毫无疑问,生成式人工智能(AI)的出现和OpenAI GPT模型的热潮一直是2022年下半年以来股市的主旋律。人工智能是一项潜在的颠覆性技术,而该领域的重大突破性进展仍然领先于我们。新技术通过不同的云、计算机和软件解决方案对技术领域产生广泛而复杂的影响,从半导体到机器人。可以说,自互联网以来最大的技术革命是人工智能。因此,投资者可以合理预期它将对股票市场产生类似的非凡影响。目前,人工智能市场已经出现了一些大赢家,例如微软、英伟达和帕洛阿尔托网络。
为了评估当前人工智能行业的估值,我们将 16 只与人工智能技术密切相关的股票与来自互联网领域的 16 只与互联网密切相关的公司以及 35 只最大的人工智能和互联网相关股票进行了比较。
从估值角度来看,当前人工智能行业的 P/FCF 指标与 1999 年互联网股票非常接近,在 100-250 倍范围内。这同样适用于 EV/EBITDA,因为两组的估值都在 65-90 倍范围内。根据市销率,当前人工智能行业的 25 倍价值落后于 1998-1999 年互联网股票的 35 倍。
当我们比较估值时,可以看出当前大型科技股的估值比 1998-1999 年期间更为保守。EV/EBITDA 倍数表明当前技术已从 70 倍扩大到 90 倍左右,而 1998 年至 1999 年期间该倍数在 100-120 倍之间。价格与现金流比率显示,自 2022 年 6 月以来,该行业的交易价格约为 120-150 倍,而 1998-1999 年的同一比率约为 180-200 倍。与之前的组比较类似,当前 10-15 倍的市销率大约是 1998-1999 年大型科技股 25-35 倍的一半。由于市销率的差距远大于 EV/EBITDA 和 P/FCF 的差距,这表明当前大型科技行业的 EBITDA 和 FCF 利润率低于 1998-1999 年。根据互联网的类比,大型科技股的估值还有进一步大幅扩张的空间,最初是由价格上涨而非收入下降推动的。
这表明,尽管当前人工智能行业的股票估值尚未达到 2000 年互联网行业的水平,但其倍数已经相当极端,使得长期回报充其量也值得怀疑。因此,投资者可能会注意到,从历史角度来看,当前的人工智能上涨还有更大的运行空间;然而,他们应该在该行业内寻找价值,以使长期回报也具有吸引力。
尽管目前的估值代表着巨大的长期下行风险,但人工智能领域仍有一些未完成的交易。谷歌 、Salesforce 和 Meta都深度参与了 AI 竞赛,而与 AI 相关同行或英伟达相比,它们的估值也非常突出。
这三家公司的估值相似,市价与自由现金流比率在22倍至28倍之间,EV/EBITDA在13.51-17.2倍之间,市销率在5.75-7.3倍之间。这是一个很大的折扣,因为它们的价格与自由现金流和 EV/EBITDA 比率约为英伟达的三分之一、大型科技股的六分之一和人工智能行业的五分之一。
估值折扣并非源于财务状况恶化,因为它们的债务股本比率在 10-25% 之间,这与 Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF 的情况一致,大约是大盘科技和人工智能行业的比例为40%。在这些比较中,谷歌的债务与股本比率最低。目前的比率显示,Meta 和谷歌的流动性状况比人工智能行业和大型科技股好 25-50%,而 Salesforce 在这一指标上落后。然而,英伟达和国际化的 BOTZ ETF 在流动性方面的表现优于所有这些公司。谷歌、Meta 和 Salesforce 的自由现金流利润率在 26-30% 范围内,几乎是人工智能行业和大盘科技股的两倍,同时与 BOTZ ETF 一致,低于 英伟达的 38% FCF 利润率。
总体而言,根据比较,谷歌、Meta 和 Salesforce 的交易价格似乎比同行要低得多,而谷歌和 Meta 的财务状况则更为强劲。此外,这三家公司不仅从同行比较的角度来看很便宜,而且还处于历史估值区间的下限。
