国产芯片崛起已是不争的事实？
从近年来紫光展锐、华为海思等企业的快速发展来看，国产芯片的高光时代确实正在到来，资本端的激励也在持续加强。
以紫光展锐为例。据悉，紫光展锐董事会已表决通过新一轮股权融资，本轮融资金额超过40亿元，投资方包括京沪两地国资平台，以及工银资本管理有限公司、交银金融资产投资有限公司、人保资本股权投资有限公司、中信建投、国泰君安等金融机构。
另据天眼查，2021年4月，紫光展锐也已经融资53.5亿元，投资方包括上海国盛资本、碧桂园创投、海尔金控、赛睿资本等。
站在投资者的角度来看，紫光展锐的确是一个值得押注的“潜力股”。
首先是业务前景广阔。据介绍，紫光展锐深耕于2G/3G/4G/5G、Wi-Fi、蓝牙、电视调频、卫星通信等通信技术芯片设计领域。细分赛道的规模正在持续扩大，EMERGEN数据显示，随着智能手机等消费电子产品持续放量，2028年全球5G芯片组市场规模预计将达到330.3亿美元，复合年增长率47.3%。
其次是公司技术实力显著。具体而言，芯片设计的高科技属性显著，相关入局者要想形成稳固护城河，就需夯实技术密集型、资本密集型、人才密集型的发展路线。
紫光展锐的突围也离不开这一点。据官网信息，紫光展锐目前拥有超5500名员工，其中90%是研发人员，研发人员规模在全国芯片设计企业中排名第一。
与此同时，公司的产品布局也具备一定差异性。众所周知，全球5G芯片市场中还有高通、联发科等头部玩家，这些企业主要占据中高端手机芯片市场，而紫光展锐则在中低端手机芯片市场形成较强影响力。
Canalys数据显示，2024年一季度，紫光展锐出货量为2600万，同比增长64%，在前五大智能手机处理器厂商中增长最快。对此，传音、realme、联想、中兴等手机品牌做出较大贡献，尤其是传音，据了解，今年一季度紫光展锐的手机芯片订单中，传音几乎占据半壁江山。
而传音的发展离不开中东非、拉美等新兴市场对5G手机的需求持续提升。GSMA预计，到2025年，拉美区域的5G用户占整体移动用户数的比例能达到11%，到2030年可以达到57%。
风口之下，紫光展锐正在持续加码芯片产品出海，场测覆盖全球133+国家和地区，通过全球260+运营商的出货认证。
不过，在全球舞台上，相比高通、联发科等，紫光展锐的可提升空间仍然较大。Canalys数据显示，今年一季度，联发科智能手机处理器出货量为1.14亿颗，同比增长17%，占据全球出货总量的39%；高通处理器出货量为7500万颗，同比增长11%，占全球出货总量的25%。
收入方面，数据显示，近年来紫光展锐的营收超百亿人民币，而2023财年高通营收为358.20亿美元，联发科营收则为4334.46亿元新台币（约合992亿元人民币）。三家公司发展体量的差距显而易见。
而且值得一提的是，营收体量越小，或越难以应对芯片设计持续高投入带来的成本压力。这种情况下，紫光展锐的发展步伐其实并不轻盈。
当然，如今推进新一轮融资，将对公司打开更大市场规模产生一定赋能。与此同时，紫光展锐积极把握一些新趋势，或能找到更多新增量。
比如AI浪潮的席卷，Canalys高级分析师Sanyam Chaurasia曾指出，“探索将生成式AI浪潮商业化，对于生态系统中的所有参与者来说至关重要”。另外，除了手机领域，物联网、汽车电子等领域也对通信技术芯片存在较高的需求。
在此背景下，紫光展锐表示将“积极在手机终端部署AI大模型”，以及面向新能源汽车领域打造芯片产品等，也一定程度上放大了自身的投资价值。但国产芯片企业的崛起之路，始终是挑战与机遇交织，更为考验的是企业发展决心是否坚定。
