文:向善财经 人人都说看川酒,要看“六金花”。但是最近这两年,哪怕是身为“六金花”之一的舍得酒业,也越来越难增长了。 最直观的,从2021年到2023年,舍得酒业的营收增速一路从83.8%降至了16.93%,呈断崖式下跌。对应的,2023年舍得酒业的归母净利润增速也骤降至了5%。 至于到了2024年一季度,舍得酒业的归属净利润就彻底绷不住了,同比下滑3.35%,出现了近年来的首次“负增长”。 老实说,现在舍得酒业交出的这份业绩表现,与其全国化名酒的头衔,以及从2020年开始的背靠复星这棵大树的经营配置完全不匹配。 这也让外界不禁开始担忧起舍得未来的市场想象力。 毕竟,如果舍得想要解锁2024年激励计划,就必须在今年实现营业收入不低于100.2亿元或归母净利润不低于20.5亿元。 但是看到现在舍得和整个白酒行业的情况,无论是完成业绩还是股权激励计划,好像都不太容易…… 舍得业绩大考,要看股东高管们是否愿意让利“放行”? 2024年营业收入不低于100.2亿元,这意味着什么? 意味着今年舍得的营收同比增速至少要达到41.5%以上。这个成绩在过去9年间,舍得只出现过一次。 那么今年会不会出现奇迹呢?几乎不太可能。 且不说今年一季度开门红,舍得营收只增长了4.13%,后续三个季度的压力将会更加巨大。 单说现在白酒行业的渠道库存堰塞湖,以及整个宏观经济的复苏情况,都已经足够让不少品牌白酒开始放缓增长目标,调低未来预期了。 或许正因如此,有参加了舍得投资调研活动的股民透露,现在舍得内部对百亿营收目标也信心不足,而是把希望放到了净利润上。 毕竟,天眼查APP显示:2023年舍得净利润17.71亿元,距离2024年目标仅差2.79亿元。 事实上,在利润方面,舍得还真有可能通过这场内外员工和投资者们共同关注的业绩大考。 要知道,2023年舍得酒业的归属净利润增速之所以从上一年的35.31%猛跌至5.09%,营收放缓是一方面原因,另一方面则是因为营业总成本却增长的更高了,同比增速24.04%,远高于营收增长。 其中,三费投入的猛涨是关键。销售费用12.9亿元,同比增长26.87%;管理费用6.36亿元,同比增长8.31%;研发费用为1.084亿元,同比增长42.19%。 在这种情况下,如果今年舍得酒业能够适当缩减一下费用投入,搞搞降本增效,业绩大考似乎也就有通关的希望了。 不过很尴尬的是,费用缩减不是舍得想减就能减的,这个可能还要看舍得酒业的股东高管们愿不愿意让利了。 说到这,不得不吐槽的是,2023年舍得酒业销售投入大幅增长的背后,广告宣传及市场开发费实际上只增长了0.59亿元,涨得最多的是职工薪酬,增长了1.54亿元。 管理费用亦是如此,0.49亿元的总增长中,有0.17亿元来自员工薪酬的增加。 如果说涨薪是为了激发员工工作热情,倒也没什么,但问题是,舍得酒业的职工薪酬规模大,一是因为员工整体规模大,且增长速度快。 2023年,舍得酒业员工总数为9816人,比2022年净增加940人,人均创收约72.14万元。 与之形成强烈对比的是泸州老窖,营收规模是舍得的4倍还多,但员工总数却仅为3770人,不足舍得的4成,人均创收801.94万元,是舍得的11倍。 另一方面舍得员工薪酬的大幅提升,实际上不少都倾斜向了高管们。 2023年,舍得酒业员工人均薪酬约16.7万元,仅处于业内中等水平。但是前三名高管薪酬却达到了932.81万元,位列业内第二,是茅台高管薪酬的3.7倍,是五粮液的4.7倍。 其中,舍得酒业“元老”董事长蒲吉洲薪酬352.06万元,同比增长21.56%,副总裁饶家权同比增长76.45%。