今年5月,阿里巴巴集团曾公布云智能集团将完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，国际数字商业集团启动外部融资。但随着16日阿里巴巴集团最新财报的发布，及宣布终止分拆阿里云、盒马IPO搁置，现在，仅有菜鸟在按原定的计划照常IPO中。
作为阿里“1+6+N”之后第一家冲刺上市的业务集团，本身也承载着阿里集团的巨大期待。在财报电话会上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信表示：“我们对菜鸟的业务基本面充满信心。”
今天，我们着重分析下目前菜鸟的业务基本面。
业绩展现可观成长性，季度增速行业第一
这次阿里财报，分业务来看，淘天集团同比增长近3%，尽管收入增长并不特别快，但在用户数据上仍然呈现了不错的上涨态势。与国内业务稳健发展不同，阿里的全球化业务展现出了相当不错的增长潜力。
其中，以速卖通、Lazada和Trendyol为主的国际电商业务在本季度增速提升到了53%。与此同时，订单数据增速为28%较上个季度有明显提升。
作为电商出海的基础设施，菜鸟也表现出了较好的业绩能力，本季度实现营收228.23亿元，同比增长25%，对比国内各大物流企业的季度财报，菜鸟的增速是全行业第一。尤其是这个季度，菜鸟经调整后的EBITA为9.06亿元，同比增长超过600%，这个涨幅相当惊人。
继9月26日递交IPO申请后，近日菜鸟已得到中国证监会反馈要求补充材料，这是企业赴境外发行上市的惯常进程。可以说，这次财报菜鸟展现出了可观的成长性，也为未来想象力增添了厚重的砝码。
跨境电商物流遥遥领先，端到端能力难被复制
众所周知，过去多年，快递行业一直深陷价格战，极兔从印尼闯入中国更是大搞低价竞争。但从一开始就明确了全球化战略、重点发展跨境电商的菜鸟，价格战很难烧到身上，反而让其更专注地布局全球电商物流市场，最终闯出来一条新道路。
从招股书看，菜鸟是目前全球最大的跨境电商企业，阿里财报也显示，跨境电商物流是菜鸟增长的强劲动力。目前，在跨境电商物流领域，菜鸟无论市场份额、还是包裹规模都是遥遥领先的。
有数据显示，2023年至2027年，本地电商物流复合增长率可能不到10%，跨境电商物流复合增长率却接近20%。广阔市场的诱惑，不少物流玩家也争相喊出“出海”的口号，但走的路径却完全不一样。
比如极兔和菜鸟的全球化就选择了完全不同的市场：极兔专注东南亚、中国两个本地市场，而菜鸟则是立足中国，重点聚焦跨境市场。菜鸟的路径就极度考验全球端到端的能力。也正因如此，菜鸟过去十年，都一直紧跟着阿里的电商出海、构建全球化的物流网络。
可能很多人只看到了跨境物流丰硕的果实，但没意识到菜鸟为了摘取果实早已在全球耕耘多年。根据招股书，菜鸟是全球最大的物流网络之一，覆盖200多个国家和地区，在国内有密度，在全球也有相当的密度，列日和吉隆坡 2个e-hub分别辐射欧洲和东南亚，还有一个香港e-Hub将于2024年初开放。此外，300多万平方米的跨境物流专用仓库，也是全球第一。
从阿里“用户为先”和“全球化”战略看菜鸟未来
菜鸟孵化于阿里巴巴电子商务生态系统中，经过十年服务阿里自营业务以及平台商家的沉淀，出于战略和协同关系，在业务上仍然有着强关联。
在海外市场，菜鸟和国际数字商业集团联手，在这个季度推出的“全球5日达”让跨境包裹从中国至海外主要国家间的时效进一步缩短至了5个工作日，大量提升了商家的用户复购和菜鸟自身的跨境单量；在国内市场，和淘天集团的天猫超市更是强强联合，“1212半日达”拓展至20个城市，成了菜鸟在国内品质物流上的一大标杆产品。
