍:大便带血的时候,自己总是第一个知道事情真相的。从便出的血的颜色、出血量及有没有疼痛感可以自己进行检测,每种疾病所并发的大便带血都是不一样的。 大便带血,到底怎么回事? 便血是肛肠疾病最常见的症状,根据出血部位、出血量及出血速度及血液在肠道停留的时间不同,其血液及大便的颜色也不尽相同。 痔疮带血 因便秘原因造成痔疮便血,一般是排便后喷射性流血或便后滴血,呈鲜红色,与粪便不相混合,同时伴有异物和疼痛。 肛裂带血 便中带血或排便后出血,量少呈鲜红,覆盖于大便表面,排便时或排便后有疼痛感。 直肠息肉带血 排便中或排便后出血,一般血量不多,不与粪便相混,血液附于粪便表面,呈鲜红色。 肠道疾病带血 血量较少,常与粪便相混,呈脓血样血色鲜红,大便频繁,有里急后重感,并伴有腹痛、腹泻、恶心、呕吐症状。 直肠癌带血 便血多见于中老年人,便血间歇或反复发作,粪便表面可混有黏液、脓液、血液,患者晚期有体重变轻、贫血症状。 大同肛泰肛肠医院提醒:大便带血的原因有很多,且个人往往很难分辨,因此如果发现大便带血,一定要先去医院查清楚原因。 大便带血,识别检查! 1、肛门指检:…