文：向善财经
对于持牌的消金平台来说，合规始终是第一要务。
自从政策刚开始规范平台“现金贷”业务，36%就成了一个利率红线，直到23年，根据当时监管政策的要求，个人消费贷款的红线又调整到了24%以内。
彼时，度小满、乐信、捷信等一众行业玩家积极响应政策，纷纷下调利率。对于平台而言，下调利率，直接影响的就是营收和利润，怎么弥补这部分的缺失？
答案可能在于“导流”。
平台要清退不合规的业务，也要把自己的流量池变现，所以，助贷导流一度成为平台增长的方向。
那么，导流究竟合规不合规？高风险高收益的业务还能做多久？这都是持牌平台需要深思的问题。
高风险，高收益，持牌消金平台导流合规不合规？
平台导流“玩法”有两种，一种是找外部的公司，把资金流量一块儿“导出去”，说白了就是找几个第三方的空壳公司做通道，去做合规风险可能相对较高的业务。
比如24%以上，36%以下的现金贷业务。
只不过，找外部“马甲”的做法合规风险更高，相对靠谱一点的是通过H5导流到其他三方平台，只赚“流量”的钱。
那赚“流量”的钱就真的安全吗？
也许未必，游走在合规边缘金融科技平台“导流”的玩法究竟能走多远，谁也没有准确答案。
前两年，在监管加强之前，消金行业的助贷平台大都做的是24%以上的贷款产品，显然这部分产品的利润率更高，监管加强之后，大平台就干脆把这部分流量到给中小助贷平台。
蓝鲸财经的一篇独家文章显示，据了解度小满在2023年下半年将大部分24%以上的流量导流给了信用飞、百融等中小型助贷平台。度小满之外，一些老牌机构也在“扎堆”倒卖24%以上的流量。
把24%以上给的流量卖给第三方，甚至一度成了这个行业内不成文的“共识”。
既然，头部的消金平台是不被允许做24%到36%之间的业务，那么，对于这部分流量，最直接有效的变现方式其实就是“卖流量”。
要知道即便是对于大平台来说，这部分流量，意味着高风险、高收益的业务变现的机会。
有句话说得好，“人有多大胆，底有多大产”。
金融行业，收益与风险并存是常态，特别是在消金行业监管趋严的当下，高风险流量能多变现一点，就意味着更多一点的营收利润。
很多的消金平台，用户规模其实并不大，比如一些区域性的消金公司，本身能够触达 的C端用户人群就不多。能够变现的流量就更少。
于是，大平台的高风险流量无疑是高收益变现的“香饽饽”。
而对于度小满、马上消费、乐信这样的大平台来说，用户和资金其实不是问题，拿度小满来说，天眼查APP信息显示，早在2018年就蹭融资超19亿美元，再加上这几年的经营，用户体量、资金体量上也有不少积累。
真正的问题是，如何合规地开展业务并且提高自身的经营利润率。
实际上，导流之后，既可以留下信用好、低风险、还款能力强的用户，又能把一些高风险的用户，引流到24%以上，36%以内的贷款平台，同时还能直接把这部分流量变现。
但是，导流带来了增长的机会，也带来潜在的风险。
一个是会增加中小消金公司的坏账风险。
实际上，地方消金公司自身的经营能力可能没有那么强，大平台导流过来的信用风险相对较高流量，可能会增加坏账的风险。
而对大平台来说，卖流量的同时，风险也就转移到了第三方的身上，自己赚“无风险”利润。妥妥的是个“一本万利”的生意。
要知道，平台倒卖消金流量，是可以很挣钱的。
据蓝鲸财经独家调查，有业内人士透露，像度小满、乐信等头部助贷平台，靠卖流量收入一年能够收入大几个亿。
客观来看，相关人士透露消息如若为真，那就表明导流可能比信贷业务本身还要挣钱。
要知道，2022年度小满的净利润也就7亿多。曾经这种“导流”变现的方式也不只有度小满、乐信在做，很多平台其实都有导流业务。
金融科技平台导流这事儿，严格意义上来说没什么问题，只是对于消金平台而已，对24%的红线可能需要更加明确。
据业内人士向媒体透露，大平台24%以上的流量主要是通过H5，而非API接口导流，而后者合规的风险可能会更大。
只是，未来24%以上的高风险流量还能不能卖？究竟合不合规，恐怕还需要有一个定论。
