文/侯煜
编辑/罗卿
老板电器是家喻户晓的行业白马股,从 2010年到2020年的十年间,老板电器年度营业收入增长超5倍,归母净利润涨幅超过10倍。但在2021年,受地产客户财务暴雷牵连,该公司业绩出现暂时性下滑。对于老板电器能否挺过这一劫,重回增长通道,业内一直拭目以待。
近日,老板电器(002508.SZ)发布了 2022 年年度报告。报告期内核心财务指标基本恢复正常,业绩重回增长通道。在厨电行业整体下行的2022年,能在重创过后回血实属不易。对于逆势增长背后的战略支撑,老板电器高级副总裁何亚东近日独家回应《华尔街科技眼》称,在恒大暴雷后,老板电器调整了渠道政策,尤其对于之前出现财务风险的精装修渠道。在此渠道,老板电器采取现货现结的方式。这有效地控制了渠道风险,这也是如今现金流和应收账款表现健康的直接原因。
他还指出,下沉渠道对报告期内业绩的增长和恢复起到了关键作用。老板跟京东的合作已有11年,京东大幅提高触达用户的效率,对于老板电器的销售业绩提升有重大贡献。
财务指标重回健康态
老板电器2022年财报显示:报告期内公司实现营收 102.72 亿元,同比增长 1.22%;实现归母净利润 14.8亿元,同比增长 15.84%。在厨电行业承压前行的 2022 年,老板电器营收保持稳定增长,净利润取得双位数增长。
此外还有两个数字值得注意,分别是现金流和应收账款,报告期内老板电器现金流增长幅度超过40%;应收账款从13.3亿元降为8.8亿元,降幅高达33%。尽管在报告期内老板电器计提了2.5亿元的坏账,但与去年同期的7.7亿元相比,坏账缺口明显缩小。
2022年之前,厨电企业老板电器一直是白马股、优等生的形象。凭借紧凑的新品发布节奏、优质多元的销售渠道、颇具巧思的营销形式,在前几年的发展中,老板电器营收、利润节节高。基于此,老板电器在资本市场受到追捧。
但在2021财报中,老板电器一次性计提坏账7.7亿元,其中,恒大集团及其成员企业约 6.6 亿元。精装修业务客户财务状况困难造成了此次的坏账,在老板电器的发展史上,这笔7.7亿的坏账可谓巨款,相当于2020年的净利润的一半。计提坏账后,老板电器十年来首次出现业绩下滑。
一直以来,老板电器擅长于渠道模式的创新,早在2018年,老板电器的中央吸油烟机项目就已和全国24个城市多家房地产商展开合作,在全国百强房地产企业中,超过70%和老板电器达成战略合作地产业的to B客户给老板电器带来稳定的出货渠道和可观的盈利空间,这让业界艳羡不已。但正是精装修渠道难以收回的账款,拖累了业绩。
图:老板电器高级副总裁何亚东
受此影响,老板电器2022年半年报显示,应收款项上涨70%,有大客户坏账率竟然达到100%。
而此次可以从地产商暴雷的风险中走出,恢复增长,除了何亚东提到的对精装修客户的渠道政策从松变严,也有赖于多元化的渠道布局。在公司财报中,老板电器也指出公司渠道布局完整,形成线下零售、线上电商、精装修工程为主的三大渠道以及海外渠道。
一直以来,渠道调整都是老板电器恢复元气的内生性手段,2020年疫情期间,老板电器调整渠道策略,保证了疫情期间业绩未出现滑坡。
2020年9月老板电器CMO叶丹芃在接受《华尔街科技眼》专访时介绍,多元化的渠道提升了老板电器业绩复苏的能力。在线下渠道几近停摆之时,老板电器抓住了线上复苏的重要机遇。
规模增长能力待恢复
2022年,老板电器在营收规模基本持平的背景下,扣非净利润实现18%的增长。说明其单品的盈利能力实现了大幅提升。在过去一年,老板电器通过客单价高的新品提升了利润率水平。
老板电器的产品策略与厨电业的发展趋势吻合。中国家用电器协会秘书长王雷女士指出,经过3年疫情小周期,厨电行业在2022年迎来周期性拐点,行业洗牌加速,对企业创新能力、服务能力、渠道能力等综合实力提出了更高的要求。
而从消费端来看,在存量市场逐渐饱和后,高端产品能撬动消费升级。家电行业资深观察家刘步尘认为,如今厨电消费市场已发生根本性变化,从重价格到追求品质、高端和“确定感”。
