“中国硅谷”的张江科技园再度跑出一个IPO了？还是国药系的。
据证监会5月15日公告，上海益诺思生物技术股份有限公司（简称“益诺思”）首次公开发行股票正式获批，拟在科创板上市。
益诺思是一家专门提供生物医药非临床研究服务的CRO企业，主要通过研发技术平台向制药企业及科研单位提供早期成药性评价、非临床研究及临床检测及转化研究服务。
财报显示，2021-2023年期间益诺思营收复合增长率达33.49%。其中非临床CRO安全性评价业务创下主要收入，并贡献核心增长驱动力，同期间业务收入复合增长率达34.94%，2023年营收占比达85.81%。
图源：益诺思招股说明书
整体来看，其益诺思业绩是呈持续快增趋势。而原因则主要是得益于过去快速增长的市场规模。据其招股说明书引援的Frost&Sullivan统计数据，2018年至2022年的中国非临床安全性评价市场规模复合增速达48.77%。
当然，拥有国药系背景的背书的益诺思本身实力也不容小觑。成立后的益诺思，在17年完成股份公司变更后，成功引入国药集团，成为其实控人。此时正逢上述市场增长时期。
截至目前国药系合计持股43.4%。于此同时，2020年至今，益诺思还先后进行诺思进行了一次股权转让、三次增资，并引入国家先进制造基金、张江生药基地、浦东新产投的加持。
据悉，其在2022年6月第二轮5.98亿元增资后，投后达估值33.98亿元。而在上市前夕，益诺思再次以32.14元/股入股价格再次引入了上海科创投、华珍合伙、金港生物、每益添合伙和黄山文旅基金等新股东，并获得增资。可间接窥见，益诺思具备的较充足“硬实力”以及成长性。
而从整个大市场来看，根据Frost & Sullivan 的统计，2022年中国非临床CRO市场中益诺思市占率仅约3.9%，较19年的1.9%有所提升，远低于TOP2的22.6%、10.9%市占率。
但若仅看细分的非临床安全性评价领域，益诺思则能位列境内市场第三，2021 年度和 2022 年度，市占率分别为 6.10%和 6.80%。
值得一提的是，或许益诺思未来继续增长的确定性仍是相对充沛的。
一方面，随着融资进入“冷静期”、医保“带量采购”和《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》等政策给创新药发展带来了变革期。对此，第三方机构预计，2022—2027年中国非临床安全性评价市场规模年均复合增速预计将下滑至31.5%，但整体增速仍将是相对较快。
众所周知，目前国内药业研发追逐的风向正由过去的“Me-Too”、“Fast Follow”、“Best in class”转变为“First in class”。根据Frost&Sullivan的统计数据，预计2022—2026年国内创新药复合增长率将有3.0%上升至11.1%。。
而这些将显著拉动制药企业对高创新性、高质量的安评服务需求。尤其是为降低创新产品集采降价的影响，Pharma企业需要维持研发较高的费用率及研发投入水平。以益诺思的前五大客户中恒瑞医药、石药集团位为例，据中信证券研究部的统计数据，2022年恒瑞医药创新药收入占比38%，石药集团创新药收入超百亿元，而这些也主要缘于两者始终维持的高研发投入。
图源：益诺思招股说明书
另一方面，“实验猴”等动物种属是益诺思核心主营业务——非临床CRO安全性评价的主要原材料。而自2021年以来，“实验猴”暴涨，其中食蟹猴一度由1.6万元/只炒至23Q1最高16万元/只以上。目前整体仍处于相对较高位置
对此，益诺思试图以入股方式稳固实验猴供应商。招股说明书显示，IPO申请前夕，其供应商海南金港生物、从化市华珍动物养殖场均入股了益诺思。
与此同时，CRO行业本身具备较强资质壁垒的行业，而2010 年成立的益诺思，于 2011 年-2014年就已先后取得 NMPA 的 GLP 认证、OECD GLP认证、FDA 的GLP 检查，是国内最早具备国际化药物安全性评价能力的企业之一。
尤其使得注意的是，随着中国创新药企业逐步走向国际，新药中美双报和国际多中心临床申报的需求增长，对CRO公司资质的全面性提出了更高的要求，也进一步加大了中小型企业准入后的行业内竞争难度。