这次阿里财报，淘天集团用户数据向好，国际电商业务大涨，并与菜鸟的全球智慧物流形成协同、合力，都说明了拆分极大提升了组织的敏捷性，正在最大程度地释放业务的生产力，菜鸟和国际数字商业的双双高速增长也证明了这一点。
现在的菜鸟已经拥有和增强了独立面对市场的能力，从招股书来看，菜鸟70%左右的营收来源自阿里巴巴集团之外。而基于最新的阿里巴巴集团在用户为先、全球化战略上的推进，菜鸟与阿里集团旗下淘天、海外数字商业等核心电商之间的关系和羁绊，未来也不会随着“分拆”而减弱，相反将更加紧密，而一个更加开放、智能、高效的全球物流生态系统，想必也会有更多的商家从中受益。
*本文图片均来源于网络
仅代表个人观点，未经授权，任何人不得以任何方式使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。
部分图片来自网络，且未核实版权归属，不作为商业用途，如有侵犯，请作者与我们联系。
•泛财经新媒体。
•微信十万+曝文《“维密秀”被谁杀死了？》等的创作者；
•重点关注：新商业（含直播、短视频等大文娱）、新营销、新消费（含新零售）、上市公司、新金融（含金融科技）、区块链等领域。
开店宝支付服务有限公司，自2006年2月成立以来，一直专注于为中小微商家提供全面、高效的金融支付服务。公司注册资本1.2亿元，拥有中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，获准在全国范围内开展银行卡收单业务。 以“服务中小微商家”为使命，开店宝致力于通过科技创新能力，搭建一个基于支付场景的高效、智能的“支付+”服务平台。这一平台不仅为中小微商家提供安全、高效的支付服务，也积极推动商家在大数据和SaaS云服务领域的技术及解决方案能力提升，从而赋能小微商家，让生意更简单，让开店更轻松。 在全国范围内，开店宝已拥有38家分公司，业务范围遍布全国。这种广泛的业务网络为开店宝提供了深入了解各地中小微商家需求的机会，也让商家可以更方便地享受到开店宝提供的专业服务。 未来，开店宝将继续深化对中小微商家的服务，通过科技驱动创新，提升大数据和SaaS云服务领域的技术及解决方案能力。这将帮助商家更好地管理他们的业务，提高运营效率，实现持续增长。 作为中国支付清算协会常务理事单位和中国互联网金融协会会员单位，开店宝始终坚持合规展业，以技术先行，不断推动金融支付服务的升级和改进。这不仅为商家提供了更安全、更高效的支付方式，也为消费者提供了更便捷、更智能的支付体验。 开店宝支付服务有限公司始终坚持以科技创新为核心，以服务中小微商家为己任，致力于为商家提供全面、高效、安全的金融支付服务。在未来，开店宝将继续深化服务，提升科技创新能力，助力中小微商家实现高效经营，成为商家“生意好帮手”。 相关推荐: 巨亏51亿下高调反腐，小鹏汽车自救开始？ 反腐的“火”最终还是烧到了汽车行业。 10月10日，市场面有消息称，小鹏汽车内部宣布采购部门负责人李丰停职，多名员工配合调查。此事涉及小鹏汽车内部供应链反腐，牵涉多个层级，亦有警方介入。 一石激起千层浪，随后官方紧急回应表示，“公司采取行动是正常的反腐倡廉行为，对于腐败行为，发现一起、纠错一起，绝不姑息。此次事件涉及面小，不影响商务、生产环节。” 尽管小鹏方面宣称涉及面较小，但在消息被公开报道前一晚小鹏在美股大跌超10%，当天在港股也跌幅超过5%。 显然，此次内部反腐给其资本市场带来的震荡并不小。 一、乱象不止，痛定思痛大刀反腐“刮骨疗伤” 其实拉长时间线来看，小鹏内部所曝露出的乱象也早有迹可循。 