“复星系”副总裁兼首席财务官邹庆利薪酬同比增长55.43%,副总裁罗超薪酬同比增长170%,增幅均远高于2023年的业绩增速。 所以很明显,舍得酒业能不能适当地缩减费用投入,更多是取决于股东高管们愿不愿意“左手换右手”,缩减薪酬以换股权激烈,又或者是“两手抓”,即缩减广告开支,保留高薪酬…… 但无论是那种操作,从今年一季度来看,舍得的费用缩减已经开始了,销售费用同比下滑了11.59%。至于缩减的到底是那部分,可能就需要等到半年报甚至是年报揭晓了。 不过即使如此,舍得酒业也只是拥有了完成业绩大考的希望,但能不能实现恐怕还有待进一步观察。毕竟,在今年一季度销售费用缩减的背景下,舍得的营收增速也出现了更进一步的下滑,为4.13%,归属净利润却甚至也同样出现了负增长…… 经销商“背刺”,舍得如何破局? 其实回头来看,现在舍得酒业的经营压力之所以如此大,不只是因为业绩增长动能乏力,更可能还与存货过高、渠道库存动销不畅有关。 截止到今年第一季度末,舍得酒业的库存已飙升至45.54亿,同期流动资产为86.73亿,库存占比流动资产超过一半。 当然,这也只是看着夸张,但实际上舍得存货中的库存商品并不算多。至少在去年底,舍得酒业44.24亿存货中,库存商品仅有5.76亿元,更多的是半成品酒,达33.92亿元。 不过即便如此,同期舍得的库存商品净值也增加了1.12亿元,远高于2022年的净增加值,所以这依旧说明舍得的产品可能并不好卖。 反应到一季报方面就表现为,舍得酒业的应收票据及应收账款指标,从去年同期的3.12亿元猛增至6.13亿,涨幅达96.35%。但与此同时,合同负债指标却从7.97亿元降至了2.35亿元,降幅达70.54%。 此消彼长之下,这些无不说明舍得酒业的终端动销情况或许并不理想,经销商们的渠道库存压力有点扛不住了。 事实上,最近就有媒体文章曝出,有舍得经销商铤而走险地卖起了品味舍得换盖酒、开盖酒,一边套取厂家的营销费用后,另一边又低价甩卖开盖酒和散酒,以实现资金回流。 具体怎么玩呢?简单来说就是在各大酒为了提高开瓶率、去库存,而推出的扫码领红包活动基础上,有的经销商提前将酒开瓶倒出,然后按照散酒低价买,酒盖则扫码领奖,赚取双份钱。有的是经销商开盖扫码后换个盖子,低价卖…… 当然,经销商们此举无论是从法律法规还是食品安全来看,都是不合规的。但同时我们也要看到,经销商们之所以“变相降价”卖酒、套取厂家费用,究其根本似乎还是因为终端动销不畅,品牌酒企们又迟迟难以化解渠道压力,致使经销商们利润得不到保障而引起的反噬。 这里其实能看到两个“槽点”:一方面,现在品牌酒企们促终端动销的手段还是过去那两板斧:加码营销和扫码红包。但问题是,在当前的经济消费环境下,扫码红包之类营销活动早已成了品牌酒企们的“标配”,在同质化返利策略下,终端促销的效果自然要大打折扣。 另一方面,就是舍得自身品牌力的不足。虽然舍得老酒战略已经实行多年,但是“如何把老酒的优势,转化为品牌的升级优势”,却一直都困扰着舍得。以至于现在舍得酒业虽然有着超10万吨陈年优质基酒,并且也能在产品上跟高端名酒们掰掰手腕,但是在品牌高端化方面却要差上一大截。 表现在毛利率上,泸州老窖2021年到2023年的毛利率分别为85.7%、86.59%和88.3%。舍得酒业分别为77.81%、77.72%和74.5%。尤其是近两年,舍得酒业的毛利率表现还略有下滑。 这说明,舍得的老酒战略可能并没有给舍得带来更多的价值提升。这里面的差距,并不是说泸州老窖比舍得老酒有多好喝,更多的原因可能还是出在品牌营销上。 