导流or自营，消金合规还得走“阳关道”
导流虽然能解中小平台的一时增长之渴，但也意味着自身的成本在增加。毕竟头部平台带来高价值、高风险流量的同时，也走了相当可观的利润。
此外，24%以上的导流始终是个灰色地带，增长能不能持续下去，不知道，这个生意可能并不长久。
对于大平台来说，导流业务，可能始终是个潜在的“雷”。
大多数的持牌消金平台，虽然在意挣钱够不够多，但更重要的是业务合不合规。对头部持牌消金平台来说，导流固然挣得多，但要想把这个生意稳稳当当地做下去，还是得靠自营。
毕竟，走独木桥可能会更近，但走阳关大道肯定会更稳。
“现在的大环境有波动，大多数消金平台都在收紧消费信贷风控，虽然大平台的流量充裕，但转让过来的流量（借款人）存在较高的信贷逾期风险。”有持牌消金机构人员表示：“现在金融行业稳字当头，谁都不想增加信贷的业务的不稳定风险”。
有意思的是，度小满APP中，已经没有了贷款超市入口，业务上似乎开始全面转型自营。
转型自营，大多数持牌消金平台似乎没有那么舒心。
首先最直接的影响就是营收利润。
导流变现的路子走不通了，要增长，就得做大流量池，去拓展流量通道找新的增量，比如，到微信、抖音、快手做投放，找新的增长机会。
这会带来一个问题，消金平台需要花更多的成本去向外部买流量。
那么，公域流量投放的价值有多高？ROI到底能不能做到一个很高的水平，这个恐怕谁心里也没个底。
其实这个是个流量精度的问题，大的公域流量池的确很有吸引力，但仍然不够精准，毕竟抖音微信用户的总量太大，有贷款需求的人相对来说还是比较少。
即便有算法推荐，获得了一些精准用户，但这些用户是不是高风险用户？其实还是平台自己来判断。
再者，如果外部买来的这部分流量中有24%以上的高风险流量，那么这笔生意做还是不做？
不做吧，毕竟做了投放花了成本，但是要做的话，这笔生意还是会面临合规风险，其实到头来还是增加了不必要成本。
这也是持牌平台全面做自营尴尬的地方，进退两难。
当然，这并不是说做自营不对，从长远的视角来看，做自营，控风险是持牌消金机构必须走的一条路。
可以说，消金行业实现可持续发展，必然是需要走出一条自营的“阳关道”。
就像当年监管出击互联网存款产品，任何可能会导致风险增加的业务其实都不适合作为持牌机构增长的核心业务。
从这个视角来看，放弃高风险流量导流变现，回归消金的普惠意义，才是头部平台实现可持续增长的关键。
在这个方向上，也有平台开始探索，度小满也开始发力小微企业金融，尝试走一条不一样的路。
未来，这条路能不能走得通，导流之外，消金平台能否找到一条新的业务成长曲线，值得持续关注。
文：向善财经 最近，银行板块又出了件大事： 国家金融监督管理总局副局长肖远企在国新办举行的新闻发布会上介绍称，已取消银行保险机构的外资股份比例限制，现在外国资本可以持有银行保险机构100%的股权，实现完全控股。 好家伙，在当下这个市场节点放开外资门槛，难道是要搞鲶鱼效应？ 不管怎么样，整个银行板块的投资者们反正是先沸腾起来，纷纷直呼“打开了新世界的大门”。 至于更有灵性的、诸如浙商银行的股民散户们，则甚至开始主动向外资“自荐枕席”了起来。 比如“股价2块多，每股净资产将近6块钱，三个季度利润127亿，一年能挣三分之一个市值，关键是还没有实控人？老外确定不来拿吗？” “中东王爷、油大户们，只要用一千七百万桶原油的价值就可全收了$浙商银行(SH601916)$在港上市的H股，从而获得位于中国经济最发达地区的这家上市银行的大股东地位”…… 说实话，看着一个个股民投资者们喊着外资来“联姻”浙商银行，我的第一感受是这群股民朋友们是真热情啊，虽然都是一个个小散户，但是对于浙商银行却愣是买出了一种“位卑未敢忘忧国”的强烈感情。 那么面对着如此热心的股民投资者们的喊话，浙商银行管理层们是不是也该认真听一下无数小股东们的真实声音呢？ 业绩基本面：亮点与痛点并存 当谈起投资者们用脚投票的原因时，无论如何都绕不开企业基本面的财务情况。 