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对此，吴坤也不例外。近6年来，吴坤带着10多人的小团队把商贸代理的生意经营的有声有色，鸿鲲鹏商贸依然能保证每年近35%的增长。她对笔者说：“未来，我只做母婴生意，我喜欢这个行业。” 此文将呈现一个从快消品行业切换到母婴行业，并在京津冀地区成功立足的新创母婴服务商故事，她便是吴坤。 天津鸿鲲鹏商贸创始人吴坤 2017年，在快消品行业摸爬滚打10多年的吴坤决定自己创业。她特别希望自己在大企业练就的一身“腱子肉”，快速实践到自己的创业项目里。于是在朋友的游说下，她承接了某纸尿裤品牌在天津市场的代理。但因为纸尿裤市场的竞争门槛太低，同质、乱价、电商低价等恶性竞争，吴坤在第一年就亏损了几十万。 看着仓库里囤积的大量货物，她内心非常不甘，决定用扫街式的方法带着业务员到一家家母婴店推销介绍，终于把纸尿裤库存清完后，吴坤才松了一口气。于是在选择第二品的时候，她决定要先做市场调研。 当天津地区的母婴代理商都在钻研“奶粉”的时候，吴坤开始做细分品类的生意增量挖掘。2019年秋，吴坤把自己的经销定位在功效型洗护和特医产品上，也正是因为差异化的选品优势和极致的服务模式，让她在天津母婴渠道积攒下了良好的口碑。 在初创阶段，没有足够的资源，就避开竞争对手的强势区域，用差异化的产品来抢占市场，有了基本盘后再快速搭建狼性团队来进行扩张。 目前天津母婴市场除了大型连锁，有近200家母婴店，98%都跟鸿鲲鹏建立了业务合作。从一开始，吴坤就把业务团队维持在6-7人，跑店、搬货、采购、谈判都自己带队“躬身入局”，甚至连活动礼品她都亲自采购。 当然，最难的是开发业务——跑店，吴坤表示：“我们的业务团队没有一个是母婴圈出身的，所以用’跪着入局’一点也不为过。我们强调的是团队精神，为了能让门店跟我们合作，我们在他们店里等三四个小时，太正常不过了。刚开始啃骨头都是难的，但是合作上了，就打成一片，处成哥们一样的关系，这也是我们团队的优势，把合作伙伴当作亲人相处，真诚是必杀技。” 当门店开发到150家以后，吴坤的市场攻坚战就先告一段落。她开始安排业务员对母婴店进行分级管理制度的实施：对于优质门店，会进行全面动销帮扶赋能，并有一定额度的帐期额度授信；对于有发展潜力的母婴店，就会主动帮助门店做引流，并招聘营养师对其进行专业培训和调理转型。同时为了整盘棋输出市场最新的动销玩法，吴坤还会自己策划和设计动销方案，和品牌厂家争取资源，再嫁接到母婴店，做到三方共赢。 团队管理：用制度约束不如每月大锅饭 如何让团队在行业变迁中快速成长，并具备很强的“协同性”是吴坤一直在思考的问题：“我认为，很多企业文化是假大空的。一家人一起做一辈子，核心点在于如何在行业竞争中能安身立命。比如我们公司聚餐，都必须带老婆孩子参加，因为我们必须让家属知道我们在做什么，怎么做的，是否有一家人的斗志和欢乐！ 公司成立7年了，我们每个月开月会，都会给大家做一顿大锅饭，提前一个晚上做到凌晨3点，炖排骨、炖肉，我们每个月都换，为的是感受家的味道。” 鸿鲲鹏商贸周年庆聚餐 除了抚恤人心的做法，吴坤从不把员工作为一个执行者，而是共同决策者。吴坤表示：“我的员工都知道供货价，我从一开始就不做刻意隐瞒，因为我要的是‘相濡以沫’。我希望他们是有血有肉的，我一个眼神他们就能领会，最后把看到的转化成为执行力。 所以在团队战斗力这个事情上也倒推出我们选品是非常谨慎的，要花很长时间去研究，只找互补产品，就是为了让他们有时间去琢磨研究这些产品，然后在门店服务上有自己的认知。