老板电器向高端市场进军后,将面临更加激烈的竞争。首先,从竞品层面来看,方太在高端市场已经站稳脚跟。方太集团发布数据显示,2022年实现营收162.43亿元,同比增长4.86%。疫情三年集团累计增长48%。目前方太的营收已经是老板电器的1.6倍,方太的规模效应和成本优势将更加凸显。老板电器在恢复健康成长后,面临着规模增长的压力。
对于整个行业而言,近年来家电、家装家居化的趋势越来越明显,今年的AWE上这样的趋势得到进一步的强化。厨电与属于家装的关联性最强的家电,在融合趋势下,渠道的通路也出现新的变化。奥维云网副总裁李影任务,包括厨电在内的智能家居销售渠道不断迭代,传统的销售渠道自然受到冲击,除了要将传统渠道做扎实,还要积极进行新兴渠道的布局,包括好好住App、住范儿、小红书、设计师推广等模式等。对整个厨电企业而言,之前的渠道策略还需进一步迭代。当然这不仅是对老板电器的挑战,也是对整个行业提出的与时俱进的要求。
很多女生常见的问题:闭经、痛经、月经不调,这三个是相对来说发病率比较高的妇科疾病!很多人都不重视,以为都是一些小毛病!那请你们看到这里一定要重视起来!这是你们的卵巢在发出警报,告诉你们要调理啦! 只有知道问题出在哪里?才可以针对性解决!调理身体也是一样,了解“为什么”才能一劳永逸~ 原因简而言之都是因为寒湿>阳气在子宫里的占比。 男女性本身身体构造不同,女生人体构造的特殊性造就了女生更容易因为一点小事生气,肝郁气滞,所以肝胆对女生十分重要,子宫刚好就处在肝经循气的位置上,子宫离脾胃也近,所以寒湿首选积聚在子宫处,就有了各种妇科疾病。 加上人都是观念性的动物,很多人都觉得吃红枣能够补血,对于痛经闭经都有不错的效果!但其实对于脾胃比较虚的人来说这就是错误的!红枣属于滋腻的食物,越吃脾胃越差湿气越重!反而会加重病情! 尤其是在我国女性气血不足的问题非常普遍,中国女性体质偏寒,女性气血不足,身体会出现很多问题,加上女性每个月会有月经期波动的情况,在月经期前后女性体内雌激素水平升高,妇科疾病更为明显! 而哈药集团早早的就发现了这一问题,专门围绕女性痛经,月经不调,闭经的生产出了一款国药准字膏药“哈药世一堂养血调经膏”,称之为“女性福音”丝毫不为过~ 哈药集团世一堂制药厂建于清光绪二十九年,而它的历史却可以追溯到清道光七年,曾经是是东北地区最早的制药厂。 世一堂,一个见证历史沧桑的百年老字号,早在解放前因与北京同仁堂签下永不进关的一纸文约而闻名遐迩,从此就有了“北有世一,南有同仁”的说法。作为中华传统五大堂之北堂,早在1915年世一堂的药品就获得首届巴拿马博览会金奖,曾被原国内贸易部认证为“中华老字号”。 哈药世一堂养血调经膏也是目前市面上唯一一款国药准字OTC 治疗 宫寒 调气血 痛经的 月经不调,量少的国药准字膏药。但是相较于其他产品(如暖宝宝,暖腹贴,及器械类产品)是都没有批号与治疗作用的! 哈药争给女性最好的陪伴,遇到月经不调和闭经停经的姐妹们千万不要不重视,后期可能会引发各种各样的问题,希望各位赶紧重视起来! 相关推荐: 鹏华基金经理张华恩:场景恢复利好泛餐饮链等消费投资近期,鹏华基金研究部基金经理张华恩分享了关于疫后复苏下的消费行业展望。张华恩称,站在当前时点往未来看,消费和服务业都在朝着更加友好的方向发展,不仅有需求端的复苏,供给和渠道端也都在经历一轮重塑的过程,并对未来的投资方向上带来了重要影响。 鹏华基金张华恩表示,虽然2023年多数消费品行业基本面是确定性的恢复趋势,但股价和估值方面同样也从2022年下半年开始有所抢跑。从2017-2020年主要消费龙头公司估值水平都经历了系统性抬升,虽然在2021-2022年有一定的向下调整,但幅度相对都不大,因此多数公司静态去看估值基本都处于相对合理的水平。往2023年展望,对于多数龙头公司再去赚估值提升的钱难度很大,核心要去看EPS的兑现。