今年苹果发布会最大的亮点，也许是和华为“撞档”，又或者是替腾讯“发布”新手游，但肯定不是iPhone 16。 9月10日，苹果秋季新品发布会与华为见非凡品牌盛典相继举行，iPhone 16系列也与HUAWEI Mate XT同日发布。 不过，两大厂商的新品卖点各不相同，华为更加强调三折叠屏手机的“引领性、创新性、颠覆性”；苹果备受关注的则是苹果人工智能 (Apple Intelligence)。首席执行官蒂姆·库克表示，新款iPhone 16从一开始就为人工智能而设计，“标志着一个激动人心的新时代的开始”。 尽管苹果对iPhone 16的诞生赋予特殊意义，但在定价方面，相比华为19999元起的高售价，苹果iPhone 16系列四款新手机的定价与iPhone 15系列一致。这样的定价策略，一定程度上反映出苹果面临的前所未有的市场挑战。 当然，也有人认为，该定价充分抓住了部分消费者“买新不买旧”的消费心理，加上苹果人工智能的发布，苹果手机下半年销量有望实现较大增长。 那么，苹果能否上演“王者归来”的剧本，又或者依旧难掩颓势？ 一、销量下滑后，苹果没能改变“游戏规则” 苹果的“挤牙膏式创新”一直备受诟病。CNN报道中曾称，自2020年推出支持5G的iPhone 12以来，苹果几乎没有给消费者提供令人信服的理由来换机，iPhone在过去数年来销售一直低迷。 失去创新对于一家科技公司来说意味着失去“灵魂”。因此，近年来，苹果在竞争激烈的中国市场逐渐掉队。Canalys数据显示，2024年第二季度，中国大陆智能手机市场在经历上一季度的回暖拐点后实现进一步复苏，出货量同比增长10%，重回7000万台水平。但是苹果出货排名退至第六，市场份额同比略微下降2%，占据14%的市场份额。反映到业绩中，苹果2024年第三财季财报显示，大中华地区营收同比下降了6.5%。 与此同时，放弃造车业务后，苹果“All in AI”，寄予厚望的可穿戴设备也表现低迷。据IDC消息，自2月份推出以来，苹果尚未在一个季度内售出10万台Vision Pro。第二季度美国销量达到8万台左右，预计本季度将下降75%，至略高于1.9万台。这意味着这款头显设备在2024年的销量不会超过50万台，远低于苹果100万台的目标。 智能手机和可穿戴设备销售双双不及预期，新款iPhone 16的发布对苹果是今年内“翻盘”的最后机会。 具体来看，苹果发布会主要展示了以下内容： 1.宣布苹果人工智能 （Apple Intelligence）将在十月推出，首先投放美国，12月投放英语国家市场（澳大利亚、加拿大、新西兰、南非、英国），明年开始投放到中国、法国、日本、西班牙。 2.iPhone 16系列新机：新增相机控制功能按键，搭载全新的A18系列芯片，售价较15系列保持不变。 3.发布经过重新设计的Apple Watch Series 10，具备睡眠呼吸暂停检测功能；发布升级版的AirPods Max，新增橙色、紫色和星光三种新颜色。 按理说继WWDC 2024大会后正式确认苹果人工智能推出时间，应该备受关注，但是，整场发布会下来，新产品本身亮点甚至追不上帮腾讯“发布”的新游戏《王者荣耀：世界》。 事实上，相比三折叠屏手机的备受欢迎，苹果的“AI”创新确实不受看好。随着华为Mate XT非凡大师开启预订，目前华为商城显示该产品预约人数已超300万。而反观苹果，据分析师郭明錤称，苹果订购的iPhone 16型号略少于iPhone 15，这与苹果AI（Apple Intelligence）将促使iPhone升级的观点相左。 图源：华为商城 发布会后，市场对苹果新产品的反应也较为平淡。 不少市场观点认为，此次发布会上没有展示任何能够改变游戏规则并预示苹果将获得巨额收入增长的东西。 原因很简单，资本市场逐渐对人工智能商业化持谨慎态度，市场担心进行人工智能大规模投资的公司难以迅速获得回报。