一个品的好坏，能很快的激发团队的执行力和动销结果。” 经销商的杀手锏：做小众品类里的大占比 在选品上，吴坤从来不含糊，这也是她在纸尿裤创业失利后，对功效型产品执着的原因所在。功效不在于渠道的需求显现，而在于消费者的痛点显现。 在天津这类沿海城市，所有渠道商都会把宝押在进口产品上，但是吴坤却选择了国货慢养的路径。 她表示：“大国精造的理念我是非常认可的，作为经销商我们要具备前瞻性，我经常会算一个简单的帐：如果是10个孩子，有5个是过敏的，这5个孩子里有20%都是用国产的，那我的目标就是在这20%的过敏孩子里，必须抢占50%的份额，这就是我的诉求。 做奶粉也是，婴配粉市场真的是千军万马，我卖特医粉虽然只占了整个婴配粉市场20-30%的量，但这个份额里我能占到50%细分下的份额，我就很知足了。我必须要做小众品类里面的大占比，选择权威的、严谨的、具备科研能力的产品做市场才有机会突围。 截至目前，鸿鲲鹏商贸公司承接的品牌不超过12个。吴坤会带着团队去南方沿海城市学习和了解最新营销打法，再拿到京津冀做实践和落地。同时联合品牌去打动销战役是非常考验团队的执行力，为了终端能快速动销起来，吴坤把私域营销的玩法也开始用在天津母婴店主身上，甚至承诺销售托底，就是为了让最新的玩法能快速发酵。 2023年年底，鸿鲲鹏商贸启动了门店营销打法贯穿到整个品牌日，商贸公司旗下所有合作的产品会结合义诊和仪器设备应用，帮助门店做引流，共同邀约，跟踪和复盘，通过帮助门店做业绩来拉动门店pos增量。 同时，吴坤还启动了月子会所和医务线深挖等异业联盟玩法，用医务线&月子会所渠道的权威性和上游渠道加持，提升产品的公信力及美誉度，达到渠道市占率及品牌露出高度融合体现。 坚守母婴行业，不搞投机，做主业升级 而今，在品牌和门店的夹缝中难以生存的经销商比比皆是。他们跨行转型，最后还是血本无归。吴坤愿意坚守母婴行业，做到销量稳增，究其原因还是她能把供应链体系做深做扎实，抢到了存量市场的头筹。 “假如说我现在做一个东西，跨业了，你做异业的时候，你会发现一个问题，本身异业就不见得比母婴好，人家都吃不上饭了，难道你就是天之骄子，你去人家那就有饭吃？不会！你倒闭的几率会比你做母婴还大。”吴坤正视道。 经销商的角色存在已有几百年的历史，祖祖辈辈都能活下来，为什么就要转型？哪的生意好做就往哪里赶，可能什么都没做好。这就是吴坤今天作为新型经销商的真正价值所在！相关推荐: 从重营销到重理财，妙可蓝多成为奶酪界的“雅戈尔”？文：向善财经 近日，妙可蓝多正式公布了2023年度业绩预告。 预计2023年妙可蓝多归属于母公司的净利润为4800万元-7200万元，同比下降46.83%-64.55%；预计扣非净利润为480万元-700万元，同比下降89.54%-92.83%，想象中的市场奇迹并没有出现…… 虽然不少投资者对此已早有预感，但当结果出来的那一刻，悬着的心终于还是吊死了。 毕竟，在资本市场上，妙可蓝多的每股股价已经从2021年最高点的84.5元，一路下滑至了现在13.45元（截止到2月1日），这让不少高位接盘的投资者们都在苦等一个解套的机会。 眼瞅着解套暂时无望，不少亏麻的投资者们开始好奇，现在“蒙牛的内心是咋想的”？ 因为如果单纯从财务视角来看，和无数散户们相比，同样是高价接盘的、且一路增持到妙可蓝多第一大股东的蒙牛，无疑是更加损失惨重。2021年7月，妙可蓝多以29.71元每股的价格向蒙牛发行了1.01亿股，使后者的持股比例从11.07%上升至28.46%，成为控股股东。