合资品牌三月的销量依旧惨淡，疯狂的价格战似乎变成了一场闹剧。
这场价格战参与的合资品牌数不胜数，比如价格腰斩的东风雪铁龙C6、经销商“买一送一”的丰田bz4x、“补贴37亿元”的上汽大众等，短暂地掀起了一波燃油车的抢购热潮。但到了三月份，前期销量略微上涨的东风雪铁龙C6就被打回了原形，东风集团披露的数据显示，神龙汽车3月销量仅为1.01万辆，同比依旧下滑6.89%。
无独有偶，车企受到合资品牌拖累的例子并不是少数，以上汽为例，数据显示，上汽大众3月销量为8.1万辆，同比下滑26.36%；上汽通用3月销量为6.28万辆，同比下滑29.06%。广汽也紧随其后，数据显示，广汽本田3月销售7.01万辆，同比下滑8.75%；广汽丰田3月销量为8.13万辆，同比下滑16.19%。
和合资品牌形成鲜明对比的是，自主品牌的销量却节节攀升，比如自主板块的广汽乘用车3月销量为3万辆，同比增长16.91%；广汽埃安3月销量为4万辆，同比增长97%。自主板块的上汽乘用车销量为8.23万辆，同比增加32.22%；上汽大通销量为19307，同比增长9.03%。
很显然，一直在“养老”的合资品牌陷入困境，很有可能会在这场能源车和燃油车争霸战成为“弃兵”。
输掉了燃油车这张底牌
能够让合资车企一直“养老”的底气在于，长达数十年的时间里A级轿车绝大部分的市场份额都掌握在合资品牌手中。要知道，A级轿车的市场份额在总市场的占比极高，乘联会公布的数据显示，2022年1-12月的轿车总体销量为1,019.4万辆，占总市场份额的49.6%，而A级轿车以24.1%的总体市场份额占据家轿市场的一半。
可以说，在受到自主品牌冲击之前，合资品牌是燃油车当之无愧的“霸主”。但受到新能源的冲击，A级车市场开始洗牌，合资品牌不再一家独大，自主品牌后来者居上。数据显示，2022年，年销超过10万辆的A级车共19款，其中合资品牌仅占11席，而自主品牌占8席。
从销量排名来看，日产轩逸、大众朗逸、比亚迪秦位居前三甲，销量分别为42万台、35万台、34万台，后两者差距并不大。虽然合资品牌销量仍旧靠前，但从横向数据对比仍可看到疲态。数据显示，日产轩逸同比下跌高达18%，大众朗逸同比下跌近19%，而比亚迪秦同比增长81%，是A级轿车市场增速最快的车型。
其中不止比亚迪在快速奔跑，依托于新能源市场的利好，吉利也奋起直追。数据显示，吉利3月销量为8.82万辆，同比增加5%。其中新能源品牌几何销量则为1.83万辆，同比增幅高达126%；极氪3月销量为6663辆，同比增加271%。
合资企业之所以被突袭，一方面是因为自主品牌纷纷另辟蹊径，猛攻以电池、电机、电控为核心的新能源，从而避免了在发动机、变速箱等核心科技方面的正面对抗。另一方面，自主品牌并没有一开始就选择进入高级赛道，而是在中级车市场不断摸索，最终用“物美价廉”的姿态成功抢占到部分市场份额。
合资品牌不断受到冲击，导致其一直以来最引以为傲的保值率也在下降，不禁让人怀疑合资品牌还有底牌可以正面自主品牌的攻击吗？
分析中国汽车流通协会近日发布的《2023年3月中国汽车保值率研究报告》可以看到，主流合资品牌的保值率大部分都在降低，其中保值率较高的日系车在3月份的保值率也出现了下降，而自主品牌中，尤其是新势力品牌上升趋势明显。
具体来看，一直居于主流合资品牌保值率排行榜前列的丰田和本田，环比2月份保值率均出现了下降，这让日系车最引以为傲的优势被蚕食。反观自主品牌，虽然和合资品牌的保值率尚存在一定的差距，但正奋起直追，其中传祺、五菱、长安、理想以及蔚来的保值率均达到了60%及以上。长此以往，并不能排除自主品牌的保值率有超越合资品牌的可能性。