就比如高端酒“舍不得”,看似是进军超高端市场的力作,但营销上并不讨喜。 在舍得看来,舍之道,品味,舍不得等系列铺开了产品线,完美地覆盖了高端、中高端市场,但是在消费端来看就有些杂乱。因为白酒领域素有“品牌边界”理论,即一个主品牌能带动的子品牌数量有限,一旦子品牌过多,反而会降低消费者的辨识度,甚至是稀释主品牌的价值。 相比之下,五粮液普五和五粮春、泸州老窖的国窖1573和特曲们,品牌差异化更清晰,高端化的发力点也就更明确了。 当然不可否认的是,现在舍得酒业之所以高端化压力大,最关键的还是受宏观经济、行业低迷的外部环境影响。由于此前错过了转型发力的黄金期,所以舍得高端品牌力也迟迟没能稳定下来,以至于现在只能跟着趋势波动向前。 不过,宏观经济何时复苏,谁也说不准,但好一点的是,舍得和大股东复星对公司的未来还没有失去信心。 最直接的体现是,连续的回购。今年2月7日,公司董事长蒲吉洲先生提议,舍得准备在2月6日到8月5日。预计实施10000万元—20000万元的回购。 尽管舍得的回购不是用于注销,以提升股价价值,这多少算是个遗憾,但仔细一想却也不难理解,现在次高端白酒的股价走势,基本就是看外部经济或房地产行业的复苏情况决定的。公司再怎么注销,市场风浪一来,还是容易全部打回原形,所以回购用于员工持股计划或股权激励反倒是个明智的选择。 此外,舍得的增长压力大是大,但要说舍得就缺乏破局想象力和增长潜能,也是不准确的。 因为和不少酒企不同,舍得一开始走的就是全国化战略。但可惜受此前大股东影响,所以截止到2023年末,舍得的省外经销商数量才不过2260家,仍处于高速扩张期,也还远没有达到渠道成熟。 因此,舍得酒业的价值底线,至少要等到其全国化渠道彻底铺设开才能真正看到。在此之前,几乎都可以看做是被低估的…… 免责声明:本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息,展开评论,但作者不保证该信息资料的完整性、及时性。另:股市有风险,入市需谨慎。文章不构成投资建议,投资与否须自行甄别。 相关推荐: 从容面对关节问题 别让膝盖疼成为健康绊脚石 膝关节是人体承重的重要关节,也是人体能够自由行走的重要一环。然而随着年龄逐年增长,不少人发现自己膝关节的健康状态不容乐观,膝盖疼的情况时有发生。其实,人体就像一台机器,而关节就是机器中的零件。随着时间的推移,以及错误地使用机器的方式,都会造成“零件”受损。那么,日常生活中该如何养护膝关节?今天不妨一起来详细了解下。 膝关节,为什么会出问题? 1 运动不当:很多运动健身人士,特别是爱好徒步、登山的人,如果经常高负荷运动,比如进行高频次的深蹲、长时间的负重行走、跑跳等屈伸膝关节较多的运动时,较易产生膝关节磨损,尤其对于本身就有膝关节隐患的人群来说,当膝关节高频次屈伸后,更易出现膝盖疼的情况。 2不良习惯:不合脚的鞋子和错误的走路方式,比如外八字、踮着脚走路,都会使膝关节长时间处于非正常的受力状态,造成慢性损伤,引起膝盖疼。 3 寒冷:长时间在寒冷的环境中生活,不加以保暖措施,导致肌肉和血管收缩,造成膝关节损伤,导致膝盖疼,也就是俗称的“老寒腿”。 4 关节所需营养成分流失:30岁后,体内氨糖水平以及自身合成能力均会下降,而氨糖作为一种天然存在于人体内的氨基葡萄糖,又是软骨细胞和滑膜细胞的重要营养素。氨糖流失可能导致关节僵硬、肿胀、膝盖疼等问题。 5脂肪垫劳损:脂肪垫劳损的发病原因大多是由于外伤或者是长期摩擦引起脂肪垫充血、肥厚并发生炎症,与髌韧带发生粘连,从而使膝关节活动受限。