该公司的业务部门包括谷歌服务部门、谷歌云部门和其他部门。谷歌服务部门包括广告、Android、Chrome、硬件、Google 地图、Google Play、搜索和 YouTube 等产品和服务。Google Cloud 部门包括基础设施和平台服务、协作工具以及为企业客户提供的其他服务。其他赌注部门包括远离其核心谷歌业务的早期技术,其中包括健康技术和互联网服务的销售。其Google Cloud提供企业级云服务,包括Google Cloud Platform和Google Workspace。谷歌云平台提供网络安全技术;数据、分析、人工智能、机器学习和基础设施。
截至2023 年 9 月 30 日的九个月,谷歌收入增长 7%,达到 2,210.8 亿美元。净利润增长 15%,达到 531.1 亿美元。收入反映谷歌云业务增长 22% 至 477.9 亿美元,谷歌业务增长 4% 至 1723.4 亿美元,其他业务业务增长 3% 至 8.7 亿美元,美国业务增长 7% 至 1042.9 亿美元,欧洲、中东和非洲业务增长 9 % 至 660.3 亿美元,亚太地区增长 7% 至 375.4 亿美元。
除2016年和2022年外,谷歌的市价与自由现金流比率是过去7年来的最低水平,而其市销率仅在几个时期内较低。公司资产负债率有所上升;然而,11% 的债务股本比率仍然非常健康。EV/EBITDA 比率约为历史平均水平 16.5 倍。
毫无疑问,谷歌是人工智能开发领域的主要参与者,他们刚刚发布了最新模型Gemini,据称在关键基准测试中其性能优于 GPT-4。目前,谷歌似乎在生成式人工智能竞赛中处于领先地位,与 OpenAI 正面交锋。鉴于该公司在开发新创新方面的声誉,可以合理地预期该企业将在未来人工智能方面取得重大突破。最重要的是,谷歌也是领先的云巨头。
该公司通过两个部门运营:Family of Apps和 Reality Labs (RL)。FoA 细分市场包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服务。RL 部分包括增强型和 VR 相关的消费类硬件、软件和内容。其 RL 产品包括 Meta Quest 虚拟现实设备,以及通过 Meta Quest Store 提供的软件和内容,可实现一系列社交体验。
截至2023 年 9 月 30 日的九个月,Meta收入增长 12% 至 947.9 亿美元。净利润增长 35%,达到 250.8 亿美元。亚太地区收入增长 25%,达到 256.3 亿美元,美国部门增长 9%,达到 367.6 亿美元,美国和加拿大每个客户的平均收入增长 7%,达到 52.83 美元。净利润受益于 FoA 部门收入增长 31%,达到 418.4 亿美元。
Meta 的市价与自由现金流、市销率和 EV/EBITDA 比率是除 2018 年、2020 年和 2022 年之外的过去 7 年中最低的。其债务股本比率有所增长;然而,26% 的债务股本比率仍然非常健康。
Meta 正在开发自己的大型语言模型 Llama 2,该公司刚刚宣布在其应用程序中提供新的生成式 AI 体验。可以说,人工智能也可以在他们的 Metaverse 项目中发挥重要作用。Meta 拥有独特的人类交互数据集,这使该公司在长期人工智能开发竞赛中处于领先地位,因为很少有(如果有的话)其他企业能够像 Facebook 那样访问人类数据类型。
LLAMA 2 大型语言模型(元)
该公司的 Customer 360 平台涵盖销售、服务、营销、商务、协作、集成、人工智能、分析、自动化等。它将跨系统、应用程序和设备的客户数据连接起来,以创建完整的客户视图。该公司还允许第三方使用其平台和开发工具来创建在其平台上运行的附加功能和应用程序。其客户使用其销售产品来存储数据、监控销售线索和进度、预测机会、通过分析和关系情报获得洞察并提供报价、合同和发票。其服务产品有助于跨任何接触点将其服务代理与客户联系起来。它通过预测和建议帮助客户解决日常问题。