此前，CEO何小鹏曾多次公开表示：“以前许多高管都让我放权给他们，就不要管他们了，我不知道他说把事情做了，是做了30分还是60分、80分，我看不出来。” 这句话恰好反映出小鹏内部协同方面的确存在欠缺，高管各自为政、利益至上的不良风气充斥管理层。 随着2022年新品车型G9首发上市失利，销量一直处于低迷状态，较预期相去甚远，小鹏也不得不为自身内部管理缺失乱象“买了一笔大单”。 G9战力失败，何小鹏将原因归咎于配置、价格、营销、渠道、组织、交付六个大问题，重点强调核心在于组织、架构和经营出了很大问题。同时也表示，降低成本、用更低的研发投入来产出更多产品、降低营销费用、降低资本开支等都将是小鹏汽车未来的重点。 于是乎，小鹏开启了大刀阔斧的组织变革。第一步就是从整合开始，于2022年底将原来的供应链服务部、营销服务采购部及零部件采购部整合为采购部，并统一由李丰负责。 而不料不到一年时间，如今随着李丰被查，也给小鹏变革成效浇上一盆凉水，不禁让业界担忧其未来走向。 众所周知，供应链采购于企业而言至关重要，是实现降本增效的第一道关卡，但彼时，李丰在腐败高发的供应链采购上手握大权，一旦触碰底线，无疑是给自身还有企业带来重大不利影响。 但好在今年起，小鹏内部开始了“二次创业”，一场浩浩荡荡高管人事大换血就此展开，期望能通过此举促成小鹏在组织架构、产品、营销等方面的正向调整。 高管人事更迭中最受市场关注的，当属何小鹏煞费苦心挖来了在长城汽车服务了30年的前长城汽车总经理王凤英，担任公司总裁要职，成为中国汽车行业几十年来唯一一个女总裁，王凤英也顺势成为小鹏汽车的二号人物，负责公司的产品规划、产品矩阵以及销售体系。 二、三大难题犹在，该如何破局而上？ “铁娘子”王凤英的加入，能解小鹏目前困局吗？ 在我们看来，能解，但需要时间，原因有以下三点： 其一，最新业绩为历史最差，需静待后期改革成效来进行修正。 今年二季度，小鹏汽车实现营收90.96亿元，同比下降38.92%，净亏损进一步扩大至51.9亿。 进一步分析可知，小鹏汽车之所以营收大幅下滑，主要是受主营的汽车销售收入锐减的影响所致。上半年小鹏汽车来自汽车销售的收入为79.4亿元，相较上年同期的139.4亿元大幅下降43%。 与此同时，小鹏汽车经营方面的核心指标毛利率也出现严重下行，创下了上市以来的“首负”情形。截至今年6月30日，小鹏汽车上半年综合毛利率为-1.43%，去年同期则为11.55%。其中，汽车毛利率为-5.9%，去年同期这一数值则为9.7%。 而同期理想和蔚来的汽车毛利率则分别为21.22%和1.28%，已经能够保证相对稳定的盈利能力了。 结合此次反腐事件来看，也不难发现小鹏汽车毛利率之所以罕见为负值，核心还是在于成本高企，也难怪在8月18日第二季度财报电话会上，何小鹏就不断提及要“降本”，并制定了到2024年公司整体成本将降低25%的宏伟目标。 因此，经过市场的惨痛教育后，小鹏汽车终于逐渐意识到了公司的成本控制出现了问题，但及时止损之路也并非好走，离盈利仍有一段距离。 其二，高端上探折戟，产品靠价格战维持高销量。 正如前文提到的，被小鹏寄予厚望的高技术含量的高端车型G9首发上市，由于车型配置过于复杂和混乱，并没有在市场上取得很高凡响，这不仅浪费了小鹏汽车大量的研发费用，也延迟了自身品牌向上之路。 此外，根据小鹏汽车公布的2023年9月及第三季度智能车交付数据来看，总计交付15310辆智能车，环比增长12%，其中G6车型的占比超过了50%， 9月交付量达8132辆，是小鹏汽车的核心主力产品。 然而小鹏汽车9月销量的恢复，主要是通过大降价的流血式增长实现的。