冲榜成功。6月18日收盘，英伟达(NVDA.US)股价创新高，报135.58美元，总市值3.34万亿美元，一举超越微软、苹果公司，成为全球“新股王”。
不过，随着这一历史性时刻的出现，由于当前无法准确预估市场供需变化，目前华尔街对于英伟达的多空分歧也在进一步加剧。这就导致在连续三“巫日”后，英伟达市值重回美股第三。
不过，不论英伟达当前估值溢价的水分有多少需要拧干，但其带来的产业业绩增长也是实实在在的，也确确实实给予产业生态企业新的业绩预期。
近日麦格理微升ASMPT(00522.HK)目标价至119元，深层次原因就在于，英伟达在光通讯及先进封装(AP)的订单预期进一步得到了提高。
与此同时，麦格理此前还发表研究报告指，英伟达正进行新产业革命，包括GPU算力、实体人工智能等方面，并表示香港有瑞声、ASMPT、比亚迪电子、联想、舜宇光学科技及小米等6只AI主题受惠股。
可见，或许在港股市场中仍有“英伟达故事”正在被挖掘。
“英雄股”背后的繁荣，相关港股标的齐齐大升？
首先，从产业链的传导逻辑来看，随着下游市场对于英伟达产品需求的持续放量，其AI硬件产品的中上游供应商显然将受益于此。
据不完全统计，预计2024年英伟达AI芯片出货量有望超过400万块，若全按照A100系统规模测算，则2024年英伟达超级计算机整体供应链规模或超过850亿美元。
正如，黄仁勋还大赞富士康是“顶级供应商”一样，作为全球最大的AI服务器代工厂富士康，毫无意味将是该产业链中必不可少的一环。
港股二级市场表现上，与富士康同属于鸿海集团旗下子公司的鸿腾精密（06088.HK）、以及富士康子公司富智康集团（02038.HK）股价从年初开始就陆续开始大涨势头，其中鸿腾精密今年累计涨幅已高达1.83倍，甚至超过年初至今涨幅已达1.56倍的英伟达。当然，按照体量来算的话，两者不可同日而语。
图源：截至同花顺，个股年线走势图
于此同时，还需同样值得关注的另一代工厂则是目前已成为全球最大显卡生产工厂之一，为NVIDIA、AMD、Intel的原厂板卡OEM的栢能集团。
事实上，由于大量显卡芯片的采购量来自英伟达，栢能集团被市场称为英伟达的影子股。也因此伴随英伟达成为全球市值最高上市公司的消息传出，栢能集团也悄然走出惊人涨幅。仅6月14-24日七个工作日期间，公司股价涨幅高达到56%。
消息面上，既有公司新系列图像显示卡需求强劲，带动毛利率提升，也有其为更好承接英伟达引领下的AI机遇，或放弃在联交所的上市地位的可行性，另寻其道至新加坡上市，以规避可能出现的国际风险。据悉，其旗下的索泰品牌为英伟达全球核心AIC合作伙伴，而英伟达也在近日宣布将继续向位于新加坡的中国客户供货，并考虑在新加坡进行重大投资。
而再往上游寻找，就是扩产之下先行的设备供应商了。
自年初开始，随着全球存储库存日渐出清，叠加AI需求激增，先进封装产业复苏信号逐渐清晰。据最新消息显示，英伟达之前大举追加台积电先进制程投片量之后，追单效应蔓延至后端封测厂，近日日月光、京元电子订单大增。
先进封装新产能大举之下，设备先行。ASMPT作为全球半导体封装设备龙头多年来持续维持震荡上行态势，截至目前其在2024年年内涨幅已达32%。
其次，从产业生态来看，联合英伟达成功打造了香港特区政府大模型智算中心项目一期的神州控股，则是另一值得重点关注的相关标的。神州控股从年初开始就中止了自2021年以来的下滑趋势，截至6月24日，其年内股价涨幅达56%。
最后，对比恒生指数大盘从年初至今5.75%的涨幅，以上“英雄股”英伟达背后这些相关联的港股标的，远远跑赢大市。
“英伟达盛宴”背后，是需求支撑下的高增长预期
“英伟达时刻”中，或许这类相关概念股股价或许仍未到顶，至少短期预期如此。
一方面，“领头羊效应“依旧奏效。
事实上，这波AI需求的爆发下，作为领涨全球AI科技股的GPU龙头英伟达已经连续五个季度超出市场预期了。数据显示，24Q1其营收同比增长262%，净利润更是大增628%；且其下个季度营收指引280亿美元，也再次超出市场预期。而原因正在于AI芯片及服务器订单供不应求持续。