在大环境的推波助澜下，合资车固守燃油车阵地的行为，似乎并不明智。虽然燃油车是合资汽车的底牌，但这张底牌似乎摇摇欲坠，而彼时在新能源没有站稳脚跟的合资品牌又该何去何从？
被能源车拒之门外？
买新能源不买合资品牌已经是消费者的共识，因为普遍配置不高，价格却不低。况且合资品牌的新能源车型本身就不多，在新能源汽车领域的存在感并不高。根据乘联会的统计数据显示，3月份，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有5.3%。
此前依托于燃油车的持续热销，合资品牌确实可以有恃无恐，毕竟没有受到太大的影响。然而随着大众的消费热情逐渐褪去，消费者内心一直偏向燃油车的天平开始发生倾斜，而居高不下的油价，成了能源车制胜的重要砝码。
合资品牌似乎并不愿意转型新能源，依旧是重燃油车、轻新能源的模式。究其原因，一方面是因为合资车企在燃油车领域依旧是霸主地位，拥有足够的的销量和市场份额，这让其对新能源的布局稍显懈怠。相比较于造车新势力，合资品牌的积极性并不算高，技术创新和迭代的速度都相对缓慢。和造车新势力的孤注一掷不同，合资品牌显然底牌更多，并不急于在新赛道开疆扩土。
另一方面，合资品牌向新能源转型势必会面临诸多挑战，在两个赛道同时发力其实并不现实，很多不够强势的合资车企并不敢轻易入局。而且大众对合资品牌的认知依旧停留在燃油车领域，一时之间很难发生改变，而合资品牌对能源车的轻视更是加深了消费者的固有印象。
此外，合资品牌在能源车领域的“高姿态”也让其备受诟病，为了保持和燃油车相同的步调，合资品牌研发的能源车定价并不低。然而配置却没有跟上，不仅智能化水平初级，技术和产品发力也不足，这对注重性价比的消费者来说显然不是最好的选择。
可以说，在能源车和燃油车的博弈中，合资品牌并没有借到燃油车的东风，进而也错过了风口。现如今合资车企想要转型已经失去先机，但即将失去燃油车这张底牌的恐慌也让合资车企不得不加速对能源车的布局，但能否追赶得上先行者的脚步还未可知。
新能源已然成为趋势，目前来看自主品牌和新势力车企已经占据了大部分的市场份额，合资企业虽然在燃油车实力强劲，但想要在能源车市场站稳脚跟，从而争得一席之地却并不容易，毕竟技术研发和产品更新都很难在短时间内完成。
在合资车企转型期间，新能源车企也在加速前进，并没有留给合资品牌太多喘息的机会。
都想成为下一匹“黑马”？
自主品牌和新势力车企的发展势头依旧强劲，按耐不住的主流合资品牌也纷纷下场。可以看到2023年合资品牌即将推出的新能源车型明显增多，其中别克Electra E5、丰田bZ3、大众ID.AERO、起亚EV6等备受大众瞩目，毕竟有品牌影响力的加持，合资车企自带光环。
事实上，大多数消费者还是持观望态度，对于合资品牌推出的新能源车型并不抱什么希望。但深谙消费者心理的合资品牌似乎做好了绝对反击的准备，直击消费者痛点，将价格大幅度降低，开始放低姿态试图重新建立大众的认知。
4月13日，别克ELECTRA E5上市，售价区间为20.89万-27.89万元。此价格一出，就引起了消费者的热议，可以说对于一款中大型纯电SUV来说，这个定价并不算高，甚至可以说偏低。单从价格的角度来说，别克的出其不意确实是让消费者眼前一亮，毕竟随着能源车的热销，价格也随之水涨船高。