而在去年7月3日，益诺思宣布，任命曾担任国药明康德副总裁及测试事业部生物分析全球负责人施婧博士为执行副总裁，全面统筹管理益诺思实验室测试事业部、药效事业部的工作。
益诺思在招股书中表示，未来将拓展国际市场，提高国际客户收入占比。并将以美国大型制药公司的成药性评价与美国中小客户的注册申报类业务为切入点，设立专职海外BD，进一步加大海外人才储备。此外，益诺生还计划设立海外分支机构，通过并购或自建方式在海外建立临床样本生物分析实验室。
整体来看，益诺思的在安全性评价领域构建的“护城河”还是相对稳固的。
人在家中坐，锅从天上来有没有？这个周末算是人心惶惶到坐都坐不住吧，本来最近就一直生活在ST的惶恐之下，这周末更是连爆4雷！国瑞（科技）、 中泰（化学）、 盛屯（矿业）、 派能（科技）全出事了，呵，连环炮都没它响啊！ 是，我先承认这届管理层明显加强了监管和退市的力度，不少乱七八糟的公司都被迫现原形。退市的本意，是想让市场进行自我净化，把市场里的垃圾“清出去”。但现在感觉有点跑偏了，不仅成了垃圾公司们（“圈钱跑路”）的工具，还让淳朴善良的股民们强行背锅，你比如周末那条100多家公司被立案调查的消息， 着实震撼了我，企业一声不响被ST，难道要全体股民、基民闷头认栽？你说买的是野鸡企业我也就不说话了，问题就连很多业绩优质的国企诶！ 不也是一夜之间就爆出造假么？现在十个跌停都出不来。 有一说一，前面30年，我A股是出了名的貔貅体质，只进不出，如今看来还有点变相保护散户那味。毕竟很多散户一不研究，二没交易模式，只爱听小道消息，或者胡乱跟风，这就是分分钟站山顶的节奏。而且站顶上之后，就开始躺平，秉承着不卖就是浮亏，总以为会涨回来。可实际上，A股五千多家公司，普涨牛市根本就不现实了，你去看那么多没有成交额的票成了仙股，垃圾股想翻身更是难上加难。 人与人的悲欢并不相通。从长远看，退市加快对市场是好事。但对个人，如果重仓踩雷堪称暴击！ 我提3点建议吧，第一加强学习、更新认知；第二我倒觉得大家可以多使用工具，比如我去看了看市面上大家常用的交易工具，其实都有了个类似于“扫雷”的功能， 每天复盘可以看看手里的票有没有潜在风险。第三，我看到一个股友的呼吁跟大家分享哈，凡是财务造假的公司不能直接ST，可以先暂停交易，等法院判定谁是造假负责人后，普通股民手上的票以上一日收盘价強制卖给造假负责人，让他们也去体验一下这酸爽才解气！你们觉得怎么样？ 相关推荐: 百佳动态 荣耀十三载，再创新辉煌！阜阳百佳妇产医院13周年庆完美收官！十三年来 我们始终怀揣着一颗初心 根植一方热土， 守护一方百姓 一步一个脚印 成长为一家以 精湛的医疗技术 严谨的医疗作风和 优质的人文服务 为特色的妇产专科医院 温馨签到送好礼 不到９点就有宝妈迫不及待的来到活动现场，签到、扫码、为感谢孕妈妈们的支持，率先前五十名签到的加赠彩票一张，不知大奖花落谁家～ 童趣可爱，精彩表演 会场内布置的心意满满，轻柔的音乐将热闹的氛围传递给了在场所有人。小朋友们童真童趣的舞蹈表演，拉开了庆典序幕。 耕耘１３载，不忘初心 作为百佳一路走来的见证人，王东福院长首先回顾了阜阳百佳风雨兼程的１３年岁月。他说：“回顾１３年的风雨历程，我们一直坚守着初心，一起走过了三年疫情的奋战，同时也深深感受到了医生这个职业的责任和使命。”“阜阳百佳拥有着三十六万多就诊者的信任，百佳十三载离不开每一位走进百佳的“佳”人们，感谢一路的相伴……” 全程无痛，生生不息 从怀孕到分娩，２８０天。准妈妈就像“过关打怪”一般，经历各种纠结、忐忑，在面对即将到来的“卸货”时刻，分娩阵痛更是各位妈妈最担心和焦虑的问题。由产房李曼护士长为大家讲解分娩的那些事儿～ 还有宝妈现场分享分娩的真实经历！剖宫产之后最担心压肚子，可是在百佳分娩真的很轻松，多对一的医疗团队让我很放心！ 想顺产又害怕痛？阜阳百佳拥有全程无痛等多种分娩方式更有多学科主任级别的医师保护孕妈妈的安全分娩！ 百佳是医疗级月子会所，每天主任查房关注孕妈和宝宝的健康状态～每天三餐三点，专人配送。科学营养的膳食搭配助力孕妈早日恢复元气满满！ 