截至2023 年 10 月 31 日的九个月,Salesforce 收入增长 11%,达到 255.7 亿美元。净利润从 3.06 亿美元增至 26.9 亿美元。收入反映服务云部门增长 12% 至 60.8 亿美元,数据部门增长 19% 至 35.6 亿美元,销售部门增长 11.2% 至 56 亿美元,平台和其他部门增长 10.9% 至 48 亿美元,营销和商务部门增长增长 8.95% 至 36 亿美元,美洲板块增长 10% 至 171.1 亿美元,欧洲板块增长 13% 至 59.2 亿美元。净利润受益于营销和销售——平衡价值下降 6%,至 79.6 亿美元(费用)。
Salesforce 的市价与自由现金流和市销率是过去 7 年(除 2016 年、2020 年和 2022 年之外)以来的最低水平。他们的 EV/EBITDA 比率至少是 2016 年以来的最低水平。- 24%的股权比例非常健康,仅在2020-2021年和2019年较低。
Salesforce 刚刚推出了世界上第一个用于 CRM 的生成式人工智能平台Einstein GPT。该公司还大力从事人工智能研究。Salesforce 作为企业管理领域的领先组织,拥有独特的企业间和商业数据集,可以为长期的人工智能开发和机器学习竞赛大量提取这些数据集。
正如所指出的,人工智能行业的估值明显过高,使长期回报面临巨大风险。总体而言,投资者可能会为自由现金流、EBITDA 和销售额支付过高的费用,其幅度与 1999 年为互联网公司支付的费用类似。这并不意味着新买家不会在不久的将来进入并推高该行业的水平,但是,在当前水平上的长期投资回报很可能会表现不佳。因此,投资者应该在人工智能开发竞赛中寻找相对价值,这种估值可以让长期回报也蓬勃发展,而不仅仅是抓住一项新技术的行业爆炸式增长。谷歌、Meta 和 Salesforce 的相对估值和财务状况使投资者能够轻松地持有这些公司的长期头寸。另一方面,如果未来市场对人工智能的看法是错误的,这些公司拥有完善且多元化的收入来源,这将限制投资者在这种情况下的下行空间。
总体而言,人工智能有可能成为继互联网之后的下一个重大技术创新。投资者可以合理地预期它会对股票市场产生类似的影响,同时已经出现了英伟达、微软和 PANW 等伟大的赢家。该行业的估值似乎相当过高;然而,与1998年-2000年的互联网公司相比,估值还有进一步扩大的空间,但目前的长期回报值得怀疑。为了实现巨大的长期回报,投资者应该在人工智能领域寻找价值。谷歌、META 和 CRM 等公司似乎在长期人工智能开发竞赛中处于优势地位。然而,与同行相比,他们的估值非常出色,而他们的财务状况则更为强劲。最重要的是,这些公司的交易价格不仅与同行相比大幅折扣,而且与历史水平相比也大幅折扣,这使它们成为人工智能竞赛中的顶级投资组合位置和巨大的价值投资
作者丨Adam Vincze
文│松果智能Hub
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响应集团号召,共赴绿色未来 可持续发展,是关于自然、科学技术、经济、社会协调发展的理论和战略。今年,我国在政策工作报告中指出,要推动发展方式绿色转型,完善相关政策,推进循环经济建设。在国家方针指引下,酒店业创新转型有了更加科学的探索方向。 2021年5月,锦江酒店联同WTTC、全球头部酒店集团、分销合作伙伴、专家、国际组织与政府机关共同推出“酒店可持续发展基准”(HSB)倡议,为酒店业建立量身打造全球公认标准。对通过认证的酒店,锦江酒店(中国区)会在官方渠道为其标示“可持续酒店”标签,充分肯定其在平衡经济、社会与生态关系的各项举措,以吸引消费者关注,树立环保美誉。 