当然，单纯的降价肯定不能让消费者买账，还要看相应的配置，毕竟性价比才是决定性的因素。但从别克ELECTRA E5的定价就可以看出别克的意图，打价格战虽然老套，但却有效。很显然，别克的第一枪就准备直击消费者的要害，且力度非常强劲，试图让命中的消费者没有反悔的机会。
这不禁让人怀疑，经过燃油车的降价潮，合资车企又想故技重施？
其他合资车企是否会跟风还要看别克ELECTRA E5的销量能否达到预期，一旦销量势如破竹，新一波的降价潮大概率会再度爆发。当下主流合资车企在积极寻找缺口，而价格作为最容易突破的防线，或许会成为合资车企群起而攻之的对象。
但如果配置低的硬伤依旧无法解决，降价的操作等同于无，消费者依旧不会买账。要知道，技术创新和迭代的速度才是决定合资车企能否进入新能源的关键，这对一直深耕燃油车领域的合资车企来说，是不小的挑战。
合资车企的过渡期才刚刚开始，激烈的竞争逐渐打破了现有的市场格局。合资车企被迫从舒适圈走出来，然后到达新的战场，虽然前行之路必定布满荆棘，但依旧需要负重前行。对主流合资品牌来说，这场战役或许还能看到胜利的曙光，但对于其他合资品牌来说，它们的最终宿命或许就是逐渐被汽车市场所抛弃。
谁都想成为下一匹黑马，在新能源领域驰骋，但留给合资品牌的时间不多了。
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文：向善财经 作者：刘能 2月20日晚间，东阿阿胶发布公告称，由于工作变动原因，高登锋申请辞去公司第十届董事会董事长、董事，以及公司第十届董事会战略委员会主任委员等职务。辞职后，高登锋不再担任东阿阿胶任何职务。当天，东阿阿胶的副总裁张名君也提交了书面辞职报告，辞职原因同样是“工作变动”。 要知道，自去年1月份，高登锋调任东阿阿胶董事长至今，其在任时间不过才13个月，离正常任期结束还有相当长的一段时间。而如今，高登峰和另一位副总裁却突然选择辞职，这自然不免令人浮想联翩。毕竟东阿阿胶的前总裁秦玉峰在辞职后被带走调查的前车之鉴，对不少投资者来说至今仍历历在目。 事实上，如果把时间线拉长来看，从2019年11月，王春城辞任第九届董事长、董事职务；到接任者韩跃伟，于2022年1月辞任第十届董事长、董事职务；再到高登锋继任一年多后，选择主动辞任，东阿阿胶的董事长一职已经在三年内换了三人。 但问题是，从东阿阿胶最近公布的2022年业绩预告来看，东阿阿胶似乎不仅已经走出了2019年的库存暴雷阴影，并从2020年、2021年开始触底反弹，最后在2022年价值回归达到了一个新高度。 那么在这种情况下，高管团队的频繁变动又是否会让刚刚迎来增长春风的东阿阿胶，再度遭遇价值“倒春寒”呢？ 抛弃“秦玉峰式”玩法，进入“华润式”价值回归？ 业绩预告显示，2022年，东阿阿胶预计实现归母净利润7.6亿元—8.1亿元，同比增长73%—84%，预计实现扣非净利润为6.9亿元—7.4亿元，同比增长95%—109%。 从客观来看，东阿阿胶交出的这份成绩，无疑是继2019年驴皮爆雷以来盈利表现最好的一次。不过需要注意的是，如果再纵向对比来看，当前东阿阿胶的利润水平也不过是回到了2011年的水平，距离2017年巅峰时期19.61亿元的扣非净利润规模还相差甚远。 所以在这种情况下，高级管理层的突然辞任变动，无疑会给正处在价值回归阶段的东阿阿胶带来极大的不确定性因素，反映到资本市场恐怕是要被广大投资者们“用脚投票”。 但有意思的是，在东阿阿胶公告辞任后的第二天，其股价不降反升，当日上涨1.87%，为47.98元/股。 为什么会出现这一情况？