首先从外部条件来看，浙商银行所处的市场大本营在江浙一带，这里是中国经济最活跃的地区，民营经济繁荣、信贷需求旺盛，市场位置算是得天独厚。而且与杭州银行等当地的城商行相比，浙商银行又有着“全国性股份制商业银行”这一稀缺牌照，展业不受地域限制，所以可开拓的市场也就更为广阔。 其次在成长性方面，天眼查APP显示，在最近一年来，浙商银行的营收增速确实有所放缓，2023年前三季度只有4.13%，与2022年同期的18.06%相差甚远。 但是话又说回来，在当前银行业整体净息差收窄的背景下，这也不算是什么投资硬伤。毕竟就连股份制的商业银行的“老大哥”招商银行，在2023年甚至还出现了增利不增收的尴尬情况。 再来看资产质量方面，虽然近年来浙商银行的不良贷款率表现，一直都处在12家股份制商业银行中的靠后位置，但是从2021年到2023年前三季度，浙商银行的不良贷款率分别为1.53%、1.47%和1.45%，整体已经呈明显的下滑，无不透露出向好态势。 不过依然需要注意的是，在当前房地产持续萎靡的市场背景下，浙商银行的房地产行业贷款规模却在不断攀升。2021-2023年上半年，浙商银行对公房地产贷款金额分别为1687.24亿元、1668.27亿元和1730.76亿元。 并且从贷款集中度上来看，截止到2023年上半年，浙商银行的前十大借款人中，第一、第二、第五、第八大借款人均来自于房地产业。 那么相对应的，浙商银行的房地产业务不良率也在不断走高。2021年，浙商银行房地产不良率仅为0.62%，但2022年已增长至1.66%，今年上半年，这一比例又增长至2.31%。 除此之外，浙商银行的不良贷款拨备覆盖率从2017年以来也开始不断下滑，一路从296.94%减少至了2021年的174.61%。虽然2022年有所反弹至182.19%，但到了2023年前三季度却几乎没能再继续补充。这既从侧面佐证了，同期浙商银行10.54%的利润表现可能不是靠调节拨备覆盖率而来的，同时也暴露了其对坏账损失计提不够充分的缺点。 最后来看安全性方面，自2019年至2022年末，浙商银行资本充足率、核心资本充足率连续4年出现下滑。至于到了2023年三季度末，浙商银行资本充足率为11.83%，虽然较上年末有所增长，但却只是微增了0.23个百分点。 这就意味着，当下浙商银行的资本金可能是相对匮乏的，在应对未来风险冲击的管理上，或许会显得相对疲软，所以整体表现同样处在股份制商业银行的中下游。 不过对此，浙商银行先是2023年6月，按照每10股配售3股的比例向全体A股股东配售，可配售A股总数为50.14亿股，并将配股融资全部用于补充该行的核心一级资本。随后又在11月发行了总额为100亿元人民币的二级资本债券（第二期），所募资金将全部用于补充浙商银行的二级资本…… 整体看下来，浙商银行的业绩表现虽然略有瑕疵，但却还远不至于让投资者们主动向外资叫卖。毕竟大部分人投资银行的核心不是看股价交易增长，而是高股息、高分红的稳定逻辑，股息分红往往与净利润有着密切关系，但与营收关系不直接，所以净利润现在依旧保持着不错增长的浙商银行，还大有投资想象力在。 至于股价的波动，或许确实会削弱投资者们的赚钱效应，但是回看2023年，浙商银行每股的平均价格区间也就在2.6元左右，如果不是高位接盘的“大冤种”话，按照不少老股民测算的6%左右的股息率，2023年分红也差不多能帮投资者们回一大口血。 那么这也意味着，浙商银行现在问题的关键，可能不在于财务业绩方面，而在于内部，也就是管理层方面…… “无人驾驶”下的浙商银行，需要一个主心骨？ 事实上，浙商银行在近年来有一个多次被投资者们质疑的管理问题就是，其一直处于无实际控制人、无控股股东的状态。 除港股持股外，截止到2023年前三季度末，浙商银行的前十大股东中第一大股东是浙江省金融控股有限公司，持股比例为12.57%，并不满足包括“单独或者与其他股东一致行动时。 