而这种超预期需求仍在增加。反映在最能体现行业供需景气度的代工环节，先是台积电的AI先进制程产品在英伟达力挺之下重新议价。
再是近日，英伟达与鸿海就NVLink交换机达成大笔独家代工订单合作。据悉，此次订单的数量将是英伟达GB200服务器出货量的七倍。而这也是6月18日刺激英伟达及其相关概念股大涨的利好因素之一，总结来说就是AI驱动下的英伟达仍具备不浅的超预期增长可能性。
供需之差下议价能力再度增强，叠加英伟达下单量持续增长之下，显然可预见中上游产业供应商在未来具备的业绩增长动力。
正如作为全球服务器连接器龙头厂商之一，鸿腾精密管理层预期2024年服务器/互连业务收入将同比增长15-20%，AI服务器相关产品收入将占收入8-10%，对比2023年的1%大幅度提升。
与此同时，基于英伟达预期再次得到提高，麦格理微升ASMPT目标价升1%至119港元，按照当下96.9港元/股的价格仍有超21%的涨幅。该行预计ASMPT将因主流和高端光通讯设备组合受益，其半导体解决方案收入将增长，2024-2026财年其整体盈利预测分别上调9%、10%、9%。”
另一方，从更全面的范围来看，行业“底色”已在修复中。
销量上，据美国半导体行业协会公布的数据显示，2024Q1全球半导体销售额较去年同期大幅增长15.2%。并且权威机构普遍预测，这种增长趋势将延续至年底。
如WSTS认为，生成式AI的普及将推动半导体产品需求激增，存储需求也将大幅复苏，预计全年销售额将增长13.1%，刷新历史记录；IDC则更为乐观，预测2024年全球半导体销售额将达到6328亿美元，同比增长20.20%；Gartner也预计销售额将增长16.80%。
而这种增长反映在业绩上，2024上半年相关企业营收降幅收窄，净利润和毛利率回升明显。
如英伟达概念股中，上述提及的鸿腾精密今年Q1业绩扭亏为盈，营收也重回增长。同期，ASMPT实现净利润1.799亿港元，同比去年下降43.40%，较去年同期以及整年度均达70%以上的降幅明显缩窄。
同时，近日富智康集团发布业绩预告，表示2024上半年预计减亏，录得亏损可能接近或低于同期。而周期拐点叠加AI PC刺激换机潮加速下，“英伟达影子股”栢能集团也盈喜，其预计今年前6个月纯利不少于1.5亿元，相较上年同期增长不少于6.5倍，主要得益于毛利率大幅改善。
图源：栢能集团官方公告
综上来说，这一场“英伟达盛宴”，追根究底，或许还是基于复苏的大环境下，AI需求暴涨带来了较高确定性的业绩增长预期。而按照短期内英伟达持续释放的新订单，以及其过往多次超预期业绩记录，或许未来仍可能释放难以预估的利好。
也会是一场“泡沫”吗？
不过，值得注意的是，短期内AI科技股或许仍有情绪驱动力至更高点，但正如市场对英伟达的“泡沫之声”愈发大一样，人们开始关注这些概念股的成长是否能够真正支撑起更高的估值。
一方面，历史总是惊人的相似。2000年代初互联网巨大泡沫破灭后的重创还历历在目，而眼下英伟达估值已然接近当年“领头羊”思科所在的水位。
另一方面，虽然过去英伟达几次三番的超预期增长使得华尔街喊话：我们的Ballparking远远跟不上英伟达业绩。但同时市场对英伟达未来是否能保持这种超越华尔街的增速预期的程度不被削弱，也愈发持谨慎态度。尤其是，考虑到，英伟达最大的客户如AWS、微软等大型计算巨头不一定会持续性投入大量资源进行人工智能的开发、生产，甚至这类头部厂商的数据中心空间当前不一定能支撑眼下的GPU预期需求。
对此，目前市场做出了一定判断。不同于当年的互联网泡沫戳破之时，思科2001财年营业利润暴跌至仅2100万美元，华尔街预期英伟达2025财年营收规模将至少翻一番至1200亿美元。
与此同时，此次英伟达的整体业务盈利能力明显更强。对比来看，2000年英特尔净利润率为31.2%，股本回报率为28.2%，而英伟达2023年的净利润率则为48.9%，股本回报率为69.2%。
