港股市场迎来新一轮私有化浪潮。据上海证券报不完全统计，自2023年以来，已有19家港股上市公司完成私有化退市。
对于深陷港股低估值困境的投资者来说，持仓名单里有公司宣布高溢价私有化要约，可谓“喜大普奔”的消息。
上市公司私有化的溢价往往是中小股东解套良机。比如，7月1日，港股上市公司L’Occitane International欧舒丹（973.HK）发布公告称，集团控股股东提出以每股34.00港元收购其目前尚未持有的公司股份，此次要约价不仅较不受干扰日（2024年2月5日）之前的连续60个交易日平均收盘价每股21.14港元溢价约60.83%，也高于2010年上市以来的最高价33.6港元。
来源：港交所
不过，要约人L’Occitane Holding S.A.也在公告中声明，要约价格将不会进一步上涨。欧舒丹的股东可在2024年7月2日至7月23日间接纳私有化要约。那么中小股东是否应该接受现金要约？
对此，港股研究社认为，不管是从私有化的节点还是要约价格来看，中小股东选择变现都是一个双赢的选择。
内外变化掀起风暴 大船转舵势在必行
欧舒丹选择进行私有化，源于港股市场低迷、行业环境变化以及自身发展所需等内外多重因素。
从港股市场整体表现来看，这轮私有化浪潮是大势所趋。
近年来，港股深受流动性紧缺、估值低等问题困扰，企业不仅融资困难，还要负担维系上市的成本。这意味着港股平台价值大打折扣，在部分企业的发展中或不再具备重大战略意义。
注：恒生指数2020年至2023年四连跌
对此，杰富瑞分析师曾在一份报告中表示，少数在香港上市的国际公司可能正在重新审视自己的地位，因为高估值和建立品牌知名度的最初吸引力，尤其是在中国，这份吸引力“正在消退”。
欧舒丹的私有化历程明显地反映了这一现象。
关于欧舒丹私有化的消息源于2023年。彼时，欧舒丹被传出希望从香港退市，以更高的估值在欧洲重新上市，这一消息利好推升了公司股价。但随着去年9月外媒透露这一计划并不属实，欧舒丹的股价很快回落。
注：欧舒丹股价月线图
欧舒丹股价的那一轮起落证明，只要港股长期基本面未改变，低估值才是市场常态。未兑现的私有化消息并不能让市场重新审视上市公司价值。所以这次，选择私有化不仅可以让投资者获利，亦可使上市公司摆脱市场低迷的困扰。
与此同时，随着化妆品及护肤行业环境变化，欧舒丹战略调整有必要进行私有化。
近年来，中国及海外品牌涌现，导致化妆品和护肤市场竞争愈发激烈，不少国际大牌进入战略重整期。
作为国际化品牌，欧舒丹的业务遍布全球90个国家及地区，拥有超3000家零售店，不可避免地遭遇冲击。6月24日，欧舒丹发布截至2024年3月31日的全年业绩公告显示，经营溢利2.33亿欧元，同比减少2.5%。
因此，欧舒丹重新调整其全球战略势在必行，而作为一艘全球航行的“大船”，在市场变化中转舵并非易事。选择私有化，可以让公司摆脱披露责任、资本市场预期、股价波动等压力，更坚定地调转“船头”。
从上述分析中，投资者可知，本轮私有化浪潮是港股持续低迷多年后难得的高位变现机会，值得珍惜和把握。此外，欧舒丹正在进入具有不确定性的战略调整期，此时变现离场是一件对投资者较为友好的事情。
投资者“辞旧迎新” 欧舒丹奔走长期主义
在投资的世界里，机会和风险并存，关键是要懂得如何权衡。
从7月3日报收33.40港元/股推测，市场对于欧舒丹私有化成功率可预见性较高。结合当前私有化进度，港股研究社有三个判断：
第一，就要约人持有股本总数来看，股东的支持力度较强，基本断绝了第三方股东提出竞争性要约的可能，中小股东有必要做出决断。