持有浙商银行有表决权股份总数百分之三十以上的股份”在内的任何一个控股股东身份条件。 从客观来讲，无实控人、无控股东的上市银行，在A股并不少见，比如此前的杭州银行同样也双无状态。但问题是，截止到2023年前三季度末，杭州银行的十大股东中至少有七家都存在国资背景，合计股份约占比40%左右。 而浙商银行的前十大股东中仅有浙江省金融控股有限公司、浙江省能源集团有限公司等少数几家国资背景公司，合计股份占比不足20%，其他的多属于民营股东、基金和机构投资者，以及广大散户们，整个股权结构十分多元，筹码相当分散。 虽然对此，浙商银行将其称为“兼具国有股东和优质民营企业股东的优势”，但是过于分散的股权，往往也意味着出资人的监督优势难以发挥。 有分析人士进一步指出，没有控股股东及实际控制人意味着公司重大经营决策的效率有可能被降低，决策方针变得不稳定；这也意味着公股东无法约束管理层，可能会出现管理层损害股东利益的情况。 巧合的是，浙商银行的管理层面，在近年来也确实问题频出。 首先是多任高管被查。最直接的就是前董事长沈仁康因涉嫌严重违纪违法，而在去年被浙江省纪委监委纪律审查和监察调查。彼时有坊间对沈仁康被查的原因，或与浙银资本、浙商产融等案件有关。而据北青网等媒体文章，在沈仁康之前，浙商银行和浙商产融多名高管就已经被查，包括浙商银行原副行长张长弓、浙商产融原副总裁徐兵等。 除此之外，因利用职务之便而贪污受贿被判刑的，还有浙商银行原上海分行行长顾清良、前任董秘张淑卿、原资本市场部副总经理邹建旭等等。 虽然从客观来讲，个别高管们的违规行为，并不足以撼动一家银行整体的经营情况，但是从总行董事长到分行行长都在事后出现问题，这无不说明浙商银行的内控管理可能存在一定的系统性问题。 其次是债务踩雷有点多。从2018年以来，浙商银行先后被牵涉进了新光控股、北大方正、康美药业、乐视控股和安信信托等多起债务爆雷或违约事件中。比如2019年12月，北大方正出现债券违约，而浙商银行此前曾借给该公司20亿元。为了讨债，2020年6月浙商银行将北大方正告上法庭。 再比如2021年8月，康美药业专门设立了债委会处理债务事宜，浙商银行深圳分行、揭阳分行均在债委会文件名单之列，总计申报的债券近19亿元。 除此之外，浙商银行还有一些备受外界质疑的资本操作。 比如去年6月，在一线城市甲级写字楼空置压力较大，租金和资产价格均有所松动的背景下，浙商银行却突然宣布拟斥资23亿购入深圳福田一地标性办公楼。 虽然该次资产购置得到了董事会审议通过，但也收到一张较为罕见的反对票。公告披露，董事胡天高反对该次购置，反对理由是：1.从浙商银行目前实际情况看，资本耗用应优先聚焦于生息资产；2.该办公用房的买入时机有待商榷。 事实上，对于浙商银行在此时买楼，到底是“踩雷”还是“抄底”，我们不得而知。但值得一提的是，同期，浙商银行在做的另一件大事，却是通过A股配股发行计划来补充吃紧的核心一级资本。一边大手笔买楼，一边配股募集资金，前后巨大的反差着实令人疑惑。 而更有意思的是，早在2022年，浙商银行也曾宣称基于上海分行业务发展等，计划投入30亿元左右在上海买楼，作为上海分行、总行在沪机构及子公司的办公大楼，也就是位于浦东新区浦东大道1500弄1号绿地创驿大厦。 但最近有媒体指出，浙商银行上海分行的注册地址至今仍没有迁移到绿地创驿大厦，而浙商银行上海的其他分支机构也没有入驻到绿地创驿大厦。并且据某房产中介网站的资料显示，绿地创驿大厦正在整栋出售，面积为1.4万平米、底层总价8.4亿元。虽然相关具体情况还有待进一步证实，但是考虑到浙商银行此前频繁踩坑的“黑历史”，却也令现在的不少投资者们开始担忧起来…… 其实回头来看，浙商银行管理层的乱象乍一看似乎是人的问题，但实际上，在当前分散的股东结构下，无论浙商银行的管理层换多少人，都很难保证不出问题。因为内部缺乏有效的监督，而浙商银行的高管们既当运动员，又当裁判的双重身份，都很容易使其走偏走错。 