而从企业的产业生态来看，英伟达“暴利”的核心支撑点是基于强大的“CUDA+AI GPU”软硬一体护城河构建的，因此其抗风险能力明显更加强。
基于此，虽然不可否认，英伟达正处于不可控的高估值水位之上，但其泡沫下的那层保护膜也将更加坚实。这于相关概念股而言，无疑也是一件好事，尤其是对于其中的港股标的来说。
事实上，虽然上述包括鸿腾精密、富智康集团、栢能集团等英伟达概念股近期均在资本回流港市、AI科技风口、产业复苏等利好之下出现较大“起势”，但相比连续大涨近两年的美日韩市场，港股大盘仍处于低水位之中，场内标的的“安全性”也相应的较高。
不过，身处避风港并不意味企业能轻易获得更高期待，也不代表着绝对安全，关键则还是相关企业能否在这轮机遇中主动穿越周期，并驶向更丰富的盛宴之中。
来源：港股研究社
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6月15日，阳光和爱隆重召开了以“GET新模式，共创新增长”为主题的经销商大会。此次盛会汇聚了业界领军人物和精英，共同探讨如何在当前母婴市场环境中实现新的增长。贝特佳集团总经理纪庆军、阳光和爱事业部营销总监李刚国、易合博略品牌咨询创始人兼CEO赵一鹤等领导亲临现场，与经销商们共同谋划未来发展大计。 自2022年11月阳光和爱项目立项以来，该公司便致力于开启贝特佳的第二增长曲线探索。在母婴市场竞争日益激烈的今天，阳光和爱凭借其独特的营销模式和精准的市场定位，已经获得了市场的积极反馈。在当今母婴环境日渐内卷的时代，阳光和爱不断摸索，为渠道带来了新的增长动力。此次大会的召开，更是将品牌和渠道紧密绑定，通过品牌+渠道双驱动战略，为合作伙伴提供新的增长点，同时以用户价值为导向，为消费者提供更精确的功能营养。 会上，贝特佳集团总经理纪庆军深入分析了当前母婴行业的市场现状，并指出如何用阳光和爱来重塑母婴渠道的增长。他表示：“当前奶粉行业竞争激烈，但营养品赛道却大有可为。疫情后时代，人们对免疫力的关注度空前提高，这正是我们阳光和爱可以发力的领域。我们拥有新西兰工厂和营养研究中心的坚实基础，致力于打造全系列营养品。今天，我们与核心合作伙伴齐聚一堂，就是为了探索最有效的市场模式，用阳光和爱助力渠道开启第二增长曲线，共同打开免疫球蛋白市场，实现共创共赢。” 随后，阳光和爱事业部营销总监李刚国对阳光和爱过去一年的发展历程进行了全面的总结和复盘。他提到：“在过去的一年里，阳光和爱经历了不少挑战，但也取得了显著的成果。我们不断优化产品组合，加强与经销商的合作，实现了销售额的稳步增长。未来，我们将继续深化市场细分，精准定位消费者需求，推动策略落地，确保阳光和爱在激烈的市场竞争中保持领先地位。”并且，在会上，李总还发布了阳光和爱最新的活动政策，赢得合作伙伴积极反响，通过行之有效的销售激励政策，旨在推进动销，增强合作伙伴信心。 易合博略品牌咨询创始人兼CEO赵一鹤则从品牌策略的角度出发，分享了如何赋能阳光和爱品牌做大做强。他提出：“品牌建设是一个长期而系统的工程，我们需要通过精准的市场定位和持续的品牌传播，来不断提升阳光和爱的品牌影响力和市场竞争力。” 阳光和爱品宣负责人陈广培则分享了品牌推广的复盘与策略落地情况，他详细介绍了过去一年的推广活动及成效，并提出了未来的推广计划。 最后，阳光和爱事业部推广督导万璐在讲话中详细介绍了产品培训知识，特别强调了免疫球蛋白的重要性，并针对畅哒美和敏益美两款产品进行了深入的产品培训。同时，她还着重讲解了阳光和爱培训服务体系的搭建，旨在建立合作门店的专业培训体系，提升门店销售人员在产品介绍方面的专业水平，从而增加消费者对产品的认知和信任。这一举措不仅有助于提升门店销售业绩，更能为消费者提供更加专业、贴心的服务。 在此次大会上，阳光和爱还特别邀请了几位优秀经销商代表上台发言。这些经销商代表分享了他们与阳光和爱合作的经历和心得，他们表示，选择阳光和爱是因为其卓越的产品质量、创新的营销策略以及完善的售后服务。通过与阳光和爱的紧密合作，他们不仅获得了可观的经济效益，还提升了自身的市场竞争力和品牌影响力。