根据最新信息，当前已有47.66%的无利害关系股东支持要约，其中38.06%的为不可撤销的承诺接受要约，其余9.60%为承诺向其客户建议要约或提供不具约束力的支持函件接受要约。
第二，欧舒丹控股股东给出了一个有诚意的要约价格，此时接受现金形式的要约是投资者获利离场的良机。
根据中金公司的研究报告，2023年港股市场上的私有化案例平均溢价为29%，而欧舒丹提供了一个较截至不受干扰日（包括该日）止连续60个交易日平均收盘价溢价60.83%的要约价格。
再考虑到欧舒丹历史最高收市价为33.6港元，这意味着基本所有股东都可以获利离场。
第三，如果不接受现金形式的要约，就要承担相应风险。
一旦收购完成，选择“股份选择”意味着股东要投资一家私人公司，这不仅面临存续股份缺乏市场流通性和流动性的挑战，还存在信息不透明的风险，往往缺乏有效的监督和制衡机制。
此外，在化妆品及护肤市场激烈竞争中，公司战略转型可能导致的业绩波动性也不得不考虑。欧舒丹公告中提到，要约人认为，为了在竞争日益激烈的环境中保持和扩大本公司品牌的各自市场份额，有必要在市场营销、店铺翻新、信息科技基建以及吸引人才方面进一步加大投资。为了让本公司的长期增长奠定基础，这些投资将产生更多支出。
结合上述三点原因，不难判断中小股东变现手中股票的迫切性，而展望未来，这次高溢价的“现金分手”是一场双赢的选择。
对于投资者来说，此时变现过去的投资项目，除了从私有化中溢价获利，还可以抓住当下港股新一轮IPO浪潮的机遇。今年5月以来，港股打新市场日渐兴旺，多家公司实现上市首日“零破发”，平均收涨约30%，6月更是出现了超2500倍超购新股。赚钱效应下，越来越多国内企业赴港上市，港股“活水”有望迎增量。
图源：东方财富网
对于欧舒丹来说，急流勇退后重新梳理航向，也许会经历短期的阵痛，但唯有如此方能行稳致远，实现长期主义。完成私有化后，有实力雄厚的控股股东支持，公司更有希望穿越周期，让品牌在新时代再次焕发光彩。
结语
彼得·林奇说：“不要因为一棵树木而失去整片森林。”港股市场眼下“旧人走新人来”，投资机会源自新股上市的赚钱效应。而约翰·邓普顿则说：“最好的投资时机是在你还有资金的时候。”现金充裕永远是抓住机遇的先决条件。
可以预见，这场私有化将让投资者与欧舒丹相互成就。
来源：港股研究社
新能源汽车行业，肉眼可见的越来越难了…… 一方面，一年过半，多数品牌销售及交付数量，仅为年初设定目标销量的两三成，下调目标，裁员、降本增效成为头部新势力的主旋律（段子照进现实！裁员裁到大动脉，理想被传召回被裁员工…?）； 另一方面，随着市场红利的逐渐消弭，叠加市场格局逐渐稳定，越来越多的二三线品牌，收缩的收缩，退场的退场； 一场关于新能源造车的淘汰赛正在悄然拉开帷幕，接下来，越来越多的弱势品牌将进入举步维艰的时刻。 比如，这两天，背靠诸多大树的合创汽车又被爆出疑似出问题了。多家媒体爆料称，目前合创汽车疑似陷入资金危机，有人组团拉横幅找合创汽车「讨要血汗钱」。 具体为，有爆料视频内容显示，有多人手持内容为「求珠江投管保护员工，合创汽车还我血汗钱」「合创汽车不退还员工跟投款」「求广汽保护员工，合创汽车还我血汗钱」……的横幅聚集在广汽馆门口。 视频曝光后，引发业界广泛关注，有不少人表示，浓眉大眼的合创汽车这是怎么了？ 从横幅内容来看这次找合创汽车堵门讨钱的疑似为合创员工。另据知情人士表示，合创汽车自2018年~2021年间分批实行了员工持股计划，并完成了认缴出资，据了解，该公司累计强制跟投人员达50余人，涉及金额超过1亿元。 同时，该持股计划曾承诺，员工离职时可退投资款。