这种损伤多发生于经常步行、登山或者蹲起运动较频繁的30岁以上人群。具体表现为膝盖疼,并且完全伸直时疼痛感会加重,但关节活动并不会受到限制。 6半月板损伤:运动员的一种常见损伤。在下肢负重,足部固定,膝关节微屈时,如果突然过度内旋伸膝,或外旋伸膝(例如排球运动中,队员在防守时突然转身鱼跃救球的动作),就有可能引起半月板撕裂;又或者是因年龄偏大及长期大量的徒步、跑步等运动原因导致半月板磨损而渐渐使得组织发生退化变性型病变,从而形成不同撕裂程度的损伤。一般半月板损伤会有明显的膝盖疼、撕裂感,伴随关节疼痛,活动受限,走路跛行。 关节日常养护技巧有哪些? 1避免劳累 避免高强度的深蹲等对膝关节承重较高的健身动作,避免长时间行走(膝盖疼痛患者每日步数控制在小于1万的范围内),减少爬山等磨损膝盖的运动的次数,注意行走姿势,脚尖应微向外或向正前方伸出,避免内八字或外八字,脚掌着地,减少踮脚走路的现象。 2选择合适的鞋子 女性尽量避免长时间穿高跟鞋,平时走路时选择一些底软,回弹好的鞋子,减少膝盖过度磨损,造成膝盖疼的问题。 3注意保暖 冬天多加衣,穿好秋裤带好护膝。夏天不要贪凉,室内长时间开空调的情况下,要铺一个毯子在膝盖上,避免空调直吹膝关节。 4补充关节所需营养成分 对于30+的人群来说,选择合适的氨糖产品,来补充迅速流失的氨糖显得至关重要。补充氨糖有助于促进软骨的再生、修护,从而降低关节的磨损,再辅以一定的钙质补充,增强硬骨营养,从而做到软骨硬骨一起补,整体上改善膝盖疼痛的现象。以知名氨糖产品健力多金氨糖为例,产品中的氨糖叠加硫酸软骨素的强强组合,能够更好地修复关节软骨,而碳酸钙和CPP可以补充硬骨营养,促进钙吸收,另外,金氨糖中还添加了由纯植物提取的骨碎补精粹,属于温和进补系草本成分,也可以促进营养吸收,五合一的科学配方给关节更好的营养呵护。 5减少负压,多烫洗、多热敷 多烫洗多热敷,且烫洗热敷以后局部轻柔按摩,促进周围血液循环的恢复,从而促进脂肪垫的恢复,同时尽量减少致病姿势对于脂肪垫的压力,尽可能地保护脂肪垫,防止损伤进一步加重。 6休息、冰敷、加压、患肢抬高:剧烈运动导致的膝盖损伤快速处理方法通常采用国际上流行的“RICE”原则,即“休息、冰敷、加压、患肢抬高”。具体方法如下图: 除了膝关节动作过大导致的扭伤、肿胀,如果你有上下楼或下蹲时膝盖弹响,疼痛感明显加重或者膝关节做弯曲动作时,突然“卡住了”,轻微调整后,恢复正常,疼痛感消失等情况出现(主要是由于膝关节退变性引起),半月板也可能出问题了,建议去医院确诊,查明损伤程度后,正确选择诊疗方案。一般一、二级损伤是采取保守治疗,按轻重分别采用物理治疗、服用消炎镇痛药、关节腔注射润滑剂等方法应对。三级损伤(半月板撕裂)则需要进行外科微创治疗。 总而言之,膝盖疼的情况虽普遍但大多较好调养,具备科学认知,并坚持诸如调整作息、保持良好的生活习惯、适当摄入氨糖软骨素钙片等等系统性的调理方法,养护好膝关节也没有想象中那么难。相关推荐: 谁是广州定制家居展最亮的仔?东北驯鹿首次亮相展会惊艳全场全球定制看中国,中国定制看广州。2024年3月30日,第13届广州定制家居展暨广州整家定制展在一片赞誉声中顺利闭幕。这场精彩绝伦的开年大秀,吸引了数十万客商、媒体前来参与,可谓盛况空前。作为定制家居行业“第一展”,广州定制家居展每年都会吸引无数行业新品和创新模式亮相,为业界指明新方向。在这场汇聚国内外顶尖家居品牌的盛会中,一方树家居以其独特的魅力和创新产品引爆全场焦点,成为整个展会的“流量担当”! 回头率爆表!东北驯鹿首次亮相展会引围观…