比如，贝莱德表示，人工智能整体的资本支出具备推动转型浪潮的潜力，这种浪潮是由颠覆性趋势或者结构性趋势所驱动的。 在《中国新闻周刊》一篇文章中，深度科技研究院院长张孝荣也表示，“AI技术创新速度越来越快，这就要求企业不断投入研发。但在现有技术框架下，（企业们）难以推出具有突破性的产品或服务，无法满足市场快速变化的需求。在看不到明显优势的情形下，现在的投入未必会带来技术突破和市场占有率的提升，从而带动业绩增长。” 换句话说，AI商业化道长路远。更何况，苹果想凭借AI加强已有的竞争优势，不仅仅要熬过漫长周期，还要战胜竞争对手。 二、AI手机厂商群雄并起，苹果能否占得先机？ AI手机大势所趋。Canalys报告显示，2024年全球16%的智能手机出货为AI手机，到2028年，这一比例将激增至54%，AI手机市场以63%的年均复合增长率增长。 作为智能手机发展的下一个重要增长点，加码AI手机厂商越来越多。 在国内，头部品牌荣耀、OPPO、vivo、小米自2023年陆续全部入局AI赛道，制定并公布了其AI战略。而作为苹果在全球市场主要竞争对手的三星，也已经推出Galaxy S24 系列，开启AI手机的新篇章。 图源：东方证券 不过，AI手机对芯片内存、电池续航、散热系统等硬件配置要求更高，而端侧大模型落地智能手机应用场景基础已然完备。因此在软硬件创新中，也许软件服务先行可能性更大。 在本次发布会上，苹果软件副总裁克雷格展示了4个“苹果智能”的应用场景：沟通交流：AI撰写邮件、短信和各类文件，或者生成表情包；重现回忆：输入文字，搜索过往照片、视频；专注要紧事务：“苹果智能”会自动归纳各类邮件和软件，并生成摘要替代原先的推送；以及新Siri：数百种你可以让Siri做的事情。 可以看出，苹果人工智能基本是在原有应用的基础上做了“渐进式创新”，还谈不上“颠覆”。科技记者古尔曼直言“别对iPhone 16抱太大希望”，他表示，iPhone 16外观设计和上代相比变化不大，备受期待的AI系统的各项功能需要分阶段推出，无法创造推动iPhone 16升级热卖的“超级周期”。 除了创新不足，苹果还有一大困境是不具备自研大模型，在AI 应用生态上更依赖第三方开发者。IDC分析师Ryan Reith指出，消费者会关注苹果智能，但今天有GPT，以及各种其他解决方案，消费者可以在他们当前（的其他）设备上使用AI，所以苹果智能很难直接驱动新的消费者购买。 展望未来，AI手机大趋势不变，但是智能手机已经是成熟市场，增量空间有限。Canalys预计，长期来看，2024年至2028年全球智能手机出货量将以2%的年复合增长率温和增长。 而发力AI手机的厂商拥挤程度正在加剧，苹果没有在AI手机方面展示出独特优势，未来潜力存疑。 同时，从估值来看，苹果在“AI概念股”中也不具备独特吸引力。分析师Bill Maurer指出，苹果的市盈率几乎是其2025年预期收益的29倍（财年；在9月结束）。这个数字与同行微软大致相同，但按百分比计算，苹果的收入和收益增幅预计仅为微软的一半左右。此外，Alphabet和Meta的增长速度与微软大致相同，估值也更合理。 站在由人工智能驱动的重大升级周期前夕，苹果叠加高估值与低迷表现，理应被重估。 来源：美股研究社 相关推荐: b598相关推荐: 3cfe相关推荐: 求稳投资新风潮下，寻找别样 “稳” 策略更为多元的“稳”策略，助力投资者追求兼顾稳健和合理收益的双重目标，是公募行业今年来热门的战略方向。 近年来市场行情的震荡，令不少投资者更加倾向于选择追求稳健的基金，以缓解投资焦虑。 于是，债基便成为了大家关注的一股新风潮。因为“养基”的谐音是“养鸡”，而“蛋”指的就是基金的收益，所以能否“收蛋”成为了基民最关心的事，这些基民也因此有了另一个称号——收蛋人。 这一现象爆火的背后，折射出基民理财求稳的需求提升。