比如，今年6月上市的小鹏G6以低于众人预期的20.99万元起售价格，打出高性价比优势，上市四天就收获2.8万订单。9月刚上市的2024新款小鹏G9相比老款售价进一步下调超6万元。 在居高不下成本未得到很好控制下，小鹏却给产品大幅降价，不免让人担忧其是否会牺牲掉产品价值来换销量的情况发生。 其三，向混乱渠道“动刀”，改革势在必行。 据悉，小鹏直营店和加盟店在设立之初是为了降低渠道扩张成本，并分摊销量低迷时的财务风险，但因错误将其分属两个部门，形成混乱渠道，两套系统内耗严重。尤其是直营门店，意味着重资产，小鹏本身承担着大量资金和车辆库存压力，不断扩张会加剧企业成本。 基于此，新上任的总裁王凤英开始贯彻实施小鹏9月初召开的渠道商会议上所公布的“木星计划”，核心举措是“用经销商模式来逐步替换直营模式”，目的是为了降低运营成本，提高市场覆盖率。 事实上，在今年3月，小鹏就已经进行了一次内部组织结构调整，将原本的东区、南区、中区、北区4大区域，调整为24个细分区域，如今再次被砍，转向寻求与经销商的合作，小鹏的营销体系与策略进入深度调整阶段。 这样的战略调整，我们姑且不议是否能快速扭转小鹏困境，但在随着新能源汽车渗透率的提升市场竞争趋于红海，以及直营模式的选址要求高、运营成本高、触达人群趋于饱和等弊端显现下，小鹏的要销量、要盈利的渠道改革模式，未尝不是可行路径之一。 三、结语 毫无疑问，随着近些年经济高速增长转向下行周期之时，的确有不少企业内部或多或少出现了问题，越来越多的企业感受到危机所在，纷纷谋求破局之道，也促使了“二次创业”加速到来，在已有的基础上进行管理的科学化，不断调整内部结构，以求得进一步的发展。 诚然，我们也看到了小鹏坚定改革的决心，始终将降本增效、反腐刮骨疗伤促发展为首要目标，也正是在践行这条路。 如今距离2024年还有两个多月时间，而根据何小鹏规划要求其成本却要整体下降四分之一，体量并不小，至于能否顺利达成目标迎来新增长，还有待时间来验证。 相关推荐: “白金”增长时代画上句号，蒙牛、伊利何去何从？文：向善财经 作者：刘能 当打折成为行业关键词之后，就意味着乳企的高增长时代结束了。 前两天去超市买日用品，看到了蒙牛、伊利、光明等酸奶都在打折，买一赠一，五折销售的牌子十分显眼。看了眼包装上的保质期，也不是临期商品，难道乳企也这么卷了？ 各家发布的半年报，给出了答案。 蒙牛半年报营收增长7%，伊利增长4%，光明下降1.9，只有新乳业营收增长了两位数为10.8%。由此看来动不动就两位数增长的“白金赛道”成为了历史。 当头部企业开始向奶粉、冷饮赛道要增量，超市中的低温奶“买一赠一”成为一种新常态，以价换量能否支撑起未来增长，可能是需要解答的问题。 要回答这个问题，还是要从行业的主线来分析，而这个主线就是伊利、蒙牛两大龙头的争夺与交锋。 伊利能否守住蒙牛的攻势？ 伊利、蒙牛的历史恩怨纠葛由来已久，于此不再赘述，我们还是关注当下两家企业的经营和发展状况。 拿行业龙头蒙牛、伊利近三年中报来看，营收增速明显在下滑。 2021年伊利营收增速18.89%、2022年增速12.31%，2023年增速只有4.31%。蒙牛方面，分别为22.3%、3.96%以及7.12%。 伊利营收很稳定，但增速在下降。 具体来看，液奶的基本盘依然很稳，但营收增长有压力。 蒙牛上半年液奶营收416亿元，同比增长5.0%，伊利方面液奶营收同比微降，上半年营收424.2亿，去年同期为428.9亿。 伊利液奶营收占比超过64%，蒙牛液态奶营收占比为81.4%，都是第一大业务。对于伊利来说，上半年这个增速表现，给到了下半年压力，全年增长6%还是有难度的。 