此外，还有消息称，合创汽车在去年7月启动裁员的同时向员工承诺，凡是同意离职的人员能马上跟进办理退股退款的手续； 从2023年8月起，同意离职的同事按照公司的流程递交了退股协议申请，后续也有部分同事自动提出离职，同样提交了退股申请。 然而，目前，由于资金问题，合创拒绝员工的退跟投款的要求。 离谱的是，造车用员工的车造，结果到头来，员工血本无归，合创汽车，这是要重新定义「打工了」…… 自然，从跟投人员50余人，涉及金额超过一个亿这一信息来判断，人均至少投了200万，这也不难看出，此次组团讨钱的员工，不是普通员工，而是高管级别。 而如今，这些高管从合创离职拉横幅讨投资款，这也从侧面可以看出，这些曾经花重金持股合创的高管，是否对合创的未来有那么点不看好的意思呢？ 事实上，仅去年一年，合创就有多名高管离职，且任职时间均未超过一年。 此外，关于合创汽车的困局早在几个月前就已经露出端倪了。比如去年底，合创汽车被传出绩效改革调整员工薪资结构的消息，有员工表示到手薪资减少了20%至30% 此外今年3月，合创汽车被爆出要求公司全体员工卖车，发布「驻点帮扶计划」要求员工到各经销商门店协助销售工作。 当时，不少员工表示，全员卖车的指标非常苛刻，从来没有完成过。比如，未完成销售目标的公司将根据员工级别的高低，对全年结算工资进行不同力度的扣罚，员工扣减金额按合创在售车型最低单台车价封顶，封顶金额超13万元。 当时不少人表示不理解，明明我不是销售岗，背销售业务就算了，还要为卖不出车被扣工资，实在是离谱。 此外还有今年4月，又有合创汽车员工在社交平台表示，合创3月只发了基本工资，而绩效工资已经不再发放，到手工资直接少了三分之一。 当时，还有消息称，合创汽车杭州工厂疑似停工，裁员没钱赔，想着法子逼员工辞职。 同时，爆料还称，3、4月份的时候，合创连供应商的货款都给不出来，工厂的年终奖也发不出来。 同时，最近也有媒体爆料称，有合创汽车员工表示，今在6月上旬有合创高管已对内部发话称：6月发放的5月工资只发基本工资部分，会保证缴纳五险一金，但下月工资不保证，让员工「自谋出路」。 这一系列的信息，也不难看出，合创汽车目前的确进入了危险时刻。 那么合创汽车是谁呢？首先，它的出身很好，其成立于2018年，前身为广汽蔚来，背后站了一帮大佬。包括蔚来汽车、广汽集团、湖北长江蔚来新能源产业发展基地合伙企业、广汽埃安。 其中，广汽主要负责整车的研发和生产，蔚来则是提供智能网联技术和能源支撑体系，广汽蔚来则负责销售，可以说，合创汽车绝对是含着金钥匙出生的。 2020年4月，广汽蔚来旗下首款车型合创007正式上市，补贴后售价为26.26-30.30万元。虽然是强强联合的组合，但第一杖打的却不怎么样，比如2021年1-6月合创007累计销量186辆。 2021年2月，广汽蔚来的谋划者廖兵辞去CEO职位，而蔚来董事长李斌、广汽埃安总经理古惠南、广汽研究院院长吴坚等相继退出广汽蔚来。 一帮重量级人物的退出，背后是广汽将在新能源赛道的终点押向了埃安，而蔚来拿到合肥政府投资，逐渐走向正轨，对合资品牌可以说有点无暇顾及。 不过，廖兵等辞任后，广汽蔚来完成珠江投管集团等24.05亿元战略融资，广汽蔚来最大股。2021年5月，广汽蔚来正式更名为合创汽车，随后2022年蔚来完全退出该公司。 合创汽车凭借强大的资方背景，在产品布局方面可以说财大气粗，先后推出了合创007、合创A06、合创Z03和合创V09等产品，产品线覆盖轿车、SUV、MPV等细分市场。 