所以再来看股民投资者们的“自荐枕席”，就不难发现，其似乎只是想为浙商银行找个“土豪”外资控股股东或者说“主心骨”，在一定程度上强化监管优势的同时，带领着浙商银行充分发挥其外部市场潜力，有序稳定地穿越当下的市场周期。 毕竟浙商银行不是没有想象力，也不是没有再上一层楼的机会，其缺的只是一个破局契机而已…… 免责声明:本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息，展开评论，但作者不保证该信息资料的完整性、及时性。另：股市有风险，入市需谨慎。文章不构成投资建议，投资与否须自行甄别。相关推荐: 热闹人工智能VS酷寒资本寒冬，2023年AI Agent项目盘点与融资分析2023年国内AI Agent下项目大盘点，科技大厂与创业公司齐头并进 热闹人工智能VS酷寒资本寒冬，2023年AI Agent项目盘点与融资分析 资本寒冬下的AIGC，为什么这些AI Agent项目能够先一步获得融资？ 一边热闹一边冰冷，资本寒冬下的AI Agent铆足劲头狂奔 AI Agent成创业项目主力，为何2023宣布融资的AI智能体数量无几？ 2024年AI智能体创业怎么干？从2023年AI Agent融资项目中寻找启示 文/王吉伟 如果只用一个词来形容2023年国内人工智能，那就是热闹。 2023年元旦前一个月，大洋彼岸的OpenAI发射了一枚“ChatGPT”礼炮，大语言模型嗨爆全年。 于是，雨后春笋般的生成式AI应用，某项技术的发丝级突破，某个产品的迭代及创新，某个平台的新功能，创作者们造就的10W+文章与视频资讯，打着“颠覆”“变革”“史诗级”的标签，借着AIGC的流量红利，在各个内容平台裹挟与影响越来越多的人。 从AIGC到生成式AI，从生成式AI到LLM（Large Language Models ），从LLM再到AI Agent。 全民狂欢的AIGC，到处都是人工智能带来的热闹，到处都是人们参与的热闹。创业者们造热闹，投资者们看热闹，围观者们凑热闹，分析者们聊热闹。 自AutoGPT火爆以来，AI Agent热度一路飙涨，现在几乎人人都在聊Agent。落地应用离不开Agent，开会活动聚焦Agent，创业项目也在走向Agent。 相比前几个月都在谈海外Agent项目，不少国产Agent项目已成为新的谈资。 目前，阿里、腾讯、华为等科技大厂相继推出Agent项目，创业团队也在争相发布Agent产品。办公类Agent越来越多，垂直类Agent增量明显。原生类Agent抓人眼球，原始类Agent先声夺人。 按照投资人们在2023年的说法，在国外，至少有100个项目正致力于将AI代理商业化，近10万名开发人员正在构建自主Agent。在国内，也已经达到“10个项目4个是办公类Agent”的境况。 正常的逻辑下，根据这些说法，应该会有很多Agent项目已经拿到融资。然而2023年国内已官宣的Agent融资项目数量并不算多，仅有数起。 看来，目前热闹的AI Agent在资本市场并不是那么热闹。事实上，人工智能再热闹，也掩盖不了2023年资本寒冬更加酷寒的事实。 清科统计数据显示，相比2022年，2023年前三季度，新募集基金总规模下滑了20.2%，投资金额同比下滑31.8%，早期投资、VC、PE市场的活跃度呈现不同程度缩减。 所以，投资机构手里仅有的钱都得省着花，要把钱用在刀刃上，投资在精品项目上。由此，在AI智能体尚处于早期阶段的当下，AI Agent越是火热，投资人们越是谨慎。看项目的大有人在，投项目的寥寥无几。 这种情况，使得AI Agent创业项目耀眼夺目但融资并不容易。自然已经融资的相关项目，也展现出了颇为不凡的实力。 说到这里，有人可能会问目前已经拿到新一轮融资的Agent项目，是怎么做到的？本文，王吉伟频道就借盘点目前国内已推出的Agent产品与项目，顺便拆解一个融资案例，分享给大家。 科技大厂齐齐发力 不差钱不缺人才的科技大厂，率先开启了AI Agent征战模式。 ▲ 点击看大图 早在7月份，阿里云魔搭社区就推出了国内首个大型模型调用工具魔搭GPT（ModelScopeGPT）。使用这款工具，用户可以一键发送指令调用魔搭社区中的其他人工智能模型，从而实现大大小小的模型共同协作，进而完成复杂的任务。 ModelScopeGPT基于开源大语言模型（LLM）的AI Agent（智能体）开发框架ModelScope-Agent。这是一个通用的、可定制的Agent框架，用于实际应用程序，其基于开源的大语言模型 (LLMs) 作为核心，包含记忆控制、工具使用等模块。 8月份，字节跳动推出了基于云雀模型开发的AI工具豆包，提供聊天机器人、写作助手以及英语学习助手等功能，它可以回答各种问题并进行对话，帮助人们获取信息，支持网页 Web 平台，iOS 以及安卓平台。 豆包定位是用户的智能伙伴，既能帮助用户提升效率完成各种工作任务，又能高情商聊天提供各种感情建议，还能创建AI智能体进行自由对话。目前该产品主打智能体创建，打开看应用就能看到项目的“创建AI智能体”字样，用户可以在这里简单创建并发布面向各种应用场景的AI智能体。 大概都想在2024 AI Agent元年之前秀出Agent肌肉，12月份大厂推出的Agent产品及项目非常密集。 百度将其8月份发布的「灵境矩阵」平台全新升级为「文心大模型智能体平台」。灵境矩阵基于文心大模型，为开发者提供多样化的开发方式，支持广大开发者根据自身行业领域、应用场景，选取多样化的开发方式，打造大模型时代的原生应用。 数据显示，灵境矩阵已有超过3万开发者申请入驻，并能依托百度全域场景，获得更多的流量分发路径和商业机会。目前，已有法律智能助手、TreeMind树图、职场密码AI智能简历等众多智能体通过灵境矩阵跑通从开发到分发再到变现的路径。 腾讯也通过与德州大学达拉斯分校合作推出了一个名为AppAgent的项目。 该项目可以通过自主学习和模仿人类的点击和滑动手势，在手机上执行各种任务。包括在社交媒体上发帖、帮助用户撰写和发送邮件、使用地图、在线购物，甚至进行复杂的图像编辑。AppAgent在50个任务上进行了广泛测试，涵盖了10种不同的应用程序。 AppAgent的主要功能特点包括多模态代理、直观交互、自主学习和构建知识库。作为一个基于大语言模型的多模态代理，AppAgent能够处理和理解多种类型的信息，使得它能够理解复杂的任务并在各种不同的应用程序中执行这些任务。 华为诺亚方舟实验室、伦敦大学学院（UCL）、牛津大学等机构的研究者，也提出了盘古智能体框架Pangu-Agent。 这是一种通用的、可微调的、具有结构化推理能力的智能体模型，在多个单智能体和多智能体的任务上，使用不同的通用语言模型和提示方法，对盘古智能体进行了广泛的评估，展示了其在结构化推理和微调方面的优势。 昆仑万维在12月25日正式开放测试其AI Agents开发平台“天工SkyAgents”Beta版。 「天工 SkyAgents」基于昆仑万维的「天工大模型」，具备自主学习和独立思考能力。用户可以通过自然语言构建自己的私人助理，并将不同任务模块化，实现执行各种任务。该平台支持模块化任务组件、智能知识库构建、第三方工具调用和个性化 AI Agents 一键分享。 360旗下的智能营销云，曝光了“大模型+ 企业知识库+ Agent”的解决方案。其Agent模式让大模型不仅作为“大脑”识别人类的意图，智能化地思考分解任务，还能够长出“手脚”，自动化地使用工具、调用各种API，执行任务、解决问题，达成目标结果，成为一种通用的智能体系统。 依托大模型能力、知识库训练能力、Agent Studio、数字人等技术的支撑，360智能营销云已陆续推出了AI数字人、AI数字员工、360智绘等多种产品。 12 月…
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