近期以债基为代表的追求稳健类基金市场规模持续提升，成为撑起基金市场规模增长的主力。截至7月末，年内新发行的债基规模超5700亿元，占公募总募集规模八成以上（数据来源：wind）。 不少基金公司也洞察到了这一需求，不断发力相关业务，希望为投资者提供更稳的收益和更好的持有体验，中欧基金便是其中的一家。 去年以来，公司相继邀请了邵凯、陈凯杨、吕修磊和雷志强等固收大将加盟，以加快中欧固收团队迭代的节奏。 同时，在中欧基金多资产及解决方案投资部总监黄华的带领下，由擅长资产配置、低波策略管理的华李成，擅长权益投资的许文星，擅长多策略量化的张学明，以及风控管理专家向蔼旭组成的多资产及解决方案团队也已成型，并为实现新策略的稳定输出，不断进行着优化升级。 近日，在2024年中期策略会上推出的“稳”策略产品线，更是让外界看到了中欧基金为满足投资者对于稳健策略类产品的需求做出的努力。 01 【稳】策略，投资寻稳 事实上，在本次策略会之前，中欧基金发起的“为爱，稳稳打算的100件小事”线上故事征集活动，就曾引起广泛的话题讨论。 活动期间，公司收到了数百位参与者分享的走心故事。比如，有些人每天早晨起床后给家人准备营养丰富的早餐，并学习营养学知识精心挑选食材，晚上尽量早些结束工作，抽出时间陪孩子阅读或讨论学校学习情况；还有些人每天晚上八点左右准时和父母通电话，耐心倾听他们的唠叨和关心，每个月提前计划回家看望父母的时间，陪他们吃饭、散步、聊天……正是这些小事让我们看到了为爱稳稳做打算的具体模样。 在策略会现场，基哥留意到，这些小事被制作成展板放置在策略会现场外的展区，引得众多到场嘉宾纷纷驻足观看。 生活上，人们都急切地以实际行动去追寻“稳定感”，每日都为自己和家人多做一些打算，以此来稳固多变的生活。 投资上，“稳健类资产”则受到越来越多投资者地关注。 为了更好地满足投资者对于稳健策略产品的投资需求，中欧基金全新打造的“稳”策略产品线，致力于在震荡的市场中做好风险管理工作，力争降低净值波动，帮助每个家庭追求实现财富保值增值的投资目标。 中欧基金本次推出的“稳”策略，顾名思义，主要定位于稳健策略类的投资品类。为了追求“稳”，中欧基金针对“稳”策略产品线的产品，对其权益仓位比例有着严格的要求，整体较低的“含权量”是其显著的特色之一。 在风险控制方面，中欧基金的风险防线覆盖5大类主要风险，设立50个以上风险监测指标；在信用研究方面，中欧基金拥有4层5维信用风险立体防控网络深度，信用研究覆盖32个行业，超过3500家发行主体。 同时，中欧“稳”策略还会通过科学的资产配置模型、多元的策略拼装及全流程的风险管理，力争实现风险分散，追求为投资者提供更稳、更好的持有体验。 对于投资新手、追求稳健的投资者或较低风险偏好的投资者而言，中欧“稳”策略产品线提供了更多元的选择。例如，根据投资者的不同风险偏好及资金期限要求，中欧“稳”策略产品线细分为活钱管理、闲钱求稳、低波求进等多个子产品类型。 具体到“稳”策略的落地执行，则离不开中欧基金固收和多资产团队的共同努力。 02 活钱管理、闲钱求稳 在策略会上，作为中欧基金固定收益部投资总监的陈凯杨，首先分享了面对复杂的市场环境，公司是如何打造固收团队的。 按照陈凯杨的介绍，中欧基金固收团队的架构，最上层为投委会，中间是两个部门，即固收投资部和信用研究部。 固收投资部涵盖了现金及短债组、信用组、利率组、混合资产组、指数组、研究组；信用研究部则包含策略组、城投组、产业组、金融组，其目的在于更好地服务买方的信用研究，并发挥好投资作用。 同时，陈凯杨还表示，中欧基金固收团队提倡全员研究，即团队中的每一位成员均可提出投资见解。 研究组提供宏观利率观点、资产配置、中观行业情况，信用研究部提供独立的信用基本面研究、信用策略研究，而后提交到固收投决会，形成策略池，形成半年、年度策略记录。同时基于客户需求，进行产品适配。 