然而，虽然背景强大，但在实战方面一直较为被动，相关数据显示，2022年、2023年，合创汽车的销量均不足2万辆，其中2022年为18941辆，2023年进一步下滑到18559辆。 尤其到了去年四季度，合创连续三月月销不过千，分别为600台、520台、932台。 到了今年，情况就更糟了，比如数据显示：5月合创汽车销量仅196辆。旗下几款车型的销量均不过百辆，合创Z03、合创A06及合创V09三款车型，5月销量分别为78辆、59辆、59辆。 那么再这么下去，合创汽车面临的会是什么呢？答案不言而喻。 去年，曾经新能源市场曾经的销冠，威马的倒下，以及今年高端市场高合遭劫，给市场敲响警钟。 也即在强调智能化的汽车新时代，消费者买车，一定要擦亮眼睛；一方面，如今的汽车强调智能化，一旦品牌出现问题，车想开起来都是问题，更别说售后了； 另一方面，如今的新能源行业，正在激烈的淘汰赛阶段，谁也不知道下一个倒下的会是谁，但谁都知道，接下来，新能源品牌的退场，也将会是一个接一个的，稍有不慎，就有可能中招。 对普通的消费者来说，几十万买辆车不容易，如果只是听信车企的各种宣传以及各种车评人的吹水，很有可能车贷没还完，车企就倒闭了…… 柴狗夫斯基©️ 作者｜小柴叁号 编辑｜谭松相关推荐: 劝你别买理想MEGA，明年可能大降价 文 | Auto芯球 作者 | 雷慢 太惨了， 我刚从理想零售中心出来啊， 这个时候，真不建议你买理想MEGA， 太容易变成“清末入宫当太监”了， 为什么呢？ 理想MEGA可能要撑不住了， 你看啊， 理想汽车今年一季度财报刚出来了， 一季度营收256亿元，同比上涨36.4%， 看起来是不是不错？ 别急，净利润5.91亿元，同比下滑36.7%， 更夸张的是，环比暴跌了近90%， 知道这意味着什么吗？ 这意味着总销量是增加的， 但是某个车型成本太高，销量又不好， 拖累了整体的净利润率， 这个车型就是理想MEGA！ MEGA是一条新的生产线， 从设计到研发再到生产线投产， 这样的成本动不动就是几十亿上百亿， 卖得还不好， 导致整个企业净利率一下就下来了， 真的是：一招不慎，满盘皆输。 从产品上来说， MEGA也是活该卖得不好， 你理想一直对标丰田埃尔法， 你对标那是你的事，车主不这么对标呀， 同级别的小鹏X9、腾势D9纯电版、岚图梦想家纯电版， 起售价都在35万左右， 你理想MEGA敢卖53万起， 你是智能驾驶做得比小鹏好？ 还是品牌比奔驰和比亚迪合资的腾势D9响亮？ 这样的MEGA，也就活该上个月只卖了1100多辆了， 要知道，理想可是今年想卖80万辆的， 本来很大程度上指望MEGA的， 现在眼看达不成目标了，于是降低目标， 调整后的的销量目标也高达56万-64万辆， 就是这样也难啊， 按照现在今年一季度8万辆的销量来推算， 理想要是按照这个趋势下去，全年要想达到2023年37.6万的目标都难， 更别说什么60万辆了。 之前我怎么说来着， 我说理想要是能完成今年80万的销量目标， 欢迎大家来打我脸。 现在理想压力也大呀， 在美国被集体起诉，股价大跌，裁员…… 有理想员工在小红书一边晒工牌一边说再见： “当天谈话，下午离职。理想，江湖再见。” 这样的背景下，MEGA只剩两条去路， 要么停产，要么降价，或者明年推新款，以新款名义降价， 我估计，MEGA降价的可能性也有，但降价幅度不敢太大， 毕竟被骂被刺老车主的次数太多了， 也不能一直厚脸皮下去， 但是以新款的名义大降价的可能性很高， 我之前也说过，不想多花10万，别买理想MEGA， 要我说，理想MEGA顶多卖40万左右撑死了， 再多大家就不要奉陪了。 