2022年10月，蒙牛又以30.92元每股的价格又要约收购了2580.9万股。 粗略计算下，仅这两次收购，蒙牛就已经亏了近20亿元。 也难怪不断有投资者担忧，蒙牛和妙可蓝多的战略合作能不能进行下去，以至于去年6月蒙牛奶酪资产注入妙可蓝多延期的消息传出后，直接在资本市场引起了轩然大波…… 而这也不禁令人越发好奇，当下妙可蓝多困境到底在哪？奶酪消费行业还值不值得投资者们长期跟进？值得深思。 妙可蓝多，正在成为奶酪界的“雅戈尔”？ 事实上，虽然此次妙可蓝多提前预告出的财务数据不多，但是背后释放出的品牌市场信息却足够意味深长。 首先，扣非净利润直白地告诉了我们，顶着“奶酪第一股”金字招牌的妙可蓝多的核心业务，在2023年只赚到了480万——700万元。这个利润规模几乎与其总经理柴琇在2022年获得的税前报酬总额大致相仿，彼时柴琇的薪酬为585.83万。 看到这，我作为一个外人都有点绷不住，更不用说花了真金白银的投资者们了。 其次，扣非净利润与归属净利润之间的巨大差距，则说明妙可蓝多可能和前三季度一样，利润规模依然是在靠理财收益撑着。 天眼查APP显示，2023年前三季度，妙可蓝多“扣除非经常性损益后的净利润”为-191.1万元，但归属净利润却为3388万元，背后的原因就在于非经常性损益中的“投资收益”和“其他收益”分别贡献了关键的3278万元和2994万元。 这也使得现在的妙可蓝多，颇有点像服装行业里、那个靠理财炒股“不务正业”而出名的雅戈尔了。 当然，如果说妙可蓝多能像雅戈尔一样靠理财投资能支撑甚至是反哺主业发展，似乎也并无不可。但遗憾的是，据向善财经观察，妙可蓝多的理财投资却似乎更多是出于美化财务数据的考虑，因为现在妙可蓝多拿来理财的钱，大多都属于有着特定经营用途的募集资金。 就比如在刚刚进入2024年后，妙可蓝多便接连两次发布了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告》，用于现金管理（理财投资）的闲置募集资金规模已累计达17.44亿元。 据公告显示，这部分闲置资金，正是来源于2021向蒙牛非公开发行募集的30亿元定增资金。 彼时，妙可蓝多募集资金的用途是投入“上海特色奶酪智能化生产加工项目” “长春特色乳品综合加工基地项目”和“吉林原制奶酪加工建设项目”，以及补充流动资金。 而据2023年12月19日发布的《关于部分募集资金投资项目延期的公告》显示，妙可蓝多募集资金现在仅投入了12.62亿元。其中，用于补充流动资金的2.41亿元已全部完成，但是上海、吉林、长春三大建设项目却还有近17亿元的资金有待使用，似乎正对着前不久的两次现金管理规模。 与此同时，妙可蓝多的这三大经营项目建设也正式延期至了2024年底和2025年底。 这看得不少投资者们是直呼：好家伙，本来延缓正常的经营投入建设，去搞理财投资，就已经有点舍本逐末的意味。但是没想到，在今年一开年，妙可蓝多还把剩下的17亿元项目资金也全部拿出来搞理财，这等于是一定程度上提前宣布了妙可蓝多2024年偏保守的战略基调，解套的时间恐怕是更遥遥无期了…… 可为什么现在妙可蓝多会走上重理财轻主业的战略路线呢？ 综合来看，原因可能有两点：一是出于产能产量考虑。截至2022年末，妙可蓝多奶酪棒、马苏里拉、其他奶酪、液态奶及含乳饮料的产能利用率均不饱和，分别为42.86%、79.52%、48.68%、35.35%。 也就是说，妙可蓝多原本的产能还有不少利用空缺，那么如果随着募投项目的达产，只会使得更多的产能处于闲置状态，从而一定程度上增加营运成本。