专家见面会 ９人医疗团队齐齐亮相上台宣誓：我们将怀感恩之心领跑在铺满爱心的阳光路上，一切只为妈妈和宝宝健健康康。谨遵医院宗旨：秉承专注医疗安全，专业精益求精，专心人文医疗，专致客户体验，提供女性高品质医疗服务；不辱使命：全程保障母婴平安；为所有女性朋友提供高品质的医疗服务。 精彩互动环节 一元竞拍 百款礼品，一元起拍。 精美母婴好物， 全部低价感恩回馈～ 快把你想要的统统带回家～ 现场气氛十分热烈， 大家都踊跃参与。 疼痛十级挑战赛 十月怀胎，一朝分娩。 孕育生命是美好的人生体验， 过程却要承受非比寻常的痛苦。 快来参加属于男人的 “极限挑战”：分娩镇痛体验！ 冲刺十级疼痛，豪礼带回家。 现场抽大奖 最后来到了大家超爱的 幸运抽奖环节， 直接将整场活动推向了高潮， 现场气氛瞬间被引爆。 在一片欢声笑语中 阜阳百佳妇产医院 １３周年庆圆满落幕！ 未来的日子里 阜阳百佳妇产医院将继续为 阜城周边地区女性健康事业 贡献更大的力量！ 相关推荐: 茶百道「大跌眼镜」，同行们瑟瑟发抖……茶百道昨日正式登录港交所，作为新茶饮赛道第二股，及港交所2024年规模最大的IPO，可以说备受瞩目。 尤其背后站着的排队等着上市的新茶饮品牌们，比如蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶颜悦色、霸王茶姬们都在翘首以盼，希望茶百道能够带来好消息。 自然，新茶饮作为消费赛带目前来看，增长势头最旺，需求最大的分支之一，热钱也在等一个台阶。 然而，茶百道上市首日，给行业及资本市场浇下了一盆冷水！确切的说，是一盆冰水。 一天跌没三年利润 有散户浮亏470万港元 这些年，在消费赛道，尤其是餐饮行业，新茶饮行业可以说是增长势头最好的那一个。面对强劲的增长势头，头部品牌们，排着队奔向万店计划，合力造就了一个茶饮盛世。 自然，从产业角度来看，从食材、包装上游供应链，到加盟模式，再到终端零售，可以说，新茶饮行业也跑出了非常成熟且多元化的商业模式，也因此，茶饮市场也成为一级市场眼里的香饽饽。 尤其进入2024年，大量的头部品牌也开始排队准备踏上资本市场，为后续的扩张屯粮积草。 昨日，成立于2008年的茶百道，成功登录港交所，成为继奈雪的茶之后第二家成功上市的新茶饮品牌。并以近26亿港元的募资总额成为2024年以来港股最大IPO。 整个行业也在期待，茶百道的上市，能够给行业带来新的信心，但现实却非常残酷，上市首日等着茶百道的竟然是破发，盘中跌幅一度超过35%，几乎把过去三年的净利润都给抹去了。 截止昨日收盘，茶百道收跌26.86%，总市值约为189.1亿港元。 掐指一算，相比17.5港元/股的发行价，首日市值就蒸发了近70亿港元。 作为今年以来港股规模最大的IPO，以及茶饮第二股，但事实上，资本市场对对茶百道的上市似乎并不热情，另据媒体报道，在茶百道新股认购时，出现未足额认购的情况。 同时，据茶百道披露，此次股票发行散户打新中签率为100%。也就是说，只要散户打新就可获得分配。 根据茶百道分配结果公告显示，有1人认购了100万股，这也意味着该投资者账面浮亏达470万港元。 今日（4月24日）截止发稿，茶百道再跌8.5%，总市值跌至173亿港元。 显然，茶百道上市首日，不仅没能给市场带来信心，更像是下了一场冰雹。 茶百道成色几何？ 那么问题就来了，上市遇冷事出何因？我们回到茶百道本身来看。 茶百道由王霄锟和刘洧宏夫妇创立，首家门店于2008年在四川成都开业，以加盟为主要发展模式。截至2024年4月5日，茶百道在中国共有8016家门店，其中直营店6家、加盟店8010家。 从定位上来说，茶百道避开了高端市场的奈雪和喜茶和走规模化性价比路线的蜜雪冰城，但处于竞争最为激烈的中价位段，随着成功登录资本市场，显然可以积极抢占这一价位段的消费心智。 从营收数据来看，茶百道的增长势头还是很好的，招股书数据显示，2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57.0亿元，年复合增长率达25.1%。 在盈利能力方面，2021年至2023年，公司毛利分别为13.0亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%，同时毛利率维持在了34.4%。