据向善财经观察，答案可能在于东阿阿胶在填补完驴皮爆雷的窟窿后，无论是在领导架构和策略玩法上都抛弃了“秦玉峰”式玩法，进入了“华润”式的新价值回归道路。 众所周知，在秦玉峰时代，虽然东阿阿胶靠着价值回归工程得以不断提价，甚至一度从最初的200元/公斤左右飙升至5000元/公斤以上，再加上东阿阿胶中药老字号的品牌名声支撑，东阿阿胶从寻常滋补品晋升为了高端“奢侈品”。 但随后受医保管理趋严、高端市场饱和、东阿阿胶价格过高等多种因素交织影，东阿阿胶“繁荣”的气球无法再继续吹气，市场也随之爆雷。据2019年央视财经报道，在东阿县的多家阿胶直营店和药店内，几乎所有的阿胶产品都在打折出售，以红黑盒包装250克的东阿阿胶块为例，其标价是1499元，但实际出售价格仅八九百元，相当于打了六折。 其实从这里开始，无论是主动还是被动，秦玉峰式的高端滋补品打法可能就已经不再适合东阿阿胶了。 因为抛开提价玩法的不可持续性不谈，仅从东阿阿胶的高端品牌形象来看。价格是品牌的见证，而品牌又是价值的保障。对真正的高端奢侈品如LV们来说，产品宁可销毁也绝不会打折降价，品牌逼格才是LV们的全部。但东阿阿胶显然没有这种品牌觉悟，打折促销产生的前后巨大的价格落差，严重割裂了此前东阿阿胶在市场消费者认知中营造的“药中茅台”的高端品牌形象，直接导致东阿阿胶的市场品牌统治力被削弱，甚至进一步挤压到了东阿阿胶的利润空间。 那么东阿阿胶的往后该怎么走？据向善财经观察，其选择了分两步走：第一步是“打扫干净屋子再请客”，即清库存。据公开信息显示，在东阿阿胶公布完2022年一季度营收、净利大幅双增的业绩数据后，有东阿阿胶相关工作人员表示，“截至2022年4月中旬，公司渠道库存货物总量已恢复至往年正常区间，渠道去库存工作已基本完成，公司的销售工作也进入了正常状态。” 不过这也意味着，东阿阿胶此次的股价“逆势”反升可能并不是因为其补全了“驴皮爆雷”时代的库存窟窿。 第二步是“另起炉灶”和“一边倒”，即寻找到新的价值回归道路，具体表现为“华润式”玩法。 一方面在经营方向上“另起炉灶”，在此次人事变动前，东阿阿胶曾召开了一场投资者交流会，会上东阿阿胶先是提出了要初步建立“药品+健康消费品”双轮驱动业务模式。比如药品方面，基于东阿阿胶的底色是药品，要回归药的属性，回归医疗市场。着重发力复方阿胶浆、龟鹿二仙口服液和海龙胶口服液等疗效和产品力较为确切的品种；健康消费品领域目前则以“桃花姬”养颜零食品为核心，并将在未来推出更多“阿胶+”“+阿胶”的健康消费品。 除此之外，在交流会上，东阿阿胶对于过去阿胶块增长出现波动还总结道，“一方面主要是因为供需关系出现问题，供应量远大于需求量；另一方面是因为提价过于频繁，价格与价值背离，违反了基本客观规律”。 很明显，从高端滋补品到“药品+消费品”的转变，无不与东阿阿胶背后“华润系”的市场操盘方向极为相似。而对于阿胶块供需和价值价格关系又似乎是在对东阿阿胶“秦玉峰式”玩法的总结和反思。不过从客观来看，即便不说东阿阿胶“医药+消费”究竟碰撞出多大的利润空间，仅相较于过去秦玉峰时代的偏炒作式的“提价”玩法，现在的“华润式”道路无疑更加具备长远可持续性。 另一方面在人事管理上“一边倒”。其实不止此次的人事管理变动，去年12月9日，东阿阿胶的副总裁刘延风、任儒倬也向董事会提交了书面辞职报告，原因同样是工作变动。而更值得一提的是，这两位高管和高登锋一样都算是资历颇深的东阿阿胶老员工。 有媒体指出，目前除了高登锋之外，东阿阿胶的高管团队中只有王延涛、刘广源两名副总裁来自“老东阿系”，其余包括总裁程杰在内的五名高管，均有“华润系”的履历。 