图:酒店可持续发展基准(HSB)12 项行动 作为锦江酒店(中国区)旗下生活方式酒店品牌,喆啡酒店一直积极响应集团号召,将该倡议囊括的12项相关行动融入酒店日常运营。目前,品牌旗下已有23家门店通过该倡议中的8项首要基准验证,获得HSB标识,以切身行动履行了品牌的社会责任。 图:酒店可持续发展基准(HSB)证书 多维发力,力促低碳环保 自HSB倡议发起以来,喆啡酒店就围绕产品服务、资源利用、社会效益等多个维度进行绿色化升级,目前已在选材优化、节能降耗、推行健康饮食等方面获得实质性进展: ◆ 产品层面,喆啡酒店通过选用可降解材料制作的拖鞋、牙具、梳子,优化客房一次性备品供给,减少化学残留,助力自然减负。 ◆ 服务层面,喆啡酒店通过在客房放置换洗牌,按需提供布草换洗、客房清洁服务,减少水资源及清洁用品消耗;于餐饮区域增加“菜牌&素食餐厅指引”,鼓励消费者按需取餐,践行“光盘”号召,并倡导绿色、低碳饮食,促进人与自然和谐共生。 ◆ 喆啡酒店还鼓励各门店积极参加公益活动,以此增强服务人员、消费者及周边客群的环保意识,展现品牌正能量。以喆啡酒店河北区域门店为例,该店主动参与“地球一小时”活动,通过赠饮咖啡的形式,鼓励更多人加入到公益行动中来,树立了正向的品牌及门店形象,受到市场高度好评。 2023年,喆啡酒店品牌紧跟酒店业升级方向,响应国家号召,共同为行业可持续发展贡献力量;2024年,品牌还将再接再厉,围绕客房备品、餐饮用品、清洁用具等层面,进一步落实环保相关举措,推进门店、品牌于经济效益、市场评价、生态环境层面的良性循环发展。 ◆ 产品供给环节,喆啡酒店将继续推进“去塑化”进程,将客房沐浴用品由“四小瓶”替换为大瓶装;咖啡搅拌棒“以纸代塑”,或取消一次性搅拌棒的使用,减少“白色污染”。 ◆ 物资采购环节,将拥有中国环境标志产品认证(简称十环认证)的清洁用具列入品牌A类物资采购标准,确保其对环境友好、对人体少害,营造舒适、健康的酒店环境。 ◆ 固废处置环节,联合集团小程序启动废旧布草回收项目,通过再生工艺制成多种绿色产品,投入二次循环使用,提升酒店资源利用率。 喆啡酒店坚持贯彻可持续发展战略,不仅彰显了品牌的社会责任与担当,也通过多种节能减排行动,减少酒店运营投入成本,无论对门店口碑建设还是经营利润打造,皆是十分有利的。 未来,喆啡酒店将进一步通过品牌战略升级,助力门店实现降本增效,并带领门店投身更多公益事业中,提升品牌美誉度。与投资人共谋双赢局面,搏取更佳市场成绩。 附录: 相关推荐: 听我说华怡|威海华怡整形顾客好评:”注意事项交代很仔细!医生技术很好” 【听我说华怡】威海华怡整形美容医院 “第一次作唇毛,很迅速,注意事项交代的很仔细!医生技术很好,仔细耐心!” “美容师5星好评!业务很专业,期待皮肤变好” 全程热情周到彰显华怡的严谨细致! 最好的文案,来于顾客好评or口碑! 最新一批威海华怡整形美容医院的顾客评价上线啦! 金秋佳节,威海华怡整形美容医院携手知名医美品牌商,中秋、院庆、国庆三节同庆,全城放送! 想了解项目或者免费体验的宝子们, 可以拨打电话或者直接咨询. 先了解下自己的肤质、五官以及整体情况, 请专业医生帮您定制塑美方案哦~ 威海华怡整形美容医院,塑美山东—是集医学美容、医学整形、整形美容科研、教学为一体的专业整形医院。威海华怡是目前威海市规模大、业内知名度及影响力高的整形美容机构。拥有10个独立整形科室,50多台进口仪器,独立独栋大楼,拥有众多品牌官方指定授权!相关推荐: 太原玛丽妇科医院怎么样太原玛丽妇科医院是一家集医疗、预防、保健为一体的现代化妇科医院,专注于妇科炎症、计划生育、宫颈疾病、不孕不育、妇科修复等妇科疾病的诊疗。很多妇女会出现月经不调的征状和月经时腹痛的症状。月经失调又称月经不调,是妇科的常见疾病,表现为月经周期或出血量的异常,可伴有月经前或月经时的腹痛及其他的全身症状,病因可能是器质性病变或是功能失调。 