伊利的第二大业务是奶粉奶制品业务。 奶粉奶制品业务上，伊利上半年营收135.21亿元，同比增长12.01%，冷饮产品营收91.57亿，其他产品营收3.21亿。蒙牛方面，奶粉业务营收18.94亿，奶酪业务营收22.56亿，冰淇淋业务营收43.08亿，其他营收10.2亿。 从三年的中报来看，2021年半年报，两者的差值为106亿，2022年半年报，差值为157亿，2023年约为150亿。 很明显，伊利的优势在于奶粉业务以及冷饮业务上，比蒙牛多了100多亿的营收。这也半年报营收，伊利超过蒙牛100多亿的原因所在。 蒙牛追赶伊利虽然不容易，但不是没有效果。 对比双方的市值来看，蒙牛市值1050亿港元，伊利市值1667亿人民币。当下汇率下，这600多亿的市值差距，究竟差在哪？ 赚钱能力上来看，2021H1 -2023H1，蒙牛毛利率分别为38.24%、36.58%、38.4%，伊利毛利率为31.91%、33.48%以及33.15%。天眼查APP统计数据显示，伊利毛利率很稳，基本盘稳健。 对比来看，毛利率上蒙牛反而更有优势。 差别可能在净利率上。 蒙牛净利率分别为6.46%、7.63%以及5.98%，而伊利净利率分别为9.45%、9.71%、9.57%。显然，伊利净利率更高，而且更稳定。 财报数据似乎表明，2022年伊利把资源放到奶粉和冷饮上的选择很可能是正确的。奶粉、冷饮业务带来了更强的挣钱能力。 短期来看，这样的策略没什么问题，液态奶竞争激烈，大家拉不开差距，市场对于主动求变也给予了认可，但长期来看，奶粉和冷饮都早已经是存量市场，接下来的成长性空间其实并不大。 先来看奶粉业务。 二季度，伊利奶粉伊利奶粉及奶制品营收为60.8亿元，同比下滑8.9%。 短期内奶粉业务的下滑与新国标下中小乳企甩货不无关系，但长期来看，婴配奶粉整个市场的萎缩的趋势不可避免。未来奶粉业务能不能支棱起来，还是要靠成人奶粉业务。 相比婴幼儿奶粉，成人奶粉定价空间有限，利润空间显然不如婴幼儿奶粉。市面上的大多数中老年奶粉走的是中低端路线，这个市场能不能真正做起来，还需要验证。 另外，伊利之外，蒙牛、飞鹤、光明等乳企也均有布局，伊利想要吃到这部分增长，没有那么容易。 需要警惕的是，伊利希望通过毛利率更高的奶粉、冷饮业务拉开差距，而蒙牛则把注意力放到了液态奶的基本盘。 上半年的蒙牛，显然更注重液态奶市场的增长，蒙牛盯着的就是液态奶这块存量市场，先把基本面的差距找补回来，再找新的增长点。 所以，市场策略还是蒙牛偏积极一些。 伊利方面，费用基本没怎么变化，销售费用还是116亿，具体来看，销售增加了2.4亿，管理费用增加了1.3亿，反而广告费减少了5亿。 而蒙牛上半年则加大了销售费用支出，同比增长了9.41%，来到139.06亿元。销售费用率从26.6%上升到了27.2%。其中，产品、品牌宣传以及营销费用同比增加了13.4%，来到51.19亿元。 蒙牛加大营销费用起到了效果，最后的结果就是，伊利液奶营收不增反降，蒙牛液奶业务伊利基本持平。 另外，营销投入，拉动了蒙牛的存货周转。 上半年蒙牛存货周转为44天，伊利为59天，去年同期蒙牛存货周转为38天，伊利为43天。伊利应收账款周转天数，从6.94天增加到8.27，蒙牛则从去年的18天，缩短到今年的15天。 也就是说，今年上半年在终端动销上，蒙牛的表现可能更好一些。 好的动销，是用净利润换来的。上半年，归母净利润下降了19.48%.去年同期归母净利润37.51亿，今年上半年为30.2亿。 这其实不难理解，大的基本面就是，整个液奶市场的供给仍然过剩，因此加大促销，换短期市场动销的确能抢占一部分存量市场。 