如此来看，现在“华润系”与“老东阿系”的一进一退，是否意味着东阿阿胶将要变天了？ 东阿阿胶难逃“理想丰满，现实骨感”的魔咒？ 从长远和理想化的视角来看，转向了“药品+健康消费品”方向的东阿阿胶无疑是极具市场想象力的，这或许也正是其被现在的资本市场所看好原因之一。 但是如果从眼前甚至是未来不短的一段时间来看，向善财经认为东阿阿胶可能难逃“理想丰满，现实骨感”的市场魔咒。 一方面东阿阿胶选择的药品临床研究，离不开大量长期的研发投入。虽然东阿阿胶在交流会中表示，公司要基于阿胶本身的物质基础以及它的作用机理做深入细致的长期研究。但是据天眼查APP数据显示，2019年—2021年，东阿阿胶的研发费用连续三年保持同比负增长态势。同时，据2021年年报显示，公司研发人员总数、硕士人员、30岁以下人员分别减少了9.88%、32.43%和17.73%。 虽然在进入2022年以后，东阿阿胶的研发投入同比增速为由负转为正增长，但截止到前三季度，其整体研发费用也仅为0.94亿元，远低于同期11.45亿元的销售费用。 那么在这种研发投入跟不上的情况下，“药品”板块又能为东阿阿胶带来多大的市场增长空间呢？ 另一方面在健康消费品方面。虽然不可否认的是，前段时间东阿阿胶x奈雪的茶联名的品牌首款阿胶奶茶，一经推出便收获了极高的市场关注度。但深入来看，现在的阿胶奶茶和此前“一整根”人参熬夜水爆火的逻辑几乎相差无几，都是抓住了消费者的健康养生和尝鲜的心理。 但问题是，和“人参”公认的滋补效果相比，阿胶所谓的“神奇功效”一直以来都备受公众质疑。比如在2014年，北京协和医院肾内科主治医师陈罡在发表的文章《阿胶，被“神化”的水煮驴皮》中称，阿胶就是水煮驴皮，其中的胶原蛋白也可通过水煮猪皮、牛皮等方式得到。而且这种蛋白质含有大量非必需氨基酸，并缺乏人体必需的色氨酸。 2016年，人民日报也在微博上发过一则关于贫血的科普帖，直言阿胶、红枣、红糖等补血神器无用。 2019年在亚布力中国企业家论坛年会上，丁香园创始人李天天在谈及燕窝、阿胶的作用时表示：“不能说一点没用，但我认为鸡蛋的价值比它们大多了。” 那么阿胶究竟具不具备养颜、补血等神奇功效？由于目前争议颇多，所以我们暂时也不宜妄下定论。 不过值得一提的是，此前东阿阿胶在清库存和线上线下渠道转型改革的同时，也曾积极寻找过阿胶块之外的第二产品增长曲线。如在“阿胶+”和“东阿阿胶生活化”的战略下，东阿阿胶相继推出了“桃花姬”“阿胶粉”和“桃花润”等覆盖中低价位段的保健美容产品矩阵。 虽然东阿阿胶的历年年报并未披露过具体产品的收入比例，但可以确定的是阿胶块依然是东阿阿胶的营收支柱，仅早期推出的复方阿胶浆进展可能较为理想，预计收入占比20%左右。至于“桃花姬”阿胶糕在内的其他药品、保健品和化妆品虽然有一定的市场声量，但远不足以成长为东阿阿胶的第二增长曲线。 很明显，虽然对于东阿阿胶来说，“药品+健康消费品”可能的确算是个不错的价值回归方向。但问题是，方向正确并不意味着路就好走，在阿胶功效存疑、品牌受损的情况下，东阿阿胶想要重回市场巅峰仍有漫长的一段路要走。 不过相比以前，随着东阿阿胶“华润”味的渐浓，其未尝不能借助“他山之石”打开阿胶自己的新世界…… 声明：股市有风险，入市需谨慎。文中信息及作者观点不构成投资建议，投资与否须自行甄别。另：所涉企业信息，均来自原企业的公开披露信息。
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