根据投资者的不同风险偏好及资金期限要求，中欧固收团队为“稳”策略产品线主要提供了两大子产品系列，即活钱管理、闲钱求稳。 在活钱管理这一子产品系列中，基哥注意到，中欧基金提供了主投同业存单的“中欧同业存单指数7天持有”这只基金。 作为近两年备受投资者关注的一类产品，目前绝大多数的同业存单基金都是跟踪中证同业存单AAA指数，该指数选取银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单作为指数样本，指数样本具有信用风险低、流动性好、期限短的特点。 从产品设计来看，中欧所提供的这款基金，最短7天持有（7天锁定持有期内不办理赎回及转换转出业务），持有到期免赎回费，如果大家不想让手中的闲钱“躺平”，那么 “中欧同业存单指数7天持有”或许是个值得关注的选择。 另外，中欧基金还将“中欧短债”和“中欧中短债”两只产品共同纳入活钱管理这一子产品系列中。 作为两只产品的基金经理，王慧杰是纯债领域的一名实力干将。以她管理时间最长的产品“中欧短债债券”为例，自2018年8月管理以来，截至2023年末的五个完整会计年度中均实现正回报。凭借优异的中长期稳健的业绩表现，该产品连续两年斩获“明星基金奖”。（证券时报，2021、2022年） 另一只纳入活钱管理子产品系列的“中欧中短债”同样表现不俗，近两年同类排名前3%，掌舵者同样是王慧杰。 此外，王慧杰还与陈凯杨共同管理着闲钱求稳这一子产品系列中的“中欧稳鑫180天持有债券”。这只产品的最大特点是纯债打底、转债增强、最短180天持有，而这些特点也为有闲钱且追求稳健投资的人群提供更多选择。 同样纳入闲钱求稳系列的还有“中欧纯债”。作为一只聚焦信用评级高的中长期债券，不投股票、可转债，严控回撤的产品，该基金成立以来业绩稳步向上，连续7个会计年度正收益。 03 低波密码 如果说，选择投资活钱管理和闲钱求稳两大产品类型分别代表着注重风险控制和追求稳健投资的两类人群，那么，对于在稳健基础上追求更高收益的投资者而言，以“中欧汇利”、“中欧磐固”、“中欧琪和”、“中欧瑾通”为代表的低波求进产品类型会是一个值得关注的选项。 “中欧汇利”和“中欧磐固”均成立于2023年下半年，截至2024/6/30，两只产品成立以来收益率分别为3.59%和3.93%，在震荡下跌的市场中表现较为出色；而“中欧琪和”和“中欧瑾通”两只产品则是成立超过8年的老产品，成立以来年化收益率分别达到了4.97%（基准2.51%）和5.29%（基准2.08%），历史表现稳定。 相比那些动辄冲到百分之几十收益率的权益产品，上述产品没那么出色。但如果从投资者的持有体验来看，后者则更受青睐。 以华李成管理的“中欧瑾通”为例，作为中欧比较有代表性的低波策略产品，该基金成立以来至今净值平稳向上，相较基准波动小，过往历史中即便出现回撤，也能够很快得到修复。 来源：中欧瑾通灵活配置混合型证券投资基金2024年第2季度报告 这种低波动的特征也体现在华李成管理的其他同类产品上，比如“中欧汇利”、“中欧磐固”等。 不可否认，低波动固然可以令投资人获得不错的持有体验，但对于一只基金而言，真正的目标是争取获得持续稳定的收益。 作为一位带有绝对收益理念的基金经理，华李成曾说过，投资要“先求不败，后再求胜”。 所以，当市场阶段性风险较大时，他的做法是，宁可牺牲一部分收益机会也不要去承担太多的风险。 事实上，通过多策略来应对市场变化，除了对基金经理的个人能力要求极高以外，还需要整个投研团队的支持和系统化投资流程的建立。 在中欧基金“稳”策略发布会上，多资产及解决方案投资部总监黄华分享了团队近年来在多资产配置领域做出的努力。中欧基金希望建立起一套系统化投资流程，实现资产管理“从单一策略到多策略，从单一基金经理到工业化生产”转变的创新工作模式。…
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