所以在此情况下，选择募投项目延期并使用闲置募集资金理财，或许已经算是最优解了。 二是出于“躺平即是进攻”的市场竞争策略考虑。当前的奶酪棒市场竞争激烈，且又遇上了消费下行，如果妙可蓝多继续向前开辟新品类市场，不仅充满不确定性而且还存在为他人做嫁衣的可能，但是如果停下来等一等，却能够耗死相当大一批市场竞争者。 从客观来讲，妙可蓝多的营收主力——奶酪棒，是个市场投资逻辑很差的产品。虽然毛利率较高，但是护城河却又很低，产品同质化严重，品牌核心杀手锏主要靠广告营销。 可问题在于，儿童零食属于悦己型产品，任何品牌都很难牢牢占据用户心智，这一波父母记住了但孩子也长大了，下一波还得继续营销，孩子自己记住了这个品牌，但过几年长大了也就不会再吃了，整体属于易攻难守型。 所以哪怕现在妙可蓝多真的找到了足以成长为下一个“奶酪棒”的爆款零食产品，但低门槛的产品特性以及饱和式竞争的市场环境，也很难使其能再现“一夜暴富”的可能。 可是反过来，如果妙可蓝多在此时暂缓市场脚步，一边抵御原材料成本上行和消费市场下行的对立压力，一边手握大量资金资源支持，化市场被动为品牌主动，和无数中小奶酪品牌比拼耐力赛，那么最后谁胜谁输几乎一眼就能看出来…… 从零食到家庭餐桌，妙可蓝多“换逻辑不换玩法”？ 从长远来看，如果妙可蓝多一直靠保守的市场战略，或许确实能熬死不少中小品牌，但却不太可能清退出像伊利、君乐宝等基本盘稳固的实力玩家，所以归根结底，妙可蓝多还是需要在一定程度上寻找到了新的品牌破局点。 当前，奶酪市场公认的破局路线有两条： 一是延续零食逻辑，去找到第二个足以激活消费市场的“奶酪棒”大单品。 但是从投资的视角来看，这条路线首先没有摆脱奶酪岭市场逻辑的诸多困境，而且从发展历史来看，奶酪制品其实很早就已经随着百吉福等外资企业进入了国内市场，在经历过多种尝试后，或许是受制于饮食习惯不同，又或者说消费能力不足的问题，一直未能实现消费普及。最终，只有奶酪棒在妙可蓝多的“重营销玩法”下跑了出来。 换而言之，市场和消费者对于奶酪零食已经有过一轮的淘汰选择，但胜出的似乎只有奶酪棒一种。 二是走家庭餐桌和餐饮工业路线。 事实上，包括妙可蓝多、蒙牛、资本投资者和无数的奶酪后起之秀们都明白，儿童零食和奶酪棒只是奶酪开拓中国消费市场、开启品类试验的一个微小“切片”，从儿童零食到成人休闲，从休闲到2B的餐饮工业以及2C的家庭餐桌，才是藏在奶酪棒背后的真正宝藏。这也是资本市场愿意给出妙可蓝多市盈率（TTM）超过250倍高估值的根本原因。 但为什么以妙可蓝多为代表的的中国奶酪玩家们没能打开这片市场呢？ 很重要的一个原因就在于，妙可蓝多们瞄准的品类场景逻辑变了，但市场玩法却没有变，还是想要靠零食逻辑里的重营销玩法去开拓市场。比如此前在电梯里看到过妙可蓝多邀请明星孙俪，做的那支“营养早餐加一片、面包加一片……”的奶酪片广告。 在向善财经看来，奶酪的家庭餐桌场景为什么难普及？抛开价格不谈，很重要的一点在于大部分传统父母长辈，并不熟悉如何使用奶酪片烹饪，而“见多识广”的年轻人们虽然愿意尝试，但本身却又不是高频做饭的人群。做饭与不做饭、会用奶酪和不会用奶酪的消费人群的割裂自然会进一步妨碍奶酪的家庭餐桌使用场景的落地普及。 在这种情况下，把奶酪营销点前置或者绑定到奶酪的美食烹饪教学层面就变得至关重要。事实上，以海天为例，海天味业能成为调味品界龙头的一大关键就在于，其选择和新东方厨师等烹饪学校达成合作，使得厨师学校教学使用的产品全都来自于海天。…
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