同时，阳光和爱为他们提供的专业培训和市场支持，也让他们在销售过程中更加得心应手，赢得了消费者的信任和好评。 这些优秀经销商代表的发言，不仅展现了阳光和爱与经销商之间的紧密合作关系，也彰显了阳光和爱在市场上的强大竞争力和良好口碑。他们的成功经验，无疑为其他经销商树立了榜样，也进一步坚定了大家与阳光和爱携手共进的决心。 作为母婴营养品领域的专业品牌，阳光和爱拥有强大的品牌资产。其核心竞争力源自于自有工厂——位于新西兰的先进生产基地和泛太平洋营养研究中心。这不仅保证了产品的高品质，还为公司提供了源源不断地创新动力。此外，新西兰专属的草饲牧场确保了原料的天然纯净，为产品奠定了坚实的基础。 在品牌推广方面，阳光和爱邀请了知名明星作为代言人，通过卫视广告和社交媒体等多元化渠道进行广泛宣传。同时，公司还得到了众多专家、医生的背书支持，进一步提升了品牌的权威性和信任度。而在小红书等社交媒体上，阳光和爱的产品也受到了大量消费者的喜爱和推荐，种草效应显著。这些丰富的品牌资产共同构成了阳光和爱的市场竞争优势，为其在母婴市场的发展注入了强劲的动力。 所以，此次合作伙伴策略研讨大会不仅是一次业务交流的盛会，更是一次共谋发展的契机。阳光和爱通过与经销商们的深入沟通和合作，将进一步巩固和扩大市场份额，为消费者提供更优质的产品和服务。在“GET新模式，共创新增长”的主题下，阳光和爱正携手合作伙伴们共同开启新的增长篇章。 相关推荐: 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家居家具品牌是一个广阔的赛道，涉及的产品品类很丰富。家居家具行业包含了从基本的生活必需品如床和椅子，到更为复杂的装饰品如艺术挂件和定制照明，由此诞生的品牌和产品更是有无限可能和变化。 但是家居品牌的定义权和话语权，基本上被来自北欧、德国、意大利、日本等地区的品牌把持着。 这也解释了为什么很多人在被问到相关问题时，会偏好“北欧风”、“日式风”这样的答案。 这些品牌能够在中国消费者心中留下印象，与其灵活的市场策略以及优良的产品品质密切相关。 宜家在中国的产品线调整以适应较小的居住空间，而无印良品则推出了更符合中国消费习惯的产品选项。这种灵活的策略使得它们能够更好地满足中国消费者的具体需求，从而加深了品牌与消费者之间的联系。 时至今日，「北欧风」依然是一种体面的、堪称流行的装修风格关键词。而最能代表这个风格的品牌宜家，在1998年进入中国市场，至今已经在全国多个城市开设了数十家门店。 在大城市郊区落脚的宜家，带动了中国家具零售业的现代化，推广了自助购物和自行组装家具的概念，其简约实用的设计和平价策略深受中国年轻消费者的欢迎，产品设计和店面布局被众多国内品牌模仿。 「日式风格」以其自然朴素的风格与「北欧风」齐名，因同样对极简的追求而混淆，也有「日式北欧风（Japandi）」这种东西嫁接但又不违和的家居风格。 无印良品（MUJI）以其简约无标的设计和注重生活品质的理念在中国广受欢迎，同样来自日本的宜得利（Nitori）以其经济实惠的产品在中国市场迅速获得了市场份额，通过提供低成本的家居解决方案，使得舒适和风格化的家居生活更加普及。 意大利和德国家居品牌以其独特的设计美学深受中国高端市场的欢迎。这些品牌在保持自身设计特色的同时，也不断吸纳中国元素和文化，创造出既具国际化风范又不失地域特色的产品。 对于消费者而言，这些国际家居品牌有时不仅是家具的代名词，更成为了一种社会地位的象征。 购买家装时选择国际品牌是有面子的事，逛家居城满目玲琅的英译中品牌名，也是要追求洋气和高端。 在发展早期，中国家居市场主要由低成本、功能性强的产品主导，这些产品多数由小规模的家居工厂生产，设计和材料较为简单，品牌的认知也不强。 我们相对熟悉的红星美凯龙成立于1999年，从一个家具零售商开始，后来逐渐发展成为全国知名的家居零售品牌，并推动了多个设计品牌的成长。 而当时间线拉到今天，除了知名的国际品牌，我们还会有来自国内优秀设计师的产品。 