同时,一些具备产品周期和品牌势能的新消费公司、或是格局变化带来盈利修复的环节将具备更好的阿尔法机会。 鹏华基金张华恩认为,未来投资机会相对更看好以下三大类:一是场景恢复型消费。他表示更看好品牌势能仍在强势阶段且仍处于快速扩张期的泛餐饮链公司,有望在2023年展现出更大弹性和新的想象空间。同时,上游供应链中相关的预制菜、调味品、复调等赛道,在下游客户普遍更加重视门店标准化和效率提升的背景下,也有望在部分新品类的拓展上获取更好机会。此外,场景的恢复更利于新品的落地推广,新的渠道红利给一些公司提供了潜在弯道超车机会。 二是投资驱动型消费,代表行业如白酒。经济复苏背景下,白酒行业仍然是基本面修复最确定,同时当下胜率和赔率仍具备一定性价比的板块。结构上看,高端酒短期修复斜率陡峭,确定性更高;次高端当下仍在库存消化期,预计下半年将走向分化,区域再扩张能力将决定公司高度。 三是地产链消费。2023年出现积极变化,同时地产链消费也是过去两年供给端出清最彻底的环节,龙头公司市占率提升,将为行业稳定期和上行阶段提供更大业绩弹性。 相关推荐: 肠绞痛克星——康萃乐婴幼儿专用菌LGG和BB12益生菌滴剂相信不少宝爸宝妈都有过这样的经历,就是宝宝总是午夜时分惊醒并不停的哭泣,这时候不管是喂母乳还是哄抱都是无济于事的,宝宝哭闹不止,家长们看着也十分揪心,对于婴幼儿宝宝哭闹不止的情况,家长们该怎么办呢?据研究表明,每4个婴幼儿中就有1个因肠绞痛而过度哭闹和烦躁。肠绞痛的原因形成多种多样,但最主要的源头是:宝宝的抵抗力更加脆弱,而且婴幼儿的肠胃容量小,消化水平低,稍微不注意的话更加容易受到肠胃问题的困扰。所以总的解决方案是:补充益生菌。为什么益生菌能够有如此功效呢? 因为益生菌具有多种生物活性,包括预防和辅助治疗肠易激综合预防和辅助治疗抗生素引起的腹泻、预防和辅助治疗阴道感染、增强人体免疫力、缓解机体过敏反应、预防癌症和抑制肿瘤细胞生长、降低人体血清胆固醇水平、降低人体血糖水平、降低人体血压水平和预防人体骨质疏松等。而且益生菌生不同生理活性的益生菌发挥相应功能的机制是不同的,但影响其在消化道的生物量的因素大致是相同的,即胃酸耐受能力、胆盐耐受能力和黏附肠道.上皮细胞的能力。 益生菌的功效如此卓越,市面上花样百出的产品,家长们该如何选择,也是令人头痛的问题。 根据市场各方各面的调查研究表明,首推有着双菌株的康萃乐益生菌滴剂。首先:康萃乐益生菌是唯一含100%鼠李糖乳杆菌LGG 的品牌。其次:康萃乐益生菌在美国37款畅销益生菌产品中,以98.1的高分位居第一。 最最重要也是最为关键的点是:康萃乐拥有LGG& BB-12两大菌种,可不要小瞧了这两大菌种。它们可是超越单菌株,公认的益生菌两大王者:LGG& BB-12截止2022年12月,拥有1300篇+科学文献,450项+人体临床,100项+儿童临床验证有效加持,全球益生菌排名第一且其是唯一含100%鼠李糖乳杆菌LGG ®中美儿科医生及药剂师公认首荐品牌荣誉双国家卫计委指定婴幼儿可食用菌株的Culturelle康萃乐Bb-12& LGG双菌株益生菌滴剂说是秒杀市面上同类产品一点也不过分!!!在Nicholas Hall(Nicholas Hall为国际上最知名医疗健康数据库及咨询公司)2016-2021提供的益生菌品牌全球排行榜中,Culturelle康萃乐连续6年稳坐榜首,当之无愧的全球第一益生菌品牌,在中国也有很高的口碑,儿科著名专家崔玉涛医生多次推荐使用。 总的说来,市面上能做到0岁可用的益生菌是非常非常少的,但康萃乐这两种菌株不仅新生儿适用,对于1岁以上婴幼儿童的,也同样适用,Bb-12& LGG双明星菌株联合,不仅使益生菌的功能更加强大,适应范围更广,而且让益生菌之间的相互依存度更好,甚至会放大益生菌的益生功能。
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