想买MEGA的，等等2025年初看会不会出新款吧， 看看价格会不会有惊喜。 市场会教每一个嘴硬的车企怎么定价的。 *本文图片均来源于网络 聚焦智能汽车，助力关键决策。相关推荐: 品四特名酒，看江西故事，遇见了不起的科学巨匠——宋应星名人才子，大概最能引发人们对家乡的自豪感。在“俊才星驰”的江西大地，就有这样一位旷世奇才，他自幼天资聪颖，中年时却摒弃功名仕途，扎根田间地头，历20余年铸就了一部影响世界的工艺百科全书。跟随四特东方韵特约播出的《了不起的江西名人》节目，品味《天工开物》作者宋应星充满传奇的一生！ 不走寻常路，科学巨匠的养成史公元1587年，明朝万历年间，宋应星出生于江西奉新县的一个书香世家，与无数中国学子一样，考取功名，出将入相，是他的终极理想。少年聪慧、熟读经史百家的宋应星也确实如人所愿，在29岁便考中举人，名列江西第三名，大好前途似乎在不远处向他招手。然而，命运却给他开了天大的玩笑，在此后的六次科举考试中，宋应星均名落孙山。人到中年碌碌无为，现实的重重打击迫使他冷静下来思考接下来的人生方向。而名人之所以为名人，便在于能够审时度势，于困境中破局，彼时中国的农业和手工业发展已达到历史高峰，从小对科学、农业、手工业兴趣盎然的宋应星索性摒弃科举之路，毅然叩开实学研究大门。在那个“万般皆下品，惟有读书高”的年代，宋应星排除万难，亲自遍访各地田野、作坊、窑厂等，详尽记载总结各类工艺技术，著就《天工开物》一书。这部世界上第一部关于传统农业和手工业的综合性著作，涵盖农业、纺织、陶瓷、酿酒等行业的工艺技术，被誉为“中国17世纪的工艺百科全书”，甚至影响了欧洲的农业革命。面对困境，宋应星另辟蹊径，书写出属于自己的辉煌人生。历久弥新，科学巨著福泽百世时过境迁，如今《天工开物》中的许多技术已被现代科技所取代，但仍有一些工艺历久弥新，至今仍在沿用，其中就包括酿酒技术。《了不起的江西名人》节目中介绍道，江西清江（今樟树）自古酒业、药业发达，当地的“清江土烧”远销江南各地，其蒸馏酿造法更是独具特色，宋代诗人陆游赞其“名酒来清江，嫩色新如鹅”。就任分宜县显学教谕期间，宋应星对“清江土烧”萌生了强烈兴趣。利用地域优势，他走访各地搜集素材，以“清江土烧”为原型代表，融合江南各地制曲、酿造工艺的精妙与先进之处，总结出三大酒曲的种类及特点，将酒母、药用神曲、丹曲的原料配比及工艺技术记载于《天工开物》曲糵篇中。《天工开物》成书刊印后，其中记载的酿酒技术名扬海内外，深刻推动了东亚、欧美等地的酿酒业发展，至今仍为江西白酒头部品牌——四特酒的工艺基础，并推动其开发出特香型这一独特的香型，演绎出天工20、天工回味1952、天工1972、天工1988在内的四特酒天工，将江西白酒的魅力推向世界。四特酒东方韵特约播出《了不起的江西名人》节目，精心讲述宋应星的故事，也是对历史的溯源和致敬。饮特香佳酿，品传奇人生从科举“陪跑员”到传奇科学家，宋应星的一生凝聚了属于我们民族的优秀品质：求变、求索、实事求是，《天工开物》也集成了中国劳动人民勤劳奋进、天人合一的集体智慧。这位重量级的“酿酒师”，或许以自己的际遇酿就了一种香醇人生：经千回百转，匠心恒久，最终成就人生的馥郁芬芳。除宋应星外，《了不起的江西名人》还将讲述更多江西名人的传奇故事，传递多彩璀璨的精神遗产，节目每周一、周二晚21:30于江西卫视播出。作为江西白酒龙头品牌，四特东方韵助力本土文化类节目，担当起江西文化传播使者重任，带领观众饮特香佳酿，品传奇人生。
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