月经不调的症状 表现为月经周期或出血量的紊乱有以下几种情况: 1、 不规则子宫出血 这是一个临床症状,具体包括:月经过多或持续时间过长或淋漓出血。常见于子宫肌瘤、子宫内膜息肉、子宫内膜异位等疾病情况或功能失调性子宫出血。 2、 青春期功能失调性子宫出血 指内外生殖器无明显器质性病变,而由内分泌调节系统失调所引起的子宫异常出血。是月经失调中最常见的一种。分为排卵性和无排卵性两类,约85%病例属于无排卵性功血。 3、 闭经 是妇科疾病中常见的症状,可以由不同的原因引起的。通常将闭经分为原发性和继发性两种。凡是过18岁仍未行经者成为原发性闭经;在月经初潮后,正常绝经以前的任何时间内(妊娠或哺乳期除外),月经闭止超过6个月称为继发性闭经。 4、 绝经 绝经意味着月经终止,指月经停止12个月以上。但围经绝期常有月经周期和月经量的改变。表现为月经周期缩短,以滤泡期缩短为主,无排卵和月经量增多。 哪些原因能够引起月经不调? 1、 情绪异常引起月经不调 情绪异常,如长期心里压抑、精神紧张或遭受到重大精神刺激和心理创伤,都可导致月经失调或痛经、闭经。这是因为月经是卵巢分泌的激素作用于子宫内膜形成的,卵巢分泌激素又受垂体和下丘脑释放激素的控制,所以无论是卵巢、垂体、还是下丘脑的功能发生异常,都会影响到月经。 2、 寒冷刺激引起月经过少甚至闭经 妇女经期受到刺激,会使盆腔内的血管过分收缩,可引起月经过少甚至闭经。因此,妇女日常生活中应注意经期防寒避湿。 3、 节食引起月经不调 少女的脂肪至少占体重的17%,方可发生月经初潮,体内脂肪至少达到体重的22%,才能维持正常的月经周期。过度节食,由于机体能量摄入不足,造成体内大量脂肪和蛋白质消耗,致使雌激素合成障碍而明显缺乏,影响月经来潮,甚至经量稀少或闭经,因此,追求身材苗条的女性,切不可盲目节食。 4、 嗜烟酒引起月经不调 香烟中某些成分和酒精可以干扰与月经有关的生理过程,引起月经失调。在吸烟和过量饮酒的女性中,有25%-32%的人因月经失调而到医院诊治。每天吸烟1包以上或饮高度白酒100毫升以上的女性中,月经失调是不吸烟喝酒妇女的3倍。故妇女应不吸烟、不喝酒。 怎么预防月经不调?1、 经期注意不要冒雨涉水、不要吃刺激性的食物及冰冻类的食物,不要剧烈运动、多休息,注意保暖,尤其是小腹保暖,在任何时候都不要让小腹受寒,不要在经期进行性生活。 2、 不要熬夜、过度劳累、让生活规律化。注意休息、减少疲劳、加强营养,增强体质。 3、 情绪的变化对女性月经来潮有着很大的影响,长时间的心情抑郁、易燥易怒、恐慌易惊等,都会导致女性血行不畅,冲任受到阻碍,出现月经不调的现象。特别是月经期的时候,情绪一定要保持平稳。 4、 性行为时,建议使用安全套。经常服用紧急避孕药比服用短效避孕药更容易让女性月经不调,它会刺激女性的内分泌,让女性的内分泌紊乱。 5、 调理大于预防,使用艾特女性生态平衡抑菌液,该产品高效快速抑菌,无任何添加,通过调节微生物生存条件来限制或扶持不同菌群的生长,待其完成使命之后,立即还原为纯化水,滋养细胞,改善微生态环境,不带入化学物质,不产生副作用,孕、产妇均可使用(可内置冲洗)。 上面的这些就是太原玛丽妇科医院的专家告诉我们的哪些原因是会导致女性月经失调的,我们在日常的生活中也要注意,我们要是发现患有妇科疾病,要做到尽早发现尽早的去治疗,不要延误治疗从而导致病情的加重。希望这些可以在生活中帮助到您,如果患者想咨询妇科疾病的可以在线跟太原玛丽的医生咨询。 相关推荐: 18岁青年痛失右手拇指,医生为他保留脚趾再造手指 3年前,佛山顺德和平骨科医院手指再造中心为一位外伤致拇指缺损18岁青年成功进行了拇指再造手术。 18岁少年拇指离断怎么办? 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