相比蜜雪冰城的29.7%的毛利率，要高出不少。 报告期内，茶百道经调整净利润分别为9亿元、9.7亿元、12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%，大幅超出行业平均水平。 从门店结构来看，到2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。 从各项指标整体来看，茶百道依然有着不错的成长性，那么为何，二级市场不买账呢？我们需要更深层次的去一探究竟。 资本市场喝不下茶百道 问题出在哪？ 大家都知道，目前茶饮市场正在加速扩张，以及加速下沉，但茶百道的扩张速度似乎在放缓，招股书数据显示，2020-2023年，茶百道每年门店增长数量分别为1485家、2844家、1817家、1441家，相比2021年，2023年茶百道的门店增量少了近一半。 与此同时，下沉速度也较慢，在门店结构中，茶百道四线机以下城市的占比为22.2%，这显然与目前茶饮行业加速下沉有些不符。 当然，更重要的是，茶百道的供应链建设明显落后于蜜雪冰城等同行。众所周知，如今的新茶饮品牌端，是一个典型的TO B生意，即除了加盟费这一盈利模式，食材等供应链也是最乐观的盈利方向。 行业也曾普遍认为，茶饮行业供应链为王。 然而，根据茶百道招股书数据不难看出，如今茶百道依然高强度依赖第三方供应商。茶百道在招股书中提到，公司与333名供应商合作，包括乳制品、配料、包装材料，甚至果汁等。 换句话说，即茶百道是先从供应商手里采购原材料和包材，再卖给加盟商，从中赚取差价。 招股书数据显示，每一年要拿出六成左右的收入，从供应商手里采购乳制品、茶叶、果汁等。 而茶饮品牌更大的价值在于，不仅要将供应链攥在自己手里，还要通过全链路的供应链建设，尽可能的降低加盟商的成本，这样才能为加盟商创造更多的利润，保障加盟商的稳定性。 而目前，茶百道的整个商业体系里，还存在大量赚差价的角色，也有媒体援引加盟商的说法，茶百道的物料相对较贵，基本10万业绩相应需要匹配4万货款。 根据招股书数据测算，茶百道每年的净关店率已达10%左右。而这恰恰也是茶百道的短板所在。 在招股书中，茶百道也表示，茶百道本次募集所得资金净额中，约51%将用于提高整体运营能力及强化供应链。 显然，相比于蜜雪冰城等同行，茶百道在供应链建设方面慢了半拍。 茶百道给行业下了一场冰雹 同行们瑟瑟发抖 从宏观角度来看，茶饮市场增长空间依然很大，中商产业研究院发布的《中国新式茶饮市场前景及投资机会研究报告》显示，我国新式茶饮店行业的市场规模由2017年的668亿元增至2022年的2029亿元，年复合增长率约24.9%。 新式茶饮店行业的市场份额由2017年的58.0%增至2022年的66.4%。 另有数据也显示，2023年全年新茶饮消费市场规模有望达到1498亿元，恢复3年复合增长率近20%的水平。至2025年，国内消费市场规模预计进一步扩张至2015亿元。 但从行业角度来看，行业同质化严重，竞争依然激烈，品牌们的差异化竞争力如何体现，供应链建设无疑是关键所在。 而如今愈发挑剔的资本市场，则越来越看重这种差异化竞争力。比如新茶饮第一股奈雪的茶2021年6月30日上市首日，股价也跌逾13%，上市以来的累计跌幅已超88%。 换个角度来看，无论是奈雪的茶，还是茶百道，虽然IPO走在了前面，但目前来看，它们似乎都难成为行业标杆。 目前来看，新茶饮市场格局逐渐稳定，数据显示，2023年前五大参与者合共占据约40.2%的市场份额。 这也意味着，这一行业IPO也正在加速拉开帷幕，截止目前，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶颜悦色即霸王茶姬等都已经在IPO路上了。 自然，奈雪的茶、茶百道在资本市场遇冷，也给整个行业蒙上阴影。势必将影响后续同行上市的顺利程度。 柴狗夫斯基©️ 作者｜小柴贰号 编辑｜谭松相关推荐:…
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