短期影响净利润也在所难免。重要的还是能够抢到市场。 蒙牛真正的挑战在于，抢到这份增量之后，能不能守得住增量。 数据表明，2022年液奶消费首降，供给过剩在340万吨左右，预计今年过剩生鲜乳将超过110万吨。也就是说，在过剩的生鲜乳没有被市场消化完之前，液态奶的竞争仍然会很激烈。 换言之，当市场上这110万吨的存量奶消化完了之后，蒙牛获得的这部分增长才有实际意义。所以，下半年的蒙牛不仅要“打天下”也要“守天下”。 蒙牛的考验是如何守住这来之不易的基本盘增长，稳住液奶基本盘，在净利润上追平伊利，那么打一个漂亮的翻身仗也不是不可能。 向外增长是不是解药？ 对于乳企接下来怎么寻找新增长的问题，早在2020年潘刚就已经定下基调：“2025年全球乳业前三、2030年全球乳业第一”。 在国内市场见顶之后，向外要增长似乎是一个解决方案。 向外要增长的路径有两条，一个是业务出海，另外一个是并购。 业务上，最有可能实现快速增长的是乳制品相关的业务。荷兰合作银行发布过一份报告，联合利华的冰淇淋产品在2022年全球销售收入达到约83亿美元，折合人民币接近600亿元。 要知道，伊利整个上半年的营收也才500多亿。 国内业务上，2022年伊利的冷饮收入就已经有72.95亿元，2023年就增长到了91.58亿，而2022年全年冷饮营收也就95.67亿，增长速度也同样是很快的。 虽然半年报中没有具体的海外业务规模，但伊利在中报中提到：“公司海外业务收入较上年同期增长 19.9%。”由此来看，增长势头还是有的。 能不能在海外复制冷饮业务的成功，可能会成为伊利国际化战略的一个重要转折点。 就目前的经营情况来看，伊利要实现2025年的目标，其实还是不太容易的。 目前排名全球乳业第三的企业是达能，2022年达能营收209亿美元。按照5%的平均增长率来计算的话，预计达能2025年营收约合1764亿人民币。也就是说，2025年伊利要向完成“前三”的目标，1764亿人民币的营收规模是一个坎儿。 结合第三方机构的预测来看，实现这个营收目标似乎不太乐观。 华创证券方面的预测是，如果2023年伊利营收同比增速能够达到5.6%，而且接下来两年同比增速能够达到8.7%以及8.1%，那么2025年预计营收在1528亿，到时候距离“前三”的目标可能还有200亿的差距。 去哪里寻找200多亿的增量市场来补上这个差距？这可能是伊利需要去认真思考的问题。 另外，业务出海直面达能、雀巢的竞争，风险还是有的，而且长期来看，靠业务稳扎稳打去做到全球第一，7年的时间真的有些不够用。毕竟以2022年的营收来看，排名第一的Lactalis营收286亿美元，比伊利多748亿人民币。 每年要追100多亿的营收规模，多少有点魔幻。 所以，向善财经认为，靠谱点的方案还是并购。伊利有并购澳优的经验，关键还是看财务上稳不稳，经不经得再来一次大手笔的收购。 答案还是要从财报里找。 先看手里的现金，以2022年报来看，伊利手里有338.5亿的货币资金，32.5亿的应收票据和应收账款。应收票据和应收账款是经营资产，不一定能很快收得回来变成现金。 也就是说虽然伊利手里的流动资产有695亿，但真正能用于收购的大概只有一半左右。 再来看看负债，2022年伊利短期借款飙升，从126.0亿增长到268.0亿，上半年流动负债总共有660亿，短期借款更是达到了325.6亿，另外有148.6亿的应付票据和应付账款；48亿的合同负债；36亿的职工薪酬，这些都是需要短期支付的债务。…
原创文章，作者：admin，如若转载，请注明出处：http://readdaily.cn/other/120023.html