可供我们选择的家居家具品牌，在内容社区的基础上，有了更多的可能性。 02 中国本土设计品牌破局 我们认为，中国本土家居家具品牌能够在小红书的土壤上生长，一是出于经验盈余带来的UGC繁荣，二是中国年轻人对家的想象的变迁。 经验盈余，是互联网内容和流量变迁的第三个阶段。 第一波，也是互联网初期，信息的快速扩散定义了这一时代，也可以概括为信息盈余，于是有了门户网站和搜索引擎。 第二波是娱乐和商品的大爆炸，产生了电商、游戏、视频平台等，这进一步推动了消费文化的在线化。 第三波是知识盈余和经验盈余，目前，我们正处于知识盈余和经验盈余的高峰。 其中，小红书是生活经验盈余的典范，它为用户提供了一个分享和探索生活知识的空间，也使得个人经验和创意能够广泛传播，并对其他用户的购买决策产生影响。 经验盈余，带来了UGC的分享繁荣。 有00后休学在家的大学生，靠装修妈妈送的房子成为3个月涨粉10万粉丝的家居博主。也有一个人爆改两套农村别墅，欢迎网友们来云监工，持续更新有了五十万粉丝。还有仅有几十万粉丝，却能单场卖出千万GMV的买手一颗KK、野柿子小姐。 在小红书，用户分享他们对家居产品的使用体验、装修风格的创意，以及DIY项目的成果。真实的第一手材料和接地气的风格，让产品使用分享越来越成为消费决策的依据。 家居品牌通过与这些博主合作，可以更有效地触达目标客户群，尤其是那些寻求生活灵感的年轻消费者。同时，通过监控和分析在内容平台上的用户讨论和反馈，本土品牌可以更快地捕捉到市场趋势和消费者需求的变化，相应地调整产品开发和营销策略。 我们在《为什么是小红书长出了「轻社交」》一文中提到过，小红书的产生和和蓬勃发展暗含了中国社会的深层变迁——城镇化和现代化进程。这一进程不仅体现在物理空间的城市化，也延伸到了虚拟空间的内容生产与经验分享，以及现代生活方式和消费观念。 可以看到，由于年轻一代的生活方式和价值观的变迁，他们对「家」的定义和需求也在发生转变。 正如小红书电商商家负责人麦昆所言，他们看到的不仅仅是简单的商品和产品，而是看到了背后购买和使用他们的人。 游牧青年，一般是青年或者是职场新人，家对他们来说就是灵活的实用主义，小的治愈树和精神的充电站。 筑巢青年，他们一般是未婚或者是已婚无孩的，事业处于上升期，家对他们来说是爱的搭建，浪漫满屋和大家来我家。 全能生活家，一般是有娃或者是三世同堂，家对他们来说就是小屋变大屋，人类的幼崽养成记。 居家策展人，一般未婚或者已婚无孩，他们热爱生活，而家对他们来说是私人的美学、品位格调和极致的感官享受。 从简单的实用性到情感需求，再到生活方式的彰显，日益复杂的家庭需求为家居设计带来了新的挑战和机遇。 家居品牌乙舟筑物集主理人乙舟说，“在中国做设计师家具品牌，小红书是最重要的一站。这里有懂设计的用户，能让好的产品＝好的内容＝好的生意。” 乙舟2018年创立品牌，定位为”画廊美学”，希望通过家具传达高维度的情感价值。和很多商家一样，乙舟起初在淘宝销售，后来转向在小红书做种草营销,取得了很好的销售业绩。 而OKENSHO最初是从改造和运营民宿开始，后来发现民宿内的家具销售也是一块可开发的商机。OKENSHO联合创始人提到，OKENSHO最初靠店播实现冷启动，靠一张产品效果图就吸引大量粉丝进店播间。 通过店播，OKENSHO被更多明星、买手发现。双十一期间，新品布鲁克林沙发首次在小红书买手一颗KK的直播间亮相，开讲十分钟，卖出41万，12月单品售出319万，店播销量也随之被带动至178万。 置身小红书内，设计师品牌能够洞悉消费者需求变化，贴近年轻人的生活状态和价值观。 他们可以在小红书做内容、找买手、做店播，本质都是为用户打造更符合需求的家居产品和空间。 年轻人愿意为好产品好服务买单，也就顺理成章。 03 内容社区长出具有品牌性的好生意 在小红书，用户、买手、家居设计师品牌和社区之间存